2015沪深上市典型制造业库存周转率研究报告分享
程晓华
2015-9-7
库存周转率越低的企业，其单位库存持有成本就越高，客户或者消费者花在其产品上的冤枉钱就越多！
如都是做小家电的企业，A的单位库存持有成本是8%，B企业的为2%，其单位产品售价都是￥1,000/个，其销售成本都是￥800，那么，消费者为其库存埋单所花费的冤枉钱为：A：￥800x8%=￥64，B：￥800x2%=￥16；买A要比买B多付64-16=￥48冤枉钱，也就是说，由于企业管理不善的所造成的损失，最终都是由消费者或者客户承担了。
研究目的：
要从“中国制造”到“中国智造”，技术创新是必须的，但管理创新，尤其是“供需链管理”创新，对于大多数中国制造业来讲还是个巨大的挑战。
如果大家都能少一点浮躁，多一份冷静，你仔细想想，细心看看，你就会发现：
1. 很多企业并不缺乏所谓的技术创新
2. 很多企业的产品甚至是“国际领先”
3. 大多数的企业产品不愁市场
但是：
1. 大多数企业是“只开花，不结果”
2. 大多数企业是“只见库存增长，不见利润提升”
3. 大多数企业家不知道“企业最终会死在库存上”
其实：
1. 人的正常体温在36.8度左右，过高，就是高烧，过低，也是有病
2. “库存周转率”是衡量企业是否健康、是否盈利的根本指标
3. 库存周转率过低，肯定是有毛病，过高的，还没见到 ……
研究原始数据来源：
1. 同花顺软件
注意：
这个所谓“同行业”是根据同花顺分类选择的，并非本人定义。
总结：
1. 白色家电行业：小天鹅以16.8位居榜首，遥遥领先于行业平均值7.3，但2014年全年4个季度，小天鹅平均库存周转率只有10次，尽管也是行业龙头，有点奇怪的是15年其库存周转率一下子提升了50-60%，有点不可思议；排名第二的是九阳股份，15年9.7，14年也差不多9-9.5之间，发展很平稳；美的集团以15年9.5屈居第三，比14年8.2略有提升；其他如海尔、海信、苏泊尔之类的，大概吃平均量，都在 6-7的水平；最次的是老板电器、万和电器、惠而浦等，库存周转率在3-4的水平，供应链管理水平还是处于比较初级的阶段；
2. 电气设备行业：我已经单独发过报告，上风科技以13.3的年周转率遥遥领先于同行，位居第二的是正泰电器，6次，其他都是2-3的水平，甚至还不到2次，如四方股份，远低于行业平均值4的水平；
3. 通信设备行业，共进股份、华星创业分别以8.3/7.7位居第一、第二，其次是中天科技，4.9，其他都在2-3的水平，包括名气很大的中兴通讯，也就是3次，烽火通信只有1.7，最次的是海格通信及三维通信，0.9/1.2，估计，即使是做航母、高铁的企业，库存周转率也会比这个高；
4. 计算机设备行业，七喜控股以15年28次高居榜首，但14年的库存周转率只有18次，15年比14年提升50%度，如同白电的小天鹅，也是有点奇怪；位居第二的深科技，15年20次，但14年却是高达26次，不知道为什么反而退步了；紫光股份11.4，排名第三，但已经远远领先同行业不到3次的水平；其他如海康威视、长城信息、方正科技、神思电子等，都是徘徊在4-5的水平，还算马马虎虎；这个行业也有比造航母还困难的企业，如新大陆、广电运通，库存周转率不到1次，实在是可怜的要哭；
5. 电子制造业，深华发A12.8，第一，但14年是15次；其次是德赛电池11.6，比14年9.2提升不少；行业平均值6.5，最次的如长顺精密、航天电器也是3次左右的水平，尽管是“做电子”的，但有点赶上重工行业的水平了；
6. 汽车整车行业，最高的是福田汽车，12.4，然后是宇通客车11.4，但综合14/15两年，两者水平旗鼓相当，都是傲居行业榜首；其次如安凯汽车、金龙、广汽股份、海马汽车等，都在 7-9的样子，居于行业中间；最令人不解的是比亚迪，只有4.5，是除了力帆股份4.3之外的倒数第二，不知道这个电子代工出身的企业怎么就没有把EMS供应链管理的水平移植到汽车行业；该行业平均库存周转率7.3，根白色家电行业差不多；
