随着《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》在日前的国务院常务会议上获得通过，标志着注册制离市场又近了一步。对于注册制，市场上有不同的观点，而笔者以为，注册制并不可怕，注册制也并非洪水猛兽。

    其实，注册制是市场发展的产物，也可以说是市场倒逼的结果。A股市场诞生20余年来，从审批制过渡到核准制，“审核”处于最核心的地位。因为新股能否上市需要监管部门的审核，意味着监管部门应该对企业业绩与投资价值、未来发展前景等做实质判断和“背书”，但万福生科、海联讯等造假上市的事实表明，监管部门既未对投资者负责，也没有任何发审委委员因之受到处罚。

    新股发行实行注册制，堪称中国资本市场的重大制度变革，其影响力可与上市公司股权分置改革相媲美。但注册制对A股的影响，市场上亦是见仁见智。如有观点认为，注册制将开启A股真正牛市，光大证券即为此观点最有力的支持者，并且多家券商对注册制的看法偏向正面。但也有观点认为，注册制最终会带来股市的大扩容，产生的负面效应不可低估。

    实行注册制到底是否可怕，市场上有不同的观点很正常。不过，注册制将导致上市公司壳资源价值贬值已成市场的共识。长期以来，因为退市机制的不完善，退市难成为A股最真实的写真。这也导致绩差股频频遭到市场的疯狂炒作，披“星”戴“帽”簇反而更受市场青睐。每年市场上产生的大牛股中，并不乏ST类个股的身影。而注册制实施后，新股上市门槛将降低，只要发行人信息披露到位，今后即使是亏损股也存在上市的可能。而上市门槛的降低，不仅会打击市场炒作绩差股的热情，相应地壳资源价值会打折。

    注册制对市场的影响，或许当年的上市公司股权分置改革能够提供一定的参照。当年证监会宣布启动股改时，有市场人士惊呼，股改启动之日，即是股市开始暴跌之时。但事实却是，监管部门启动股改后，虽然短期内导致股指下跌，甚至于“千点论”不幸一语成谶，但也正是由于股改，引发了A股市场的一轮特大牛市行情，上证指数甚至还攀上了6124点的历史性高点，至今也没有超越。注册制是否会引起像股改一样的牛市行情还未可知，但至少无须恐慌。

    另一方面，监管部门也不可能允许注册制对市场冲击过大。如证监会表示，注册制改革将坚持循序渐进、稳步实施的原则，处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系。此外，证监会还表示，注册制改革不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下放开，不会造成新股大规模扩容。这实际上是监管部门对市场采取的保护措施，以避免注册制引发市场的大幅震荡。

    作为一种全新的制度安排以及市场本身的疑虑，在推出初期，注册制或引起市场波动，但市场最终会恢复常态。这或许是市场应该付出的“代价”，也是市场自我调节的必然结果。当然，实行注册制后，监管部门需要进一步完善退市制度改革，大幅提高违规成本，并严惩违规者。如果没有制度建设为注册制保驾护航，广大中小投资者又将成为制度创新的牺牲品。