10月1日以后，人民币将会被正式纳入至SDR。

　　人民币正式纳入至SDR之后，美元、欧元、人民币、日元以及英镑这五大货币，在SDR的价值权重占比分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%以及8.09%。至此以后，人民币在国际大舞台上的战略地位由此将会取得一个质的提升。因此，人民币纳入SDR实为继中国于本世纪初加入WTO以来另外一件举世瞩目的国际性大事。

　　广大市场参与者最为关心的莫过于人民币纳入SDR以后，对当前股市的影响如何。

　　事实上，人民币纳入SDR之后，并不意味着人民币作为储备资产的需求会很快地得到大幅度的提升，而是需要一个相对较长的时间过程，其战略意义大于当下的实际意义。

　　从短期来看，在人民币纳入SDR之后，一改之前长时间处于相对封闭状态的市场环境，国内的资本账户自由化问题将会更加凸显，同时，国内相关配套政策的健全完善也将会进一步被倒逼，除此之外，更多诸如外部机构资金恶意作空的外部挑战和外部风险，都将会对我国资本市场的系统抗风险能力与管理层的治市智慧形成考验。

　　有投资者担心的是，随着市场环境的进一步放开，受到年内可能出现的美联储加息影响，人民币面临贬值的压力，在此利空作用之下，可能会对当下的资本市场尤其是股市形成冲击。

　　这种担心有一定道理，但是由此而对中国股市造成的影响作出过度的解读则是没有必要的。自去年开始，管理层对股市加大力度进行了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”和“去泡沫化”过程，当下，该过程已接近尾声，3000点已成为今年的价值运行中枢，股市急涨杀跌的风险已大大减少，投资者对后市的走势不必过分悲观。

　　从长期来看，人民币纳入SDR对中国最大的影响，莫过于将会极大地提高中国的国际地位，使得中国的国际地位得到显著提高。

　　对于中国股市而言，一方面，伴随着深港通、沪港通以及沪伦通的先后通车，将会进一步加快A股纳入MSCI指数的步伐，从而给中国股市带来更多的新增流动性预期，改变以存量资金博弈为主的格局，在此基础上，将极大地提高中国股市机构投资者的占比，价值投资的理念将会真正深入人心。另一方面，伴随着人民币国际化步伐加快，将会吸引广大全球投资者的注意，甚至将会从整体上提高A股的定价水平。

　　总的来说，人民币纳入SDR，从短期来看，对中国股市的影响不会太大，但是，从长期来看，其影响非常深远。

　　作者：李勇（中兴汇金高级研究员） 本文发表于10月3日《香港文汇报》   http：//pdf.wenweipo.com/2016/10/03/a12-1003.pdf