《诗经大雅》有云:“凤凰鸣矣,于彼高冈。梧桐生矣,于彼朝阳”。
在中国资本市场改革和发展的历史际遇中，基石资本有如凤凰翱翔于千仞、鲲鹏展翅于天际，15年的创投行业的在场，基石资本成就了多宗股权投资的经典之作，成长为一家规模领先、业绩优越的股权投资机构。以2011年成立的基石资本旗下珠峰基石基金为例， 5年时间过去，期间历经经济起伏、资本市场牛熊变换，但珠峰基石所投企业6家实现IPO上市， 2家借壳上市，1家IPO排队，1家借壳上市排队，珠峰基石所投19个项目全部锁定退出路径。
全民PE热潮下大众对PE行业的关注使得行业逐渐祛魅，而我感觉，为投资人获取高回报的投资机构却是在为行业增魅，返魅。基石资本的高投资回报率在行业中有着内生而跨周期的历史，掌门人张维总结为“与宏观经济无关的投资”。确实，私募股权投资的每一项投资项目与产业周期、资本市场周期、企业成长周期，既有“历时性”，又有“共时性”。宏观经济的长期均衡与短期波动，确实与活生生的投资相去甚远。享有声誉的知名投资机构通常都有一套方法论，关于投资的本质，格雷厄姆认为“投资，是在保证本金安全的前提下，经过严谨的、保守的估值，在交易价格相对于内在价值大打折扣时买入资产，从而保证一种满意收益率的行为。与此不符的，就是投机。”巴菲特认为“投资就是解决两个问题，一是如何给企业定价，二是如何理解股价波动。”基石资本提出，“投资是一种复杂的权衡，机构投资者的核心能力是对成长性及其与估值关系的判断”，“投资核心要素是对成长性和估值的把握与权衡，成长性是投资成功的必要条件，而估值是实现超额收益的必要条件。”
在具体的项目中，我们需要权衡被投资项目本身的质地、成长预期、估值等各种因素组成的矛盾和冲突，问题的关键在于投资机构以怎样的眼界，以怎样的心灵来把握和洞悉投资机会和投资风险。短期主义的幽灵正困扰着我们这个时代，同样也困扰着我们这个行业，PE投资机构如果是抱着短期内退出而快速变现的心态，将远离PE的本质；我们应以更长时段、跨周期、多视角的方法分析和判断企业所处行业前景，企业成长性、公司估值等关键性问题。
>> 长时段投资眼界之“医改、医药分开与处方药分流”
比如，我们是看待当前连锁药房行业的呢？尽管医改长路漫漫，医药分离尚待时日，但我们看到了处方药分流的时代趋势，药店连锁化率在快速提升，人类疾病谱变迁，连锁药店向慢病管理、初级诊疗等新兴业务的拓展，连锁药店在医药商业的产业链中地位提升，规模化品牌连锁药店商业价值将获得重估。因此，我们关注和重视连锁药店产业整合和产业投资的投资机会，并开始进行对经济发达省份的优质连锁药店的连续性收购。
>> 长时段投资眼界之“人口老龄化趋势和疾病谱变化”
这里举一个笔者参与的已经成功的案例。嘉林药业现为国内降血脂龙头企业，在降血脂行业市场占有率约9%，仅次于辉瑞和阿斯利康，核心品种为阿托伐他汀钙片，为辉瑞同类降血脂药物“立普妥”在国内的首仿药。人口老龄化和人类疾病谱变化的趋势使得抗血脂药物市场持续扩容，基石资本对北京嘉林药业的投资可谓是“咬定青山不放松”，迄今长达超过十五年之久，早在2001年，基石资本就投资了嘉林药业，2001年~2006年，嘉林药业一度盈利一度又亏损，此后经营趋于稳定，最近几年呈现出爆发式增长。
>> 长时段投资眼界之“中国的隐性农业革命”
