本篇为5月份专栏汇总（与羊群博弈2一位香港资产管理人的操盘日志）
港A股指南针11
佳期可期？憧憬时刻仍应保持警醒
整个港股市场目前充满了对近期宣布开通“深港通”的期盼，就像初恋的人，与情人约会前的心态。即便还没有到约定日期，心也砰砰作响，小鹿直撞，此刻不只是憧憬，而是好事必将到来和即将降临的心情。这是久困“孤岛”的香港金融界的真实写照，反映在股市上，就是“五月穷”的结尾一周，虽然成交量稀疏，但多方仍能挟空仓，哪怕沽空比率仍超过10%，大盘指数仍在反弹。截止5月30日收盘，恒生指数已经连续反弹7个交易日，“五穷月”的跌幅由1，400多点，大为收窄至约450点。恒生指数反弹到20629，国企指数和红筹指数也处于反弹中。
最近对“深港通”即将开通的小道消息也很泛滥，媒体报道的说法，大多是像我这类从业人的预测和推断，实际真正内幕的消息并不多。这反而显示出市场对于深港通是多么看重和期待。而且即便是美联储重新激起大家炒作加息预期的情况下，港股仍能保持这种少量干升的市道，这次完全不是港股往年“五穷月”风格，部分股票的分时图走出了典型的A股形态，我相信一定是内地投资者正在布局。
说到真正对港股的利淡因素，有两个会非常明显：美联储加息和人民币汇率下跌。对于加息，美联储主席耶伦也一反常态提出未来几个月可能是合适的加息时点，从这个表述本身看，并没有什么大错，因为12月份也算在内，这与我预期美联储可能在年末加息，发出其货币政策仍在正常化的信号是不矛盾的。但却又一些市场人士炒作美联储不是6月就是7月必将加息。而此前耶伦的表态是完全鸽派的，这种突变，我认为基本上没有可能。至于美联储为何此时转口风，其真实原因很难猜测，我认为经济上的因素可能是次要的，而且此次仍让是用嘴来管理预期。至少六月份不会加息，美股的走势已经证明了这一点。六月将发生英国脱欧公投，而人民币汇率已经开始主动调整，日本在G7会议上甚至要求提出“雷曼级金融危机”警告，这与美联储加息完全是一左一右的极端信号。美国经济恢复尚且难称稳定，美联储此时加息，我认为完全是市场配合，借机炒作，而真正相信的人已经不多了。不管真也罢，假也罢，作为市场人士，必须紧跟趋势。所以六月份应预防这个炒作导致市场反转。因为港股沽空比例仍非常高，反转随时可以借机发生，吃掉已经反弹回来的1000多点。
在此刻，如何操作就显得非常微妙。这几日腾讯作为大蓝筹，为大盘反弹贡献很多，而一旦反转，这类股票也容易大幅下调，回归基本面，所以我将模拟组合中的腾讯平盘，等候回调再卖，同时加仓港交所（00388）。因为深港通的直接受益者必然是此股，哪怕还会调整，也应不断增加仓位。昨日加仓的股票还有中国平安，中广核，石药集团，北控水务，中国光大国际，中国软件国际，IGG,天津发展，复星医药，和谐汽车，丽珠医药，中国铁建，华能新能源，中车时代电气。建仓的股票有中国中铁，金山软件，金沙中国，白云山，康哲医药，绿色动力环保，复旦张江，网龙，京能清洁能源等。将比亚迪和合生元平仓。这些新加仓位会随着六月走势调整，如果大盘急转，可能会随时平仓，并顺势做空大盘指数。黄金还没有调整到位，所以继续观察黄金SPDR ETF，待调整到位后加仓。1000万港元模拟组合5月30日收盘后的净值为1030.4698万港元，其中现金余额为815.5413万港元。这是本模拟组合自从4月底开始运作以来现金余额最低的一天。当然，由于目前处于建仓阶段，这也反映了本栏对于当前港股市道的谨慎态度。一般来说，在建仓完成后，一个组合的现金余额占比大概5%-10%是合适的。这是一个基于港A股投资理念建立的港股组合，所以对于长和这类股票，并没有纳入组合，随着深港通逐步落实，这个组合的股票仓位会达到一个正常合理水平。
（0531）
港A股指南针10
“南下大军”在行动
