中国市场普遍来说，偏爱中小盘股票，所以高送配题材总是受到市场追捧，但也不是所有时段中小盘股票都受到市场追捧，高送转题材也会失去风采，，2010年和2011年年间小盘股总体较弱，高送转也无法跑赢市场。因为从本质上来说，高送配不会改变公司的投资价值。
8月5日晚间，今年才上市的昆仑万维发布两项重磅公告，公司中期高送转10转30，是中国股市成立以来最大方的送配；同时定增不超过25亿资金投向互联网金融项目，但是今天依然一字跌停。
作为高送配本身来说，只要与公司利润增长相匹配是无可厚非的，但是据该公司公告，昆仑万维中期业绩预告称，归属于上市公司股东的净利润盈利约16000万元－22000万元，较去年同期下滑5.05%－30.95%。在主营利润大幅下滑之际，高送配就显得有点不切实际。但是尽管高送配不会提高上市公司真实价值，但迫于股市大跌，证监会要求上市公司维稳股价，上市公司还是很愿意实施高送配，因为这个利好无需上市公司和大股东拿出真金白银，只需要更改会计科目核算算即可，可以说是简单方便。截至7月28日晚间，《证券日报》记者通过东方财富Choice数据统计，已有95家上市公司发布了中期分红送转的预案，为去年整个半年报的两倍多。15家企业推10转20高送转预案。
实际上高送转不会增加投资者手上的财富，只不过是手上持股从一股变成较为便宜的几股而已，如果考虑红利税的存在，不考虑填权因素，市值还将进一步缩水，笔者记得几年前一位投资者因高送配红利税导致市值大幅缩水而闹得沸沸扬扬，但市场预期炒高以后开始新的一轮填权行情，所以总是不断追逐高送配，从公司投资价值来说，公司的资产还是那个资产，负债还是那个负债，利润还是那个利润，主营还是那个主营，股东权益总数和公司基本面都不会因高送转而产生变化，体现到公司负债表上，股东权益总额也是不会变化的，但从会计处理上不同项目之间会出现划转，以昆仑万维为例，是实施股份转增，是利用公积金转增股本的方式，账面上资本公积将按照比例减少，但相应总股本将会增加，与利润分配是风马牛不相及的，根本不能混为一谈，当然有的公司是实施红股送配，这是利用未分配利润进行的，对应的是账面上未分配利润就减少，而总股本相应增加。对投资者而言变化的是投资者持有公司股票数量发生变化，以昆仑万维为例，张三原来持有100股股票，但经过10转30以后，持股总数变成了400股，但经过除权以后，股票价格只能是除以4了，因此持股总市值并没有变化。
从投资者来说，高送配更多的是一种良好的心理预期，高送配意味着高增长，意味着手上持有了更多股票，股票价格更低，流动性更好，也就更有了交易价值，因为股票价值可以分为真实价值和交易价值，真实价值容易衡量，交易价值与市场预期有关，大家预期高了，自然交易价值也就高了，填权几率也就大了，而且高送配比例越高，除权以后股价就越低，填权几率也就越大。
高送配影响的只是投资者一种预期，有的时候也就成为一种获得不法利益的手段，但从现有法律来看，利用投资者预期操纵股价缺乏认定依据，但从公司公告来说，总是与回报投资者相提并论，是挂羊头卖狗肉，从投资者角度缺乏会计处理，难以知晓公司分配计划是不是回报投资者，但作为上市公司，十分清楚高送配只是一种财务游戏，只是一种数字游戏，这个与公司的承诺有点背道而驰，上市公司一般来说会承诺“本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。”
随着高送转不断增多，有逐渐泛滥迹象，笔者认为有几个问题需要澄清，一个是高送配比例需要得到规范，高送配不能任性而为，不管业绩是否增加胡乱转增股份，要与主营业绩增长相匹配，比如主营增长50%，那么转股比例不能超过10转增5，至于利用未分配利润送红股，也需要与主营增加幅度相匹配。
其次高送配不能与'回报股东，与所有股东分享公司发展的经营成果'混淆，因为总股本和资本公积是股东当初的投入资本，只是放在不同会计科目核算而已，如果这也算给股东回报的话，那么上市公司只需要不断转增股本就可以了，因为只要有股本公积，董事长总经理安排会计调整一下会计账目，转增就可以持续下去。这实际上不是回报投资者，从投资者来说，只有真实的现金分红才是实实在在的回报，而利用公积金转增股本只是慷股东之慨的一种数字游戏和财务腾挪。因此从回报股东角度还是应该大力提倡现金分红而不是高送配。
三是高送配不能与场外炒作资金同流合污，目前市值管理较为盛行，要严格禁止利用高送配掩护炒作资金炒作股价，在中国不得不承认，高送转是内幕交易的高发区，众多高送配公司后面都有大资金潜伏，虽然不一定都是内幕交易，但其中老鼠自然不少。被市场广受质疑的赛象科技高送配，背后也有私募的影子，年报显示，一家私募基金新进赛象科技，成为公司第四大股东。截至2014年12月31日，该私募持股958.67万股，占公司总股本的4.84%，持股市值约为2.50亿元。虽然没有任何证据证明该私募涉及内幕交易，但是其持股准确度令人佩服。
四是不能利用高送配掩护原始股东和高管减持，12月2日，赛象科技发布公告，公司控股股东的一致行动人新疆甬金通达股权投资管理有限公司(简称“甬金通达”)拟在未来六个月内，减持不超过5700 万股(也就是其全部持股)。中国证券网一篇文章就质疑高送配是为了二股东减持铺路，确实随着股价上涨，二股东减持就没有停止过。
从理论上来说，投资者追捧高送配题材是看中上市公司未来高增长，但目前高送配已经出现明显变味，成为利益输送内幕交易股价操纵高位减持代名词，笔者相信随着管理制度日臻完善，利用高送配影响股价的机会越来越少，上市公司还是脚踏实地经营好企业，让企业主营利润保持高增长，并加大现金分红为好。
回报投资者不是利用数字游戏影响股价的一种短期价差，那最多就是一种博傻行为，而是需要长期业绩成长，长期获得现金分红，那才是真正的回报。