逐越紫薇：损失最小化的基础上考虑利益最大化

“适当控制仓位（永不满仓）、坚持止损止盈。”，上面已提到格老60年前就提倡的“公式投资法”：将现货投资份额限制在25％－75％之间的某个固定比率，只是目前这个具体的“固定比率”定到多少我还无法确定。

2007年年末所谓的“防御性投资”突然被人们重视起来，那么何为“防御性投资”？这个概念可能最早来自格兰姆的《聪明的投资人》一书，虽然目前有很多种说法但逐越紫薇认为防御性的第一重含义应该是仓位控制、第二重含义才涉及到投资品种的分配，我个人固执的认为价值投资就是某种程度的防御性投资，比如价值投资的核心概念安全边际就有典型的防御性特征。你可以初步估计自己对现货的投资份额在一定时间内不会超过50％的比率上限，另外至少将拥有50％以上的现金或类现金，尽量保持足够的现金比例。这种操作策略一个明显的缺点是在单边上升的行情中将损失很大部分的收益，不过相对这种策略的优点而言总体感觉还是利大于弊，逐越紫薇把这种策略的优点记录如下：

（1）最大程度的保全本金，在市场波动中能有效的控制风险；

（2）拥有现金意味着拥有再投资的能力、意味着有可能拥有更低的价格及更大的安全边际。

（3）在这里我记录下费舍在《怎样选择成长股》中提到的建仓策略：“投资人一旦发觉自己确实找到方向的时候就可以开始入场，不过入场之后进一步加码的时机应慎思。这样做万一这段时间内市场重挫他们仍有购买能力，可以顺势买进卖出；如果行情真的是预测一般那么就会有一定的盈利了。逐越紫薇认为这么做有缓冲作用：原始投资资金不致严重耗损。”

以上三个原则符合我自己的保守风格：首先最小化损失、以此为基础然后才考虑最大化收益。