【吴鑫鸣】人民币贬值对贵金属投资影响深远！
　　
　　美联储正酝酿九年来首次加息，新兴市场国家经济增长转向下行，问题缠身。笔者认为，在这种时候，人民币贬值会对全球市场产生深远的影响。昨日中国央行以创纪录的1.9%降幅下调人民币汇率中间价，当天离岸人民币汇率大跌2.7%，创11年来单日跌幅新高，笔者吴鑫鸣认为，中国央行此举引发的人民币贬值主要有两方面影响：
　　
　　一是美联储加息的决策。美联储此前会议声明说过，在有理由相信通胀会回升到2%的联储目标时，才会想要加息。如果中国政府准备让美元对人民币汇率进一步走高，美国国内通胀会更难以达到联储目标。在人民币进一步贬值、美国国债收益率近来下降和美国薪资增长疲弱的综合作用下，此前表示准备今年9月加息的美联储官员可能叫停。
　　
　　二是新兴市场国家、尤其是亚洲的这类国家可能被迫增加货币宽松措施。如果是对华出口规模大、或者与中国在汇市以外市场竞争的亚洲国家，货币贬值的压力特别大。未来几个月，今年已经降息的很多亚洲国家可能被迫进一步行动。
　　
　　同时昨天，央行宣布即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价，即自11日起做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。
　　
　　中国央行称，此举旨在增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，完善人民币兑美元汇率中间价报价。事实上，此次央行本着修复中间价和市场汇率之间偏差的目的促进中间价贬值，实质上已经倾向于“贬值预期”的立场，今年人民币年初至今升值了约5%，预计人民币兑美元在未来可能会继续贬值回到年初阶段性点位，且不排除进一步贬值的可能。
　　
　　对于贵金属商品价格而言，汇改推动套利比价重估，并拉动商品价格内强外弱，本次汇率变化对有色、贵金属等商品价格影响较为明显，因海外美元计价的资产与国内人民币计价的同类资产价格之间将出现系统性价值重估，由于国内自给率低，需求量大，且进出口现货贸易流动渠道相对通畅，铜、黄金为代表的有色及贵金属等商品从海外进口较多，该类资产与海外美元计价的同类资产的比价相对稳定。
　　
　　值得注意的，国内有色及贵金属价格很大程度上取决于以人民币计价的进口成本价格，主要影响因素为比价和汇率。而人民币这种短期断崖式贬值，使得有色、贵金属等资产价格凸显“内强外弱”。
　　
　　从盘面来看，此次汇改消息公布后黄金价格走势相对疲软，而内盘价格受汇率变化重估推动大涨，短期价格大幅变动主要与内外资产价格估值有关，与供需趋势并无太大关关联。汇率变化带动以人民币计价的进口成本价格抬升，是国内价格受汇率变化影响出现的估值修复。笔者鑫鸣认为，本次人民币贬值的重估效应已显著影响市场，若人民币持续贬值，将带动黄金继续出现相对涨幅，但黄金也难脱离海外金属价格过分单边上涨，因进口贸易成本将平衡内外比价。
　　
　　整体来看，汇率带动重估是有色及贵金属市场一次大冲击，但更多体现在相对价格上，难对绝对价格趋势行情的逆转，就风险而言，当前关注央行是否继续本着维持汇率稳定的目的干预货币市场，而人民币贬值往往会导致资金流往国外，国内基础货币造血机制失效，或刺激央行进一步放松货币政策，以补充市场流动性。
　　
　　纽约时段，投资者重点关注美联储三把手纽约联储主席杜德利的讲话，在当日财经日历经济数据缺失的情况下，杜德利讲话的基调将会影响美元时段内的走势方向。
　　
　　此外，交易原油的投资者不能忽视美国官方公布的EIA原油库存数据，该数据将会对油价产生重要影响。
　　
　　撰稿人：吴鑫鸣