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5月6日，证监会罕见对“暂缓中概股回归”作出表态，称高度关注境内外市场的明显价差、壳资源炒作，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。
受中概股被证监会暂缓回归的影响，本周一有超6只股票跌幅超10%，宜人贷下跌10.46%报收10.70美元，当当下跌13.28%报收5.68美元，空中网下跌13.79%报收5.94美元，欢聚时代下跌13.81%报收48.80美元，陌陌下挫15.84%报收12.27美元，世纪互联重挫24.015报收14.18美元。同时，百度、京东的股价也出现了重挫，而唯有阿里巴巴股价勉强收涨。
其实，此前中概股扎堆走美上市之路，主要原因有两个方面：一是早年国内资金对投资此行业公司并无经验，科技类公司的融资大多来自于外资的PE和VC。由于公司早期资金来自境外，在当时的政策条件下，选择了搭建红筹VIE架构赴海外上市；二是A股上市要求相较严苛，科技公司大多早期处于亏损状态，美股市场只看重企业未来的盈利预期。所以，市场为此类公司提供了发展机会。
而现在上述情况发生了根本变化，境内资金更加灵活，给早期创业企业提供更多的便利及融资机会。此外，虽然A股IPO审核制对企业上市依然构成阻碍，但经过成长的中概股公司已经逐步强大起来，完全可以通过“壳资源”等其他途径来完成在国内上市的计划。
于是就引发了中概股公司“回归”热潮：2015年38家在美上市中概股宣布了私有化交易，其中6家已经完成，今年5月，“巨无霸”奇虎360也即将完成私有化。数据显示，自2015年1月以来，已有42家在美上市的中资股宣布私有化退市计划，其中13家已经完成在美退市，并开始通过不同途径，试图在A股市场完成上市计划。
实际上，此刻证监会对中概股回归的表态是及时的，也是明智的，有利于资本市场的健康发展。证监会对中概股表态的立足点是促进资本市场的长远发展，并不是要把中概股回归的路堵死。而有部分市场人士认为，此番监管层表态可能意味着中概股回归无望了。笔者觉得，这样的理解太过片面。那么，证监会为啥要在此时叫停中概股回归A股呢？
首先，防范中概股回国圈钱，让A股二级市场为其买单。一方面，中概股并非全部都是优质股，也不乏一些缺乏业绩支撑和未来潜力的公司，他们只是想回国圈钱而已。
另一方面，中概股中的确有不少在行业内处于龙头地位，或者比较优秀的企业，但由于这些中概股都是高价回归，基本已经透支了公司的成长性，A股二级市场试图分享其成长果实的愿望基本落空，最终，A股的二级市场基本落下个为中概股回归买单的价格。
那么，境内外市场究竟存在多大估值差异呢？根据中银国际数据，按照私有化价格计算，奇虎2015年预期市盈率约在20倍，而在A股上市的二三四五和掌趣科技2015年预期市盈率分别达到了150倍和70倍。此外，从已经完成回归的分众传媒、巨人网络等来看，这类公司借壳的上市公司股价飙升，股东们获利匪浅。
再者，中概股大多需要通过“壳资源”回归A股，这使一些垃圾股凭借中概股“借壳回归”出现非理性爆炒。第一个归来的暴风科技就是一个例子，它在A股市场上市后连续拉出了32个涨停。另外，还有众多垃圾股凭借中概股借壳概念出现非理性爆炒，甚至在“壳市”中间人介绍双方见个面就要价上千万元，这种荒唐已经到了不可思议的地步。
最后，面对中概股的 “集体返乡”，监管层一方面要考虑到A股市场的承受能力，避免大量中概股回归给A股市场造成冲击。另一方面，监管层还需进一步完善相关制度法规，并通过保证IPO上市道路和退市制度的通畅，来化解借壳上市给市场带来的价格扭曲、非理性恶炒等诸多问题。
为了避免中概股的集体回归，给A股市场带来不利影响，监管层暂缓中概股回归是非常明智的，也更有利于我国资本市场的健康发展。因为，监管层既要避免中概股回归给市场带来“壳资源”的疯炒，又要防范中概股企业为了“回乡”圈钱而归来。当然，监管层还要为完善现有法规制度预留下一定空间。所以，中概股回归只是暂停，而非堵死。
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