吴昭腾：想成为成功的投资者，先看看你有没有强大的内心

“你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者！”这是著名投资人马克•塞勒尔，Sellers Capital 创始人2008年在哈佛大学做的演讲。下面是演讲的部分载录，如果您想看全文，可以在网络上轻易地搜索到它。

我即将告诉你们的是：我不是来教你们怎样成为一个伟大投资者的。相反，我是来告诉你们，为何你们中只有极少人敢奢望成为这样的人。 

我知道这里的每一个人都有超越常人的智力，并且是经过艰苦的努力才达到今天的水平。你们是聪明人中最聪明的人。不过，即便我今天说的其它东西你们都没听进去，至少应该记住一件事：你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者。你们只有非常非常低的可能性，比如2%，甚至更少。这已经考虑到你们都是高智商且工作努力的人，并且很快就能从这个国家最顶级的商学院之一拿到MBA学位的事实。

其原因是，你的智商是多少、看过多少书报杂志、拥有或者在今后的职业中将拥有多少经验，都不起作用。很多人都有这些素质，但几乎没有人在整个职业生涯中使复合回报率达到20%或25%。

往好的方面讲，虽然你们中的大多数人都无法在职业生涯中达到20%的复合回报率，但你们依然会比普通投资者做得好，因为你们是哈佛的MBA。

但是你们不可能永远以20%的复合回报率让财富增值，除非你的脑子在十一二岁的时候就有某种特质。我不确定这是天生的还是后天习得的，但如果你到青少年时期还没有这种特质，那么你就再不会有了。在大脑发育完成之前，你可能有能力超过其他投资者，也可能没有。来到哈佛并不会改变这一点，读完每一本关于投资的书不会，多年的经验也不会。如果你想成为伟大投资者，那些只是必要条件，但还远远不够，因为它们都能被竞争对手复制。

首先，大量阅读书籍、杂志、报纸并不是建立“护城河”的资源。任何人都会读书。阅读自然无比重要，但不会赋予你高过他人的强劲优势，只能让你不落在别人后面。 

另外，任凭你是顶尖学校的MBA，或者拥有注册金融分析师资格、博士学位、注册会计师证书等等数十种可能得到的学位和证书，都不可能让你成为伟大的投资者。哈佛也无法把你教成这样的人，西北大学、芝加哥大学、沃顿商学院、斯坦福也不能。我要说的是，MBA是学习如何精确地获得市场平均回报率的最好途径。

经验是另一件被高估的事情。经验的确很重要，但并不是获得竞争优势的资源，它仅仅是另一张必需的入场券。经验积累到某一点后，其价值就开始收益递减。如果不是这样，那么60岁、70岁和80岁就应该是所有伟大资金操纵者的黄金时代。

因此什么是投资者必备的竞争优势呢？就像一个公司或者一个行业，投资者的“护城河”也应该是结构性的。它们与一些心理学因素有关，而心理因素是深植在你的脑子里的，是你的一部分，即使你阅读大量相关书籍也无法改变。

我认为，至少有七个特质是伟大投资者的共同特征，是真正的优势资源，而且是你一旦成年就再无法获得的。事实上，其中几个特质甚至丝毫没有学习的可能，你必须天生具备，若无就此生难寻。

第一个特质是，在他人恐慌时果断买入股票，而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力。

第二个特质是，伟大投资者是那种极度着迷于此游戏，并有极强获胜欲的人。

第三个特质是，从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿。

第四个特质是，基于常识的与生俱来的风险嗅觉。

第五个特质是，伟大的投资家都对于他们自己的想法怀有绝对的信心，即使是在面对批评的时候。

第六个特质是，左右脑都很好用，而不仅仅是开动左脑（左脑擅长数学和组织）。

最后，最重要的，同时也是最少见的一项特质：在投资过程中，大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力。

我必须申明，人们一旦步入成年期就无法再学到上述特质。这个时候，你在日后成为卓越投资者的潜力已经被决定了。这种潜力经过锻炼可以获得，但是无法从头建立，因为这与你脑组织的结构以及孩童时期的经历密切相关。这不是说金融教育、阅读以及投资经验都不重要。这些很重要，但只能让你够资格进入这个游戏并玩下去。那些都是可以被任何人复制的东西，而上述七个特质却不可能。

这是一篇诚实到残酷的演讲稿，它深入骨髓，讲述的是在投资这个游戏中成为赢家的核心因素。马克没有提到任何有关投资方法的论述，它所说的一切都是心智层面的。

对于马克的七个特质总结，除去对投资游戏的疯狂热爱之外，笔者认为最核心的本质是投资者拥有从容自若的性情。从容自若的人坦然面对自己和他人，他诚实而尽可能客观的评估自己和事实。从容自若的人对自己的行为对错能够进行深刻的反省。从容自若的人拥有独立思考的能力，他拥有开放的头脑，听取各方意见，却又不会人云亦云，他会自己拿定主意。从容自若的人拥有一颗强大的内心。

股票市场是一个波动的市场，市场先生每时每刻都会给出一个价格，然后我们的证券公司会给出一个我们的浮赢或者浮亏的数字。同时，身边的人，财经频道的分析师们每天都在给出他们的意见和看法。又在同时，其他市场参与者在给出他们的成绩单，他们大赚了多少，又或者大亏了多少。您可以想象这个嘈杂的环境吗？要在这样纷繁复杂的环境下根据自己的投资哲学，根据自己的分析判断作出操作，是否需要一颗强大的内心呢？

拥有一颗强大的内心，我们才能在在市场信心崩溃的时候大力加仓。因为我们相信世界的末日没有到来，有人就有经济活动，就有企业盈利和企业价值。

拥有一颗强大的内心，我们才能在基本面反转的时候坚决止损或者是止盈。因为我们清楚基本面的本质变化带来的是股票内在价值的长期变化，股价也会随之大幅变化，而非短期波动。

拥有一颗强大的内心，我们才能在做错时深刻反思和承认自己的错误，而在做对却暂时出现亏损时，坚持自己的看法和操作。因为我们明白暂时的盈利或者亏损（疯狂老师的打分）并不直接说明我们做得对不对，需要我们自己用犀利的分析能力去分析问题的本质，而不被短期结果（疯狂老师的短期打分）的表象所左右。

拥有一颗强大的内心，我们才能在市场泡沫高涨的时候清空仓位，孤独地守候。因为我们坚持的价值投资哲学是不参与泡沫的投机。

撰稿人：吴昭腾！更多贵金属解单分析及操作建议可联系笔者威信XSXJ1818668交流学习。