深港通的最终发车时间终于正式确定。中国证监会与香港证监会联合宣布，正式启动深港股票交易互联互通机制，相关股票交易将于12月5日开始。

　　千呼万唤始出来的深港通将给投资者带来什么？不少市场参与者期待的是，深港通的通车会给股市带来增量资金，构成实实在在的利好，从而从整体上提振市场信心。

　　然而，投资者这样的期望过于一厢情愿。诚然，深港通通车之后，在短期内，确实可以给市场带来一定的流动性预期，为市场注入一定量的增量资金，给整体上萎靡的市场情绪带来一剂“兴奋剂”，但是，这种流动性预期是非常有限的，给市场所带来的“兴奋剂”提振作用也不会太大。

　　部分投资者会将其类比沪港通的通车。沪港通开通，对当时的股市起到了明显的助涨作用。这在一定程度上要归功于市场杠杆资金的全面激活，而杠杆资金的活跃，直接助推了股市的上涨。不仅如此，由于沪港通推出之时，正值一轮大牛市期间，市场整体上处于“放大利好，缩小利空”的氛围之下，使得当时沪港通的开通被作为利好而炒作放大。

　　然而，当下的市场环境较之沪港通通车之时，有着明显的不同。在管理层进行了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”行动之后，场外配资业务遭到了大幅清洗，场内融资业务也一度萎靡不振，当下的杠杆资金不再活跃，因而，当下深港通的开通无法激化杠杆资金，也就起不到直接助推股市上涨的作用。

　　此外，随着年内养老金的入市步伐临近，目前的市场点位，大致上处在价值投资区域以内。在此背景之下，当下的市场整体上处于“缩小利好，放大利空”的氛围之下，使得当下深港通通车对股市的利好作用很有限。

　　深港通开通后，在短期内对股市的利好作用有限，但是，并不意味着在长期内亦如此。恰恰相反，深港通通车对股市的长远战略意义远远要大于当下的实际影响。

　　首先，深港通的落地，其运行规则一定会在沪港通的基础之上得到更进一步的完善，从而修复沪港通通车之后的潜在漏洞。随着深港通的正式通车，将会有利于深市学习香港股市的成熟制度机制，加快两地市场的交易模式趋于融合。

　　其次，如果说2014年开通的沪港通是国内资本市场开放的重要一步，那么，深港通将成为A股市场国际化的加速器，进一步促进A股估值体系和投资风格的国际化。

　　最后，将会有助于人民币纳入MSCI指数，形成进一步助推人民币国际化进程的动力，甚至将两地市场的国际影响力抬高到一个新的高点。

　　作者：李勇（中兴汇金高级研究员）

　　本文发表于11月30日香港《文汇报》，原标题《深港通谋局长远促进A股国际化》，同时发表于《和讯财经》、《同花顺财经》、《搜狐财经》等网络媒体。

　　香港《文汇报》文章链接地址：http：//pdf.wenweipo.com/2016/11/30/a13-1130.pdf