7. 造纸行业，最高的是太阳纸业、华泰股份，都超过6次，最差的是晨鸣纸业2.8，恒丰纸业3.2。
总之：
1. 几乎每个行业，都有一到两家企业的库存周转率“一支独大”。
2. 几乎每个行业，都有一到两家做的非常差的，如通信、计算机设备行业里面的几家企业，那简直就是做航母的；
3. 除电信、造纸之外，不管什么行业，年库存周转率都有不少超过10次的，有的甚至是20多次，他们应该算是制造业的先进性代表；
4. 所有行业15年平均值大概5次，意味着你不管干啥产品、啥行业，年库存周转率低于5次，基本上都是白混；
5. 如果统一取25%作为年库存持有成本，那么，各个企业的单位库存持有成本如下 – 单位库存持有成本越高，客户或者消费者花的冤枉钱就越多！
|
简称 |
2015年库存周转率 |
行业 |
单位库存持有成本 |
|
惠而浦 |
4.14 |
白色家电 |
6.0% |
|
青岛海尔 |
8.74 |
白色家电 |
2.9% |
|
美的集团 |
9.5 |
白色家电 |
2.6% |
|
小天鹅 |
16.76 |
白色家电 |
1.5% |
|
格力电器 |
7.9 |
白色家电 |
3.2% |
|
海信科龙 |
6.9 |
白色家电 |
3.6% |
|
苏泊尔 |
5.74 |
白色家电 |
4.4% |
|
九阳股份 |
9.7 |
白色家电 |
2.6% |
|
老板电器 |
3.04 |
白色家电 |
8.2% |
|
万和电器 |
4.3 |
白色家电 |
5.8% |
|
奥马电器 |
5.18 |
白色家电 |
4.8% |
|
奋达科技 |
6.24 |
白色家电 |
4.0% |
|
金风科技 |
3.1 |
电气设备 |
8.1% |
|
科陆电子 |
2.66 |
电气设备 |
9.4% |
|
南洋股份 |
3.44 |
电气设备 |
7.3% |
|
三星电气 |
4.06 |
电气设备 |
6.2% |
|
上海电气 |
2.18 |
电气设备 |
11.5% |
|
正泰电器 |
5.98 |
电气设备 |
4.2% |
|
东方电缆 |
3.84 |
电气设备 |
6.5% |
|
东方电子 |
1.52 |
电气设备 |
16.4% |
|
上风科技 |
13.34 |
电气设备 |
1.9% |
|
东源电器 |
3.72 |
电气设备 |
6.7% |
|
方正电机 |
2.7 |
电气设备 |
9.3% |
|
四方股份 |
1.84 |
电气设备 |
13.6% |
|
光迅科技 |
2.52 |
通信设备 |
9.9% |
|
共进股份 |
8.28 |
通信设备 |
3.0% |
|
中兴通讯 |
2.96 |
通信设备 |
8.4% |
|
中天科技 |
4.94 |
通信设备 |
5.1% |
|
亨通光电 |
3.08 |
通信设备 |
8.1% |
|
烽火通信 |
1.66 |
通信设备 |
15.1% |
|
永鼎股份 |
4 |
通信设备 |
6.3% |
|
海格通信 |
0.92 |
通信设备 |
27.2% |
|
华星创业 |
7.68 |
通信设备 |
3.3% |
|
武汉凡谷 |
2.3 |
通信设备 |
10.9% |
|
亿通科技 |
4.12 |
通信设备 |
6.1% |
|
东土科技 |
2.62 |
通信设备 |
9.5% |
|
三维通信 |
1.22 |
通信设备 |
20.5% |
|
海康威视 |
4.38 |
计算机设备 |
5.7% |
|
大华股份 |
2.82 |
计算机设备 |
8.9% |
|
华东电脑 |
2.76 |
计算机设备 |
9.1% |
|
神思电子 |
4.3 |
计算机设备 |
5.8% |
|
浪潮信息 |
3.54 |
计算机设备 |
7.1% |
|
新大陆 |
