上市公司退市博元（代码600656）未被st之前股票名称是“博元投资”，公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，被中国证监会移送公安机关并于2016 年3月21日被上交所决定终止公司股票上市。

    按照规定，自被终止上市交易决定后，公司进入退市整理期交易，退市整理期为30个交易日。今天已经是第9个交易日，离真正终止交易还有21个交易日，期间如无发生其他全天停牌，2016年5月11日将是公司的最后一个交易日。按照我们的理解，一般进入退市整理板了，意味着以后不能在主板交易了，要交易的话最多也是在新三板（即全国中小企业股份转让系统），在新三板交易的公司大多数估值不高，而且流动性也比较差，所以一般投资者都会选择在退市整理期卖掉股份亏本逃离。退市博元也不例外，在它进入退市整理期的第一个交易日，就以一字板无量跌停收盘，在接下来的三个交易日也是同样跌停收盘。我们原来以为，它接下来还是会继续无量跌停的，因为在经历四个跌停板之后，它的股价还有4.3元，这个价格比近四年的最低价还要高（2012年最低收盘价为3.88元），更别提跟14年退市长油的最后收盘价相比了（14年同样被终止上市交易的退市长油最后一个交易日的收盘价为0.83元）。

    但是，神奇的一幕在第五个交易日发生了，第五个交易日没有跌停开盘，也没有跌停收盘，而是整天低位横盘，全天换手率高达19.02%。其实这个神奇的一幕已经在第四个交易日提前上演了，第四个交易日虽然也是以跌停开收盘，但是全天交易的换手率达到20.7%。也就是说，短短两个交易日，已经有占该公司接近4成股份的人逃出来了，换了新的主人进去。我们在为能逃出来的人庆幸之外，更为进去接盘的人感到惊讶。这是一群什么人呀？他们难道就不怕它永远恢复不了上市而钱被打水漂？接盘的人是机构？还是散户？是有内幕？还是纯粹赌博？赌它未来会恢复上市，博它重新上市连续几十个涨停板，财富瞬间翻几番？

    我想，这群人应该有机构，也有散户。基本上有内幕消息的可能性很低，而主要是赌博。就是赌它未来会恢复上市，甚至赌它在新三板就开始会有连续涨停。君不见，退市长油转入新三板进行交易后，就上演连续33个交易日涨停的疯狂戏码。而且若一切顺利，长油将在2018年卷土重来 ，恢复上市。所以也怪不得这么快就有人冲进去接盘了，而且在接下来的四个交易日，退市博元已经不复见无量跌停了，而且股价还稳步上扬，退市整理期开始到现在换手率已达到64.82%，相信整个退市整理期换手率将会超过100%，因为越到后面，想冲进去赌一把的人会更多。

    我不得不承认中国人的赌性真是太强了，这赌性强，一方面有中国人自古以来的特点，另一方面也是中国证券制度的结果。由于我国股票退市制度不完善，而且执行不力，所以很多股票即使业绩很差，作假严重，也不会被退市，即使退市了也有办法再回来，而且回来后还风光大涨。在这样一种示范效应之下，相信不少怀揣一夜暴富的人都会愿意去赌一把，因为它实现暴富的概率真的很高！

    可能有不少的朋友纳闷：为什么中国的股票市场会是这样，为什么美国他们不会，为什么不像美国一样实行注册制？

    关于注册制，我们本来今年3月1日就可能实施了，但由于阻力太大，最后还是搁浅了。对于注册制何时实施，目前已经没有时间表了。其实在决定16年3月1日实施注册制之前，对于注册制的讨论已经有很长时间了。在那之前，很多人就害怕实施注册制，老百姓怕，一般政府官员也担心。老百姓怕注册制来了，很多公司随便就可以上市了，那市场上垃圾公司不是更多；官员怕注册制实行了，手上的审核大权没了，很多利益也随之消失了。

    对于注册制，我只能说，它是一个美好的制度，但现在或许我们真的不需要它，不是因为老百姓的害怕，更不是因为政府官员的担心。而是因为，在我看来，严格的退市制度对于股市的健康发展才是最重要的。不严格执行退市制度，那企业就敢随便作假，随意炒作；股民那就敢随便乱买，即使一朝被套，只要耐心等，终有解套重建天日的一天。而垃圾股乌鸡变凤凰，停牌重组之后的连续涨停，更会助长了这种行为。久而久之，就形成了我国股民现在热衷于炒作垃圾股、重组题材股的局面。而对于绩优蓝筹股，鲜有人问津，每天交易量不大，股价也犹如一潭死水，表现得一如既往的稳！这已经形成了经济学上所说的劣币驱逐良币现象！

    另外，试想一个上市公司有进无出的股票市场能持续上涨吗？股票供给越来越多，如果市场资金没有相应增加，那必然会分流个股资金，最后的结果就是跌。这也不难解释上证指数近9年来零涨幅的现象了。其实就像人的身体一样，只有保持新陈代谢，才能健康成长。

    所以，没有实行严格的退市制度，股票指数就难以长久上涨，就难以扭转我国股票市场牛短熊长的局面，也不可能实现我国股票市场投资者结构中机构占主导的变化。美国的注册制现在形成了一个美好的结果，是因为实行了严格的退市制度。就是因为严格的退市制度，尽管美国上市的公司增加很多，但是退市的公司也很多，在交易所的上市企业总数基本近十几年来变化不大；也就是因为严格的退市制度，当年散户化也一样严重的美国股市，股民发现，如果随便买股票，那股票给退市了，那我的钱就真的也永远拿不回来了，最后他们不得不委托专业的投资机构帮他们打理财产，这才有了美国投资者以机构为主的结果。可以这么说，美国证券市场以机构为主的投资者结构形成，是在当年消灭了一大批散户财富，是踏在他们的尸骨上建立起来的。现在回想起来，尽管当初很残酷，但是现在结局很完美。

    所以，我国要实现证券市场上以机构投资者为主，要实现股票市场牛长熊短，要实现股票指数长期上涨，要实现股票市场的长期健康发展，必须要实行注册制！但在之前，请先实行好严格的退市制度！

              手机阅读，可关注公众号：财经吴解读

    微信添加好友搜索公众号“cjwjd88”或“财经吴解读”，或者扫描以下二维码关注，点击“最新文章”即可！谢谢大家的关注！！