近期，债务危机爆发，避险情绪高涨，却意外的发生了黄金和美元携手上涨的奇怪景象。这个按下再表，先来看看黄金投资本身。

　　就个人而言，我认为黄金是会上涨的，但不预期涨幅，同时也并不建议持有黄金。这是一个看似矛盾的论调，但其实很简单，因为从某种意义上来说，黄金的投资价值是荒谬的。

　　巴菲特说的好：人们从非洲或其它地方挖出了黄金，然而我们把它熔成金条，另挖一个洞再把它埋起来，并雇人站在周围守着它。毫无用处。火星人看到了可能会挠头。地球人这是在干吗。

　　 先来看看黄金投资界几大盛行的理论：

　　其一：黄金是保值增值的首选，黄金是硬通货。

　　的确，黄金是硬通货，但还有许多其它东西也是硬通货，例如土地、袋装大米，甚至瓶装水。它是原始的货币本身，但现在却毫无用处。至少在监狱里，犯人们用香烟代替货币：如果别无它用，至少还能抽一抽。想像一下，在一个禁烟的机构里，一群健康的怪人仍然试图用香烟解决他们的债务问题，那就是黄金。这就十分诡异了。

　　其二：黄金是价值储存手段。

　　在上世纪70年代末购买并一直持有黄金之人在其后的20年里丧失了几乎所有的购买力。金价位于每盎司1，200美元之上时仍有人一头深深地扎进这潭黄澄澄的水中，我感到很不安。如果价格跌回几年前的水平，即每盎司500美元或600美元，怎么办？增持摊平？抛？你有几个三十年来等黄金上涨的一个波浪？

　　每个人都知道过去10年间金价上涨了约五倍。但这不是由于某种神秘的原理或神奇的财富魔术，只是由于买家多于卖家。这个道理老套但千真万确且有时值得一说再说。

　　其三：黄金是稀有金属，是短缺的。

　　如果价格上涨，你就会觉得肯定是黄金出现了短缺。但行业组织世界黄金协会（World Gold Council）提供的数据却道出了一个值得关注的事实。

　　一段时间以来，世界已经生产（或更确切的说是发现）的黄金比所有人实际想用的黄金要多得多。例如，自2002年以来，金匠、珠宝商、牙医及普通行业对黄金的总需求约为22，500公吨。但同期上市的黄金超过29，000公吨。单这八年内剩余的部分便足以制造约2.2亿枚一盎司的美国水牛金币。

　　新供应的黄金大部分来自于金矿生产，少部分来自于央行放出的黄金储备，但后者的数量正在减少（因为债务危机，目前部分央行增持了黄金来维持汇率）。此外，旧珠宝之类的金器熔化再回收的数量也在增长。（这是有关黄金的老话题了。我始终不能理解为什么黄金爱好者认为黄金难置信的耐用性对市场而言是个利好。黄金不会损耗也不会腐蚀，长此以往，它只会引起金价下跌，如果人类忽然发现了月亮那么大的一块黄金，那黄金会立刻比铁要便宜的多。）所以，如果持续供大于求，金价怎么会仍在上涨？

　　只有两个字：囤积。除了央行储备金之外，还有大量的黄金投资者，他们投资于实体黄金，黄金ETF、黄金期货、金矿公司股票。人们对风险的厌恶，以及黄金十年牛市的财富效应，使得黄金在高位仍然不断上涨（可能还有外汇博弈的可能性在里面）。黄金的总需求超过总供给只有这一个原因。除了央行的对冲需求外，投资者买入黄金的目的就是保值并以期升值。但黄金能够升值的唯一方式就是仍然有更多的人买入，希望它能进一步升值。周而复始。

　　有一种投资方案，其当前成员的收益完全依赖于新成员带来的新资金，我们把这种投资方案称作什么？

　　是的，这也是庞氏骗局。

　　黄金或许真的是下一个大泡沫，这或许意味着通过投机可赚到大笔金钱，也许各国央行不负责任的滥发货币是会导致黄金价格的增长。但我仍然不认为它是一种可信赖的投资。（同时，由于黄金和美元联合上涨的这一极为怪异的现象，不排除未来有做空黄金以达到外汇变局的目的。毕竟，美元已经稳稳站在上方了。欧洲债务危机已经处于一种已败的境地，剩下的只不过是将美元已有的胜利实现而已。）

　　从某种意义上讲，泡沫经济本身就是庞氏骗局的一种表现形式，这种由人性固有的贪婪推动的大赌场，是靠吞噬新加入者的财富来维持并提供令人炫目的财富神话的。虽然，这种骗局最后没有真正意义上的胜利者，只是一个财富的快速转移的过程。金字塔的结构是稳固的，同时也是脆弱的，如果没有一个稳固的基石的话。稳固的基石，就是真实创造财富的过程，其他的都只是在吞噬。在我们面对一个稳定安全的无与伦比的投资的时候，理应问问自己：这个项目我理解么？创造财富的过程和方式是什么？如果没有创造财富的话，我如何确保在我之下还有一层新入者呢？

　　当然，面对一次财富转移的过程，光看不做也是傻瓜行为。只要我们能够理解这个项目隐含的风险，能够快速的变现，控制风险本身，那么，参与本身是有趣的，回报可能是慷慨的。否则，非要抓着创造财富这个条条杠杠，所有人都去种地好了，又何来的金融和投资呢？何来的现代经济呢？

　　某种意义上说，查尔斯庞齐之所以无与伦比，就在于以他名字命名的骗局，完美契合了人性的贪婪，契合了经济周期的过程，契合的财富转移的规律。现代金融和投资是一个席卷一切大潮，不断的以庞氏的方式潮起潮落，不断带来财富的快速转移。

　　投资界有句俗话：唯有退潮的时候，才知道谁在裸泳。