1.02 |
计算机设备 |
24.5% |
|
兆日科技 |
1.36 |
计算机设备 |
18.4% |
|
新国都 |
2.5 |
计算机设备 |
10.0% |
|
东方网力 |
2.9 |
计算机设备 |
8.6% |
|
同方股份 |
1.88 |
计算机设备 |
13.3% |
|
方正科技 |
4.64 |
计算机设备 |
5.4% |
|
上海普天 |
2.46 |
计算机设备 |
10.2% |
|
长城信息 |
3.76 |
计算机设备 |
6.6% |
|
深科技 |
18.52 |
计算机设备 |
1.3% |
|
紫光股份 |
11.42 |
计算机设备 |
2.2% |
|
七喜控股 |
27.98 |
计算机设备 |
0.9% |
|
广电运通 |
0.62 |
计算机设备 |
40.3% |
|
中威电子 |
3.08 |
计算机设备 |
8.1% |
|
深华发A |
12.82 |
电子制造 |
2.0% |
|
德赛电池 |
11.56 |
电子制造 |
2.2% |
|
航天电器 |
2.98 |
电子制造 |
8.4% |
|
国光电器 |
4.82 |
电子制造 |
5.2% |
|
歌尔声学 |
4.16 |
电子制造 |
6.0% |
|
立讯精密 |
5.76 |
电子制造 |
4.3% |
|
长盈精密 |
2.94 |
电子制造 |
8.5% |
|
信维通信 |
7.18 |
电子制造 |
3.5% |
|
欣旺达 |
5.5 |
电子制造 |
4.5% |
|
蓝思科技 |
7.08 |
电子制造 |
3.5% |
|
比亚迪 |
4.5 |
汽车整车 |
5.6% |
|
力帆股份 |
4.28 |
汽车整车 |
5.8% |
|
东风汽车 |
5.96 |
汽车整车 |
4.2% |
|
一汽轿车 |
5.14 |
汽车整车 |
4.9% |
|
安凯客车 |
8.88 |
汽车整车 |
2.8% |
|
曙光股份 |
5.26 |
汽车整车 |
4.8% |
|
宇通客车 |
11.4 |
汽车整车 |
2.2% |
|
福田汽车 |
12.36 |
汽车整车 |
2.0% |
|
金龙汽车 |
7.98 |
汽车整车 |
3.1% |
|
广汽集团 |
7.58 |
汽车整车 |
3.3% |
|
海马汽车 |
6.96 |
汽车整车 |
3.6% |
|
华泰股份 |
6.06 |
造纸 |
4.1% |
|
恒丰纸业 |
3.16 |
造纸 |
7.9% |
|
博汇纸业 |
3.44 |
造纸 |
7.3% |
|
晨鸣纸业 |
2.76 |
造纸 |
9.1% |
|
景兴纸业 |
5 |
造纸 |
5.0% |
|
太阳纸业 |
6.74 |
造纸 |
3.7% |
|
齐峰股份 |
4.04 |
造纸 |
6.2% |
如果我们按照库存周转情况，直观地定义企业的库存周转率等级，我们可以将其分为4类，2014年、2015年的分布情况如下：
|
等级 |
库存周转率 |
2014年 |
2014比例 |
含义 |
|
优秀 |
>=10 |
11 |
13% |
一个月周转一次 |
|
良好 |
>5，<=9 |
27 |
33% |
每两个月左右周转一次 |
|
一般 |
>=3 ， <=5 |
29 |
35% |
一季度周转一次 |
|
差劲 |
<3 |
16 |
19% |
半年 ~ 一年周转一次 |
|
等级 |
库存周转率 |
2015年 |
2015比例 |
含义 |
|
优秀 |
>=10 |
9 |
11% |
一个月周转一次 |
|
良好 |
>5，<=9 |
24 |
29% |
每两个月左右周转一次 |
|
一般 |
>=3 ， <=5 |
26 |
31% |
一季度周转一次 |
|
差劲 |
<3 |
24 |
29% |
半年 ~ 一年周转一次 |