前两天看到了港交所人士发布的沪港通最新统计数据，昨日有媒体报道沪港通南下资金余额首次降至千亿元以下，仅5月份每日平均吸引北水南下资金就达到12.8亿元。按照这个速度计算，77个交易日就将耗尽全部南下资金余额。从2016年初起算，已经超过港股通（南下）已经超过100天净买入，两岸基金互认开始销售后，南向基金的销售情况远好于北上基金，这说明通过沪港通这一通道南下香港股市的资金已经形成趋势。而这些资金大多代表了机构投资者的动向，他们在抄底建仓。这是真正的“南下主力部队”，具有非常明确的信号作用。
我在张德江访港之前预测深港通可能在其离开后一周公布，现在已经接近这一时点。业内似乎也更加憧憬，而港股大盘在弱势下仍勉力维持，但愿大家能够最近收到好消息，以避免跌入“六穷月”。在此之前，我已经勾画出一张深港通后的有希望投资的港A股名单，并从4月26日开始建立了基于这个名单的1000万港元模拟组合，每周公布组合调仓情况和净值。这是我个人对市场的跟踪，不作为投资建议。
在这个深港通预热阶段，相信市场会给出更明显的信号。我们不妨先看看之前南下资金投资的港股情况。记得有人曾经预言，南下资金将不会喜欢“汇丰”这类被国际机构重仓的国际蓝筹股。而统计数据却表明，无论是截止2015年底还是2016年4月底的数据，以持股市值计算，汇丰控股都位列第一。
而且进入2016年以来，截止4月底，南下资金投资港股的结构中，大型股的比例明显扩大了。这也表明目前这个通道的资金属性偏向机构和较为保守。
但是，它们仍然具有明显的A股资金属性。这可以从南下资金的持股比例上看出。其中不乏没有太好的基本面的股票。
我在4月14日发表“春江水暖鸭先知”，得到了上述数据的支持。一旦深港通宣布，我将建立一个基于沪港通和深港通标的股的1000万人民币模拟组合。此话先按下不表。昨日大盘表现令人满意，在前日上涨后，经过调整仍能收涨，表现实属不俗。1000万港元模拟组合进行了微调，加仓复星医药，中国软件国际，中国光大国际和石药集团，建仓合生元和中车时代电气。组合净值1022.4603万港元，现金余额862.2603万港元。
（0527）
港A股指南针09
美联储的嘴上预期管理管理术
“五穷月”接近尾声，在市场憧憬“深港通”的宣布过程中，做多力量勉强支撑着一线希望，大盘虽未跌至19000点，但日成交额已经连续低于500亿港元水平，要维持指数不再跌很难。
正如我在第二季度市场策略所提，现在进入了炒作美联储可能六月加息时段。之前美联储的鸽派放风，似乎近日一扫而空。本来市场猜测美联储六月加息，是一个针对时间窗口的自然疑虑，在几位没有今年没有投票权的美联储官员的几句话下，显然大幅改变了市场预期。有媒体甚至声称六月美联储加息的概率已经达到50%。而我继续保持原有观点，美国无法在六月提出加息。首先这种猜测完全不符合耶伦的风格，其次美国考虑是否加息的因素，并没有从国际金融和经济角度回归到仅考虑国内经济情况。最后，美国目前的经济和政治环境没有多少加息的空间，经济和就业数据表现并不稳定。其实，我相信，美联储已经将加息放在次要考量位置。加息只是为了释放美国正在走向货币政策正常化之路。只要每年加息一次，足以释放出这个信号。所以，我仍然认为，只要今年情况不恶化，美联储仍有很大机会在美国大选结果公布之后的11月末或12月份加息一次。
美联储除了想让货币政策回归正常之外，其更现实的想法无疑是压缩资产负债表，也就是售债。本来这个目标可以通过加息逐步完成，但是由于加息受到较多不确定因素牵制，使得这个真正的目标反而无法推进。这是美联储最近宣布尝试售债的一个主要原因。这本身就说明了美联储希望试探一下“传统路径”（先加息）之外的售债可能性。几亿美元规模的债券相比美联储数万亿美元的债券资产可谓九牛不足一毛，而且还提醒市场这不意味着货币政策转变。可惜市场不这样理解，很多人一下子就想到了加息这个传统方法。这真是冤枉了耶伦大妈这位谦谦学者。格林斯潘之后，其实伯南克和耶伦都是真正的学者，不要用“阴谋论”和“尔虞我诈”这种商人形象来认知，也许才能更好地分析美联储的货币政策走势。
