美元价值摆动引爆全球经济金融危机（X）
美元价值摆动引发的美元流进流出美国导致的美国国内资产价格的趋势性变动效应大于美联储对美元实行加息或降息所带来的美国国内资产价格的趋势性变动效应的影响！或者说，美国国内资产如股市房市的长期趋势性走势与估值高低点的周期性呈现与反映全球经济金融大势的美元价值摆动具有更紧密的相关性！
随着美国经济总量占比全球经济总量的逐年下滑，“国际货币”美元、欧元、人民币和日元等的逐年增加，这些国际货币的流动趋势对美国经济金融运行的影响会越来越大，美联储在考量对美元加减息时必须更加小心应付美元价值摆动引发的国际货币流动趋势这一因数。或者说，美联储在作出加减息的决策时必须更加重视国际经济金融大势而非像以前那样仅局限于美国本身的经济状况，在作出有关货币政策调整的决策前需要先看看中国央行和欧洲央行的脸色才行。约翰 康纳利当年说的“美元是我们的货币，却是你们的问题”的时代已经一去不复返了！
美国经济总量占比的持续下滑和国际货币数量的持续增加以及国际资本流动的更趋复杂，让美联储进行相关货币政策的取舍变得更加艰难。为更直观地了解美国经济总量占比和国际货币数量这二者的变动趋势，笔者绘制出如下图表-9（图中数据不精确，仅用以说明二者的变动趋势）供读者参考：
图表-9：
美国经济总量由上世纪四十年代第二次世界大战结束时的占比75%左右（1940-1980年间全球GDP总量未包含原苏联集团国家的GDP总量）下滑到目前的按笔者信奉的购买力平价计算的不足20%！或者说由当时的其他国家经济总量属于美国经济总量的“附庸”的情形逐渐转变成美国经济总量属于其他国家经济总量的“附庸”的现实，美国经济地位的逐渐滑落自然遭受到美元价值摆动带来的越来越大的冲击，以前只发生在其他国家的因该因数引发的经济金融危机自然也就落到美国自己的头上了！
基于同样的理由，其他国家的央行在调整基准利率时自然也需要将反映国际经济金融大势的美元价值摆动这一因数作为最重要的因数纳入考量，而且越是开放的金融自由度越高的经济体越需要重视该因数！
通过前面数篇文章对具体的投资标底物的分析，揭示了美元价值摆动对国际商品如黄金石油和美国国内资产如股市房市以及反映世界主要大国之间货币汇率变动的美元指数等的巨大影响，指出了这些投资标底物的市场走势的高低起伏是如何追随美元价值摆动的脚步而亦步亦趋如影随形；也厘清了美元价值摆动与美国加减息的关系，阐释了美元价值摆动并非因美联储对美元的加减息的货币政策所引发；同时也澄清和驳斥了国际经济金融界长期存在的所谓“美元加息周期”概念的谬误。通过这些具体分析凸显出笔者依据自己的货币理论原理而推论出的“美元价值摆动”概念的重要理论和现实意义，为后文进一步分析金融危机爆发的路径及今后如何从根源上防范和解决这种周期性的经济金融危机奠定了理论基础。
从前面的一系列具体分析得出美元价值摆动对庞大如美国经济的各类资产价格变动产生出巨大的影响，决定着反映美元汇率的美元指数的高低起伏。该美元价值摆动因数自然也对其它中小型经济体的各类资产价格产生更为显著的影响，这些中小型经济体的货币兑美元的汇率变动幅度较之反映大国之间货币汇率变动的美元指数的波动幅度也自然更为剧烈！美元价值的周期性摆动导致这些中小型经济体的各类资产价格出现周期性的巨大波动和它们的货币汇率呈现周期性的大起大落，加上国际金融集团的推波助澜加剧这些国家的资产价格和货币汇率的波动，从而让这些国家周期性地爆发经济金融危机！
回顾自上世纪七十年代“布雷顿森林体系”崩溃后，国际货币体系由“以美元为中心的国际金汇兑本位制”转变为“以美元为中心的浮动汇率制”以来的短短40余年时间里世界各地频频爆发的经济金融危机：上世纪七十年代欧美的“滞胀”、八十年代拉美的“货币危机”、九十年代亚洲和俄罗斯等的“金融危机”、二00八年的美国“金融危机”和近一二年出现的以俄罗斯为代表的一些资源国的“货币危机”等等，虽然每次遭遇危机的国家可能不同，它们遭受到的危机程度也深浅不一，但仔细分析其内在根源和逻辑因数，可以发现引发危机的原理是一样的。由于经济金融界人士已就这一系列危机发表过众多文章，对这些危机已经有了十分详细的具体描述，笔者在此不再具体列举，仅根据自己的理论原理和前面文章的分析结论归纳总结危机爆发的原理路径等情形如下：
