【徐令轩】油价上涨仅为昙花一现，六大因素说明油价上涨不会持续。
　　
　　这几周原油的反扑迅速，让很多人都不理解，按照正常情况来说，目前原油库存数据仍然处于记录高点，那么为何在如此大的利空数据面前，油价还能出现这么凶猛的上涨呢，有证据表明此次油价反弹是由于净空头头寸的投机者在近几个月大多积聚在数年高位，且此后空头获利了结所致。3月初，对冲基金和其他主要投资者纷纷以近一年来最快的速度削减空头头寸，随后的原油价格上涨与石油投机者的情绪转变不谋而合。
　　
　　最近几周其它支撑原油价格走高的因素有许多，例如伊拉克和尼日利亚中断了约80万桶/日的原油供应，从而收紧了布伦特原油市场；阿尔及利亚国内一家英国石油公司和挪威国家石油公司共同所有的天然气工厂受到火箭炮袭击；FOMC声明鸽调明显，美指持续下滑。
　　
　　但与此同时一个关键的问题就是，如果欧佩克和非欧佩克成功将油价推高，美国页岩油生产商多快才能恢复增产？恐怕届时即便欧佩克成功冻产，如今唯一的铁杆利好因素也将消失殆尽。
　　
　　于此同时原油市场仍有六大利空因素罩顶，大致可分为以下六类。
　　
　　1）需求增长仍然依赖新兴市场经济体。尤其是如果拉丁美洲经济增速滑坡，高盛预计原油需求增速可能会进一步下修。
　　
　　2）虽然OPEC生产中断令油市避开了每日增产200万桶的局面，但如今叙利亚、库尔德、利比亚和也门等地区的产量都接近于零，未来只有增产的可能。
　　
　　3）如果油价回升，生产商准备好重新大举生产。例如加拿大的生产商，他们已经预测今年的油价是36美元/桶，已经做好相应预算。有不少生产商提到，如果油价回到40美元，将增产。
　　
　　4）届时美国页岩油也将重新进场。很多页岩油生产商表示，如果油价接近45美元，他们愿意恢复产量。
　　
　　虽然高盛的油井数量监控显示美国产量今年会下降62万桶/天，但这并没有考虑当前Permain、Bakken和EagleFord地区积压的产能。这些地区积压的产能可以连续6个月每天生产62万桶，足以产生980万桶原油库存。换言之，如果WTI油价重返45美元，美国的油气行业将再次带来大波供应，并再次扼杀油价。
　　
　　5）虽然最近一年很多能源公司无法通过发行高收益率的债券融资，但融资通道远远没有关闭。今年以来美国有16家公司通过股权成功融资，债券融资也达到了140亿美元，其中包括埃克森美孚的120亿美元债券发行。
　　
　　6）宏观事件是可能阻碍油价回升的最后因素。随着商品价格回暖和通胀抬头，全球经济预期开始好转，但是这些因素能否持续仍要拭目以待。
　　
　　从以上数据来看，此次油价大幅反弹并不会持久，相信在近期空头依然会占据市场主流。
　　
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