鲁名泽：美股疯涨创历史新高，会以崩盘告终吗？

　　本周二，隔夜道琼斯工业平均指数收涨91.56点，涨幅0.46%，报19974.62点，为“大选日”以来第17个交易日，创收盘纪录新高。

　　道琼斯指数距离里程碑式的20000点整数关口仅剩下13点。同时美联储主席叶伦有关就业市场的讲话，巩固明年升息较预期更快的观点，美元周二攀升至14年高位。 

　　自11月8日美国大选以来，美股势如破竹，道琼斯指数已经上涨9%，标普500指数劲升6%，美国金融股大涨19%，因投资人预计特朗普将放松对金融业的监管。

　　根据汤森路透数据，美国各证交所共计约61亿股成交，远低于过去20日的平均日成交量75亿股，因年底假期，部分投资人已经离场度假。纽约证交所涨跌股家数比例为1.84:1；纳斯达克市场为1.88:1。标普500指数成份股有37只触及52周新高，没有成份股触及新低；有235只纳斯达克指数成份股触及52周新高，36只触及新低。

　　而周二美元指数亦收涨于103.29，涨幅为0.14%，盘中一度触及14年高点103.65。此外，美股创新高削弱投资者对避险债券的需求，美债价格回落，美国10年期基准国债价格下跌6/32，其收益率则涨至2.562%。

　　特朗普当选以来，美国债市出现了抛售潮，而股市却直冲云霄，目前道指距20000点整数大关仅一步之遥。道指曾在1999年攻克万点关口。目前道指的两万点大关是美股的一个重要里程碑，一些投资人认为，刺穿该水准预示近期升势会持续，若有足够的能量能升穿该障碍，将意味着系统内还有许多购买力，一旦攻破，该顶部将变为支撑位。

　　美股暴涨，因押注胜选总统特朗普将实施减税及增加财政支出的计划，可能令美国国经济增长加速，并推高通胀率。虽然控制移民将降低经济的潜在增速，但去监管和税制改革则可能刺激投资，提振经济增长。

　　但另有分析称，美国大选后的狂欢让美国股市越来越昂贵。这不会永远持续下去。 特朗普的财政刺激，需要美联储推出一个更加宽松的货币政策环境。 我们手头的证据表明，美国长期潜在增长依然处于“低速”，这意味着当喧嚣过去，股票市场将面临风险。

　　有研究显示，如果牛市今天结束，基于市盈率计量，这将是二战以来最昂贵的牛市。股票估值已达到与“上世纪三次股市暴跌”之前相同的高位。与此同时，商业房地产价格上涨，而衡量房地产回报的资本化率接近纪录低位。最讽刺的是，特朗普本人也警告股市存在一个大泡沫。

　　OFR在金融系统风险年度报告中指出，假如这些市场中有一个价格出现冲击，则可能威胁金融稳定，损害具有高杠杆或依赖短期融资的基金和银行业者。OFR还发现，今年非金融公司利用低利率来扩大举债。若这些公司爆发违约潮，可能令其债主受损，包括银行、共同基金、寿险业者及退休基金。

　　就道指本身而言，20000点并不重要，因为通常里程碑都是作为天花板的，指数突破这些里程碑需要很多的能量。鲁名泽认为，与其说20000点本身重要，而不如说20000点之后的事更重要，未来美股会不会崩盘，让我们拭目以待吧！

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