由于“国际货币”美元和“国内货币”美元之间的价值差异的客观存在，美元在美国国内和其他经济体内的投资回报或购买力等的不一致，当一段时间内美元在其他国家的投资回报或购买力更高时，美元持有者会通过各种方式和途径将“国内货币”美元流入那些高回报的经济体而成为“国际货币”美元，引发那些经济体的货币兑美元汇率大幅升值，各类别资产价格大幅上涨，那些流入的“国际货币”美元经过一段时间的投资后获利丰厚。而在同一段时间内美国国内资产由于资金的流出，则由相对昂贵转变为相对便宜，较之其他国家的资产已更具投资价值，投资回报更高，因此那些在其他经济体获利丰厚的“国际货币”美元纷纷抛售其资产变现成美元而回流美国而再次成为“国内货币”美元。由于资金的大量外流导致那些国家的货币贬值，进而导致那些国家发生债务或货币危机，引发投资者恐慌，纷纷抛售其资产加大各类别资产价格的滑落，并加剧该国货币的贬值，深化债务或货币危机进而爆发经济金融危机。此外，伴随着美元价值摆动趋势变化而来的，还有那些金融集团有意制造各种“黑天鹅”事件，故意加大人们的恐慌情绪，加剧各类资产价格的波动，放大经济金融危机的强度，利用金融自由化的金融环境快速转移抽离资金，让那些遭受危机的经济体的货币汇率在短期内巨幅波动。
根据上面总结的美元价值摆动引发经济金融危机的原理和过程，可以归纳出过去四十余年来爆发经济金融危机的“固定逻辑定式”如下：
1．“以美元为中心的浮动汇率制”的国际货币体系提供了让美元产生双重价值的制度基础，这种美元双重价值的客观存在让美元出现价值摆动；
2．“全球金融自由化”的推进为美元拥有者顺利地将其资金流进流出美国及相关国家，为实现美元的价值摆动提供了良好的市场环境，方便他们从美元的双重价值中获取利益；
3．国际金融集团利用美元价值摆动的契机推波助澜，有意制造事实上或有或无的“黑天鹅”事件，故意加剧相关国家的各类资产价格的波动，扩大这些国家的货币汇率的波幅，以实现其更大的投资回报；
4．伴随着资金的流出，各类资产价格的大幅波动和货币汇率的剧烈贬值，遭受攻击的相关国家出现通货膨胀、经济下滑或陷于衰退、失业率飙升等等严重后果而爆发经济金融危机，更严重的甚至导致某些国家的政府垮台，由金融危机演变成该国的政治危机，让其遭遇更持久的经济衰退和社会动乱！
上述归纳出的引发金融危机的“固定逻辑定式”周期性的上演就是世人已经熟知的全球不同国家周期性的爆发经济金融危机！正因为如此，笔者将该系列文章命名为“美元价值摆动引爆全球经济金融危机”！
（未完待续）
杨钦松
2016年3月20日撰写于雅加达
参考文献：
1．美元价值摆动引爆全球经济金融危机（I）
http://www.chinavalue.net/Finance/Blog/2016-1-3/1225909.aspx
2．美元价值摆动引爆全球经济金融危机（II）
http://www.chinavalue.net/Investment/Blog/2016-1-10/1227221.aspx
3．美元价值摆动引爆全球经济金融危机（IV）
http://www.chinavalue.net/Investment/Blog/2016-1-24/1229522.aspx
4．美元价值摆动引爆全球经济金融危机（V）
http://www.chinavalue.net/Finance/Blog/2016-1-31/1230466.aspx
5．美元价值摆动引爆全球经济金融危机（VIII）
http://www.chinavalue.net/Investment/Blog/2016-2-28/1233041.aspx
6．美元价值摆动引爆全球经济金融危机（IX）
http://www.chinavalue.net/Investment/Blog/2016-3-6/1234456.aspx