不管美联储是否真得想加息，反正只要美联储有人出来说话，哪怕是所谓的FED线人出来放放风，市场都会平地起波澜。而在我看来，这些人释放的信号根本不必认真对待。但是既然市场做出了反应，我们却不能不认真对待市场。所以投资者在面对这种莫名其妙的市场情绪波动时，是相当无奈和被动的。美元开始走强，黄金显著下跌，人民币贬值压力增加，资金继续从港股撤出，这些市场恐惧加息症候，还需要谨慎应对。从关注个股来看，有明显走势的情况不多，大多处于可上可下的小幅波动状态，可以对中长线个股适当加仓，而博取短线收益机会不大。1000万港元模拟组合中，将中国南方航空平仓（由于油价反弹对冲旺季收益，盈利空间有限），建仓IGG和中国铁建，加仓复星医药。模拟组合净值1021.8596万港元，现金余额878.9823万港元。
（0524）
港A股指南针08
股市“孤岛”
有人在论证港股国企指数已经到达历史低点，也有很多人认为A股相当便宜了。尽管这两个市场的动力机制不同，而且很多股票的价格低残，却都各自有一本难念的经。两个市场的共同点是像“孤岛”，等待外部资金搭救。
A股和港股缺乏资金流入，理由却不相同。前者是因为投资者不相信这个市场暂时会有赚钱效应，这和经济基本面没有多大关系，而是投资情绪跌到了冰点以下。作为最大的资金群体的散户不是撤离就是“装死”，剩下一些机构在试图活跃市场气氛。而他们因为各种限制，也不得不进行“高抛低吸”的动作，以便能够保持让市场有最低限度的交易活跃程度。而港股则是因为来自传统资金来源的投资者不看好中国经济基本面而走弱。这种观点暂时无法根本性扭转，因此根本解决方案应该是引入其他不太看中基本面的资金。答案不言而喻：具有中国股市性格的资金。这些资金其实未必需要从内地借道深港通或沪港通流入香港，我判断其实香港早已沉淀了足够多这类资金，它们去年后半年已经流入香港。这些资金的“性格”和A股投资者无异，喜欢追涨。现在是“万事俱备，只欠东风”，换言之，请给这些资金一个“炒作”的由头。我认为这个导火索就是“深港通”。可惜两地技术准备早已宣布完成，却一直未得到管理层放行的通知。一个可能的原因是担心内地资金分流，而导致积弱的A股出现崩盘。我个人认为，现在没能出境的内地资金仍非常充裕，A股不振完全和资金是否充裕没有直接关系。也许A股需要纳入MSCI指数这样的消息激活，而担心深港通分流资金是没必要的。
顺着同样的逻辑，我们就可以明白，固然国企指数已经达到极低水平，但是没有上述具有A股性格的资金的搭救，要想说服国际资本看好中国经济，短期内是不大可能的。港股市场的唯一期盼是深港通，而一旦开通，最先受益且受益最大的无疑也是中资中小概念股，届时国企指数、红筹指数、恒生中小型股指都会有良好表现。问题只是大家都不知道什么时候会宣布，孤岛上的人在翘首企盼。
今日恒生指数13:30之后明显下跌，成交量继续萎缩到不足500亿港元，国企指数微有反弹。不知道是否反映了市场憧憬遭遇挫折。总之，市场情绪十分脆弱，不宜进行较大的操作。今天平仓了中国民航信息网络，中航科工，中船防务，中国国航，凤凰医疗，北控医疗健康，加仓华能新能源，和谐汽车，中国软件国际，银泰商业等。1000万港元模拟组合净值为1022.4453万元，现金余额上升到882.8443。
（0523）
港A股指南针07
市场弱平衡
张德江访港第一日，恒生指数上涨1.18%，重上20000点，在重要压力线前停下，等待进一步的消息。所有人都明白市场在等待什么，恒生指数走势靓丽，但交易量仍低于600亿港元，既给了足够大的面子，又有现实的拿捏，气氛相当微妙。市场在憧憬深港通，但人大委员长似乎很难今天代有关机构宣布这一消息，而市场并没有放弃这一线希望。我们不妨做两手准备：深港通近日意外宣布，或则虽未宣布，但市场更加确信将在近期宣布。这两种情况都有助于维持港股目前的反弹和微弱平衡。
相信中央政府也非常明白深港通对两地的意义，这是一个双赢安排。之所以迟迟不推出，并非因为技术准备问题。而借两地气氛好转之机推出，既能表达对香港的关爱，释放中国继续开放的信号，又有助A股顺利纳入MSCI，同时为A股市场提供一个新动力，这是市场之所以憧憬的逻辑。但是港股沽空比率仍处于16%高位，表明在良好愿望之外，做空力量随时准备好了打压。此时不宜固执坚持