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 9月6日，证监会负责人连夜表态，称证监会正在把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来，并表示指数熔断机制方案在研究制定之中；同时证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用。

无独有偶，恰在前一天，央行行长周小川在G20会议上提及，人民币汇率已经趋于稳定，A股市场调整已大致到位，金融市场可望更为稳定，各项改革计划正在有序推进。

对此，不少机构投资者开始看多，有专家指出，从近期监管层表态和行动观察，救市正从“治标”转向“标本兼治”阶段，股市开始从流动性修复进入信心修复阶段，同时结合稳增长发酵的背景，中级反弹逻辑正在酝酿中。

这次，最为市场关注的是，证监会在周日晚间表示，将研究制定实施指数熔断机制方案，严格管理和限制程序化交易，抑制股指期货过度投机，规范股票融资业务。所谓熔断机制，是美国证券交易委员会(下称“证交会”)设立的一种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。

根据美国证交会的最新规定，当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟，即所谓“熔断机制”，但对于美股交易时段以外的股指期货交易，标准略有不同。而笔者认为，“熔断机制”主要是给市场一个冷静期，让投资者充分消化市场信息，防止市场或某一产品非理性波动引发股灾，从而维护市场的稳定。

应该说，近期市场利好的确不断，彰显管理层维稳的态度。除了上述利好之外，8月31日，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发文，大力推进上市公司现金分红、支持上市公司回购股份等措施。同时，中金所“壮士断腕”般公布了四项措施来抑制期指的投机行为。不可否认，监管层的利好组合拳推出，对股市会有一定的提振作用，但是要想改变股市熊市的趋势，却并非易事。

首先，A股市场的“去杠杆”进程还没有过去。目前不仅是场内的融资杠杆受到限制，由原来的1：5下降到1：3。场外配资、伞形信托等更是受到监管部门的清理，所以要想使A股发动较大级别的反弹行情是非常艰难的！股市能暂时稳在目前区间内波动已属不错。

再者，尽管财政部部长楼继伟表示，中国GDP维持在7%左右没问题，但是当前中国经济环境比去年同期更冷。最新数据是，今年8月份中国制造业采购经理指数为49.7%，比上月回落0.3个百分点，已降至3年来新低。在当前的经济形势下，上市公司的业绩很难有明显改善，所以即使在3100点左右区间，A股（特别是创业板、中小板）还是具有较大的泡沫，不管当局怎么采取措施救市，上市公司股票估值的回归乃大势所趋。

其三，股指期货市场受到大幅限制之后，股票现货市场真的能回暖吗? 其实在失去避险工具之后，现货市场可能会波动更大。因为在没办法做保值的情况下，如果预计下跌机构只能把手中现货给抛掉。

举例子，如果某基金公司大幅建仓股票之后，因强制性要求不能平仓，但又预测到股指要下跌，这时候可以通过股指期货来保值，而现在对冲的工具功能丧失了，机构若预计股指下跌的风险，只能割肉出局，这会加速股指的调整进程。

最后，种种迹像表明，美联储加息条件已经成熟，而在加息的预期之下，大量游资开始离开中国，这就造成了我国的外汇占款连续数月大幅下降。为了应对国内基础货币投放的不足，央行除了降准降息予以对冲之外， 8月31日央行通过SLO（短期流动性调节工具）投入1400亿流动性，9月1日央行又开展了1500亿规模的7天期逆回购操作。

但尽管如此，9月份金融市场的流动性处于“紧平衡”状态，在市场流动性明显不足的情况下，指望股市泡沫不破，逆流而上，这是不现实的！

在经历了一轮轮股灾之后，管理层开始对股市展开了一系列的拯救措施，甚至还不惜牺牲了期指市场为代价。但事实上，股市目前还存在着较大泡沫，经济形势仍然堪忧，金融业流动性“紧平衡”现象仍然存在，这都将大大制约了股指反弹的高度，可能利好会带来短暂的稳定期，但这个时间不会维持多长时间，因为是股市有泡沫总会有合理估值区间的时候！

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