基石资本长时段投资的项目为数颇多，除了嘉林药业，还有回天胶业，山东六和，磨铁图书等。山东六和集团成立于1995年，主营业务涉及饲料生产、食品加工、种畜禽繁育、生物制品及兽药制造等产业，集团现饲料年生产能力900多万吨，日宰杀家禽能力160多万只，年可生产畜禽种苗近亿只。山东六和集团是基石资本在早年间的一个杰作，在2003年六和集团营收只有14亿元，净利不足3000万元。资本市场当时对于农业充满争议，实际上我们的投资是基于长时段的视野，基于正在发生的“中国的隐性农业革命”。著名经济史学家，洛杉矶加州大学历史系黄宗智教授提出“中国的隐性农业革命”的观点，他有着精辟论述——“中国农业在改革以来所经历的变化堪称一场隐性革命。今天回顾起来，其主要动力其实来自农业外，不是传统农业现代化中的科学选种与化肥，更不是机械化，而是伴随国民经济发展，尤其是非农部门的发展以及收入上升，而导致的人民食品需求转型，特别是畜—禽—鱼和菜—果消费的大规模上升，由此导致农业结构的基本转化。它其实是个由消费变化所推动的农业革命。”基石资本2003年以6700万元投资了六和集团，投资之后，基石资本协助其筹划公司重组上市，并为其提供管理咨询服务。到2014年，新希望六和的营收高达700.12亿元，净利润20.19亿元，成为国内最大的农牧企业之一。即便不算上市收益，仅仅是几年间的股权分红就已足以覆盖掉基石资本6700万元的投资成本。
>> 长时段投资眼界之“文化体制改革、文化产业与媒介变革”
文化产业，这一术语最初出现在法兰克福学派代表人物霍克海默和阿多诺合著的《启蒙辩证法》一书之中。联合国教科文组织关于文化产业的定义如下：“文化产业就是按照工业标准，生产、再生产、储存以及分配文化产品和服务的一系列活动”。理解媒介，认识媒介文化，深刻领悟中国文化体制改革背景下媒介化社会中的文化生产、再生产与消费，是基石资本的一项看家本领。如何投资文化娱乐业，基石资本副董事长林凌认为，“早期主要看创业人员是否可以磨合成稳定的团队，后期则看其内容的生产是否可以流程化，即内容的生产可以不受个别人能力、意愿、经验以及外部因素的影响，这种类似‘工厂化’的生产模式，在好莱坞早已成熟，这种模式被证实能在很大程度上降低文娱产品的投资风险。投资内容项目，关键看内容的影响力、创意以及产品能同消费需求产生多大的共振。”
这个月，情感电影《从你的全世界路过》很火，凭借6.06亿累计票房，摘得2016国庆档票房冠军。电影的出品方是光线传媒和磨铁娱乐，磨铁是电影的IP版权拥有者，这是磨铁出手的首部电影。磨铁娱乐隶属于国内规模最大的图书出版企业之一的磨铁图书，出品过《明朝那些事儿》、《盗墓笔记》、《诛仙》、《后宫·甄嬛传》、《花千骨》等众多畅销书。在文娱业中，基石资本对磨铁图书的投资已过七年之痒，“相看两不厌”。2008年，磨铁图书获得基石资本5000万元的投资，成为我国民营出版业引入的第一笔风险投资，而这一年，磨铁的销售码洋达到3.7亿，同年完成了股份制改造。2010年，磨铁销售码洋直达6亿，又引入了鼎晖投资和基石资本共计1亿元的第二轮融资，基石资本至今仍持有部分股权。
长期投资的经典案例可谓不胜枚举。基石资本董事长张维曾多次公开表示，“唯有企业家精神是投资者获得百倍回报的根源”，“企业家精神说起来抽象，但通过长期、连续的多次接触和观察是能判断出来的。”我们认为，企业家精神是稀缺宝贵的，对企业家精神进行的历时性和共时性共存的考察和检验，富有挑战且独具魅力。
张洵君 ,1977年出生于福建泉州，毕业于厦门大学，全国金融系统青联委员，中国侨联青年委员会委员。2001年至今先后在大鹏证券，中富证券，大鹏创投，基石资本任职，担任基石资本副总裁；曾在清华大学人文社会科学学院理论经济学博士后科研流动站从事博士后研究，2013年--2015年担任贵州省人民政府金融办资本市场处副处长，贵州省金融研究院常务副院长，贵州财经大学兼职教授。2016年7月至今任江苏恒泰华洋医药有限公司执行董事。主要投资项目有：索菱股份（002766），康欣新材（600676），参与投资回天新材（300041），嘉林药业（德展健康，000813）等项目。曾获贵州省优秀科技工作者，福建青年五四奖章，中国侨界贡献奖等荣誉。