目前国际外汇市场上主要货币包括美元、欧元、日元、英镑和瑞士法郎等。随着 20 世纪 70 年代初布雷顿森林体系的解体和世纪之交欧元的诞生崛起，都对美元的产生了非常大的负面影响，但是这并没有改变美元作为国际金融市场的主导货币的地位，国际市场的黄金价格仍然以美元标价为主。下面我们仔细分析美元汇率与黄金价格机制之间的关系。

　　一、美元汇率与黄金价格联动机制

　　美元汇率与黄金价格的波动，具有深度联动关系：美元汇率上升及伴随的资产价格上扬，短期资本就会涌入美元货币市场和美元资本市场，黄金价格就会相应走低；美元汇率下跌及相伴的美元资产价格下跌，短期资本就会流出美元货币市场和美元资本市场，涌入黄金市场，黄金价格就明显走高。

　　外汇市场上美元强弱是影响黄金市场价格高低的重要因素。美元与国际黄金价格之间发生作用的机制如下：

　　（一）黄金与美元外汇作为人们投资选择的重要金融资产工具，各自具有不同的特性。美元从本质上说，是一种不兑现的信用货币，是一种债务性的金融资产。黄金，在信用时代，无疑是一种金融资产，而且是为数不多的非债务性金融资产。

　　（二）美元是国际公认的硬通货，黄金非货币化 30 多年来，它与黄金共同成为人们最信赖的国际储备。二者存在此消彼长的关系，也就是说美元衰弱，黄金价格就会上扬。

　　（三）世界黄金市场一般都以美元标价，当美元贬值时，在黄金的美元价格不发生变化或变化很小的情况下，以其他货币衡量的黄金价格亦表现为下降，从而刺激非美国家对黄金需求增加，最终使国际黄金价格随之上涨。

　　（四）美国 GDP 占世界 GDP 的 1/4 强，对外贸易世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格与世界经济好坏成反比例关系，因此美国经济和美元汇率直接影响着国际黄金价格。

　　由此可见，美元强弱与国际黄金价格基本上是反向变化关系，而且是前者为因后者为果的影响与被影响、决定与被决定的关系。

　　二、美元汇率与黄金价格机制起作用的前提

　　美元汇率与黄金价格之间的作用机制正常显现是要具备一定前提条件的。这个前提条件就是影响黄金价格的重要因素包括国际地缘政治形势保持稳定，国际经济金融形势平稳、未发生大的动荡。

　　只有当国际地缘政治、国际经济形势、国际金融形势都是处于相对稳定时，分析汇率波动与黄金价格的影响才是有意义的，汇率的变动才成为黄金价格的决定因素。忽略影响黄金价格的汇率层级之上的优先层级的存在，去评判汇率波动对黄金价格的影响是存在误区的。

　　三、黄金避险功能的弱化

　　“乱世黄金，盛世古董”中的“乱世黄金”讲的是黄金的避险功能，或者说保值功能。在太平盛世古董炒的天高，黄金虽然也属于珠宝一类，在盛世也会有需求，但是这个量并不是太大，因此经济景气度高企时，黄金的价格就会进入低潮，即使涨也会涨幅很小。2007年以前，黄金涨幅很小，2008年危机正式来临，黄金就开始大幅拉升，受到投资者追捧。

　　在危机初临时，由于危机尚不具备普遍性，有些国家的央行，特别是小国家的央行，会抛售黄金以获得流动性，导致黄金在上涨中不断出现调整。但当危机爆发，普遍受到严重影响时，人们环顾四周，所有外汇都无法让人有安全感，黄金才会被当作最佳避险商品。只是由于美元的储备货币的地位，一旦危机缓解，黄金就会走上下坡路，这说明黄金的避险功能已经被弱化，其主要原因在于，美元资本不会让黄金占据其位置，影响其地位。如果没有这个原因，以这几十年来，尤其是2008年危机以来，全球货币超发量如此之大，黄金的价格理应在2000美元左右甚至更高，但现在只录得1250美元，这也充分说明，黄金的避险功能被严重弱化了。在可以预见的时间范畴内，我们看不到黄金取代美元成为全球储备货币的希望，因此黄金的避险功能只成为投资的鸡肋，在重大危机时才会偶尔脉冲一下，显示其存在感。

　　2017年，与2007年、1997年、1987年一样，应该是一个危机年。在这个危机年，黄金会有一定的表现。目前的黄金价格，现货已经跌到1250美元左右，再往下的空间有限，很难再跌破1200点，破也不久，破也不多，所以，这已经进入战略建仓期。