（三）货币政策在宏观经济调控中的运用
1．中央银行的调控目标
笔者认为，在存量生产要素货币化效应作用下，央行的三大目标不可能同时实现。理论上而言，只有在增量生产要素货币化效应影响下，央行才能实现上述三个目标。只有在增量可再生生产要素货币化效应影响下，央行才能持续地实现上述三个目标。因此，在央行运用货币政策对经济进行调控过程中，只有将适度的货币政策与适当的经济发展方式结合起来，才能达到理想的宏观调控效果。
2.货币扩张与价格变动
“在AS曲线比较平稳的范围内，货币扩大主要影响实际产量，只是轻微地引起价格上涨。一旦经济超过了潜在的产量，货币供给的增加主要使价格上升。如果AS曲线几乎是垂直的，就像在E1点上那样，那么为什么货币扩大会影响价格和名义GNP，而对实际GNP几乎没有影响呢？”[2]
萨缪尔森关于货币供给与商品价格之间关系的论述，对于当前正确地运用货币政策工具具有借鉴意义。根据萨缪尔森的论述，当前在货币政策运用过程中，一定要考虑社会是否存在闲置的可利用资源。当社会存在闲置的可利资源时，增量货币供给不会造成商品价格大幅上涨。而当社会没有闲置资源或者闲置资源不足时，过度的货币供给会造成商品价格的大幅上涨。货币供给与商品价格之间的这种关系说明，当前在宏观调控过程中，一方面可以通过增加货币供应量的方式调节需求，另一方面还应该借鉴供给学派的观点，通过生产要素的培育推动经济发展。
3．货币主义主张
“货币主义的纲领：1.自由放任；2.物价稳定的作用；3.政策规则。在宏观经济政策处理上坚持政策规则而不主张相机斟酌处理。货币主义者认为，固定的货币增长率会消除现代经济中的主要的不稳定性，货币政策反复无常和不可信任的变动。如果我们用一种总是得出固定的M增长率的计算机程序来代替“联邦准备”的话，那么M在增长中就不会有突然猛增。在货币流通速度稳定的情况下，货币GNP就会按照一个稳定的比率增长。并且只要M大致上按照潜在的GNP的增长率增长，那么不久我们就会取得物价的稳定。”[3]
货币主义的政策主张在某种程度上顺应了现代经济条件下增量生产要素不断货币化的发展规则，但是在市场经济发展过程中，一定时期内，由生产要素货币化所导致的各要素以货币形式表现出来的收入，与这段时期内社会所能提供的与其收入相对应产品供给，并不是一一对应的，其主要表现为一部分拥有高收入的人在购买其所需要的物品之后，还有剩余，而另一部分人想要购买某一物品，却没有能力购买。在市场经济条件下，虽然通过市场机制的作用，市场会在下一期生产中对之进行调整，但就本期而言，由于货币收入与产品需求之间不是一一对应关系，因此，如果不通过货币之外的手段如财政再分配手段等来加以调节，则必然会导致生产与消费的不协调，同时也会危及到社会稳定。因此，在现代经济条件下，既要充分重视货币政策，也要重视财政政策对于经济的调控作用。
4.扩张型货币政策的影响
“在每一个i水平上，货币市场的均衡都要求有一个更高的产量水平，货币供给增加将整条LM曲线向右移动到新的位置。LM1上。从均衡点E开始论述。货币扩张使LM曲线向右移动到LM1。这导致较低的利息率和较高的均衡GNP。财政扩张在每一个利息率的水平都使IS曲线向右移动到IS1。这样，税收削减或开支增加导致出较高的利息率和较高的GNP。结合在一起的财政和货币扩张起什么作用？这显然会增加GNP。使之达到如EC所示的数量，但是对利息率所产生的影响并不明确。扩张性的货币政策将经济移动到一个具有较高的产量和较低的利息率的新的均衡位置。”[5]
萨缪尔森这段论述说明，在现代经济条件下，财政政策与货币政策的相互配合是实现宏观调控目标的关键。因此，在宏观调控实践中，政府应该根据经济运行的实际情况，注重财政政策与货币政策的松紧搭配，使宏观调控效果达到最大化。
5.商品单位价值与使用价值量的变化
“这里完全撇开了下述情况：随着资本主义生产以及与之相适应的社会劳动生产力的发展，随着生产部门以及产品的多样化，同一个价值量所代表的使用价值量和享受品的量不断增加。”[6]
马克思关于生产力发展能够使单位价值量代表更多使用价值量的论述，在现实经济运行中并没有出现。归其原因，笔者认为，主要在于以下几点：一是这种假设是建立在资源等生产要素价格固定的前提下，而在现代经济运行中，资源不可再生性所产生的价值增值会不断地提高商品的价值，从而相应地削弱每一个单位价值货币所能购买到的使用价值的能力；二是在自然资源没有价值的条件下，社会再生产的不停周转（含生产和消费的周转）不会影响到价值总量，随着生产力的发展，使用价值增多，必然会使每一单位价值所包含的使用价值增加。在现代经济条件下，自然资源是有价的，如果这些自然资源进入消费领域，虽然其使用价值形态消除了，但是价值形态依然存在，这样，在社会简单再生产条件下，每一单位价值量所包含的使用价值反而缩小了，当然，生产力的进步会加大每一单位价值所包含的使用价值数量，问题的关键在于，这种由于生产力发展所产生的新增的使用价值量与自然资源由于消费而导致的使用价值丧失量之间，是孰大孰小？如果是前者大于后者，则意味着单位价值货币购买力提高，反之，则意味着单位价值货币购买力下降；三是在黄金流通货币体系下，黄金自动的流出、流入会取到调节货币供给的作用。而在信用货币条件下，信用货币总是根据经济发展总量来发行的，这种发行方式使商品的价值与使用价值形态不能做到有机的统一。特别值得一提的是，在现代支付技术已经得到很大发展的条件下，货币周转速度的加快进一步提高了货币供应量，由此会产生过多的价值供应，从而增加每一单位使用价值所包含的价值，使物价上涨。
总体来看，马克思的论述只能说在同一时间点上，生产力的发展能够起到提升每一个价值所包含的使用价值量的作用。有鉴于此，从现实经济运行情况来看，当前要保持物价稳定，关键在于做到以下两点：一是在生产要素中增加可再生生产要素的投入比重，如增加技术、劳动等生产要素的投入等；二是科学合理地控制货币供应量，确保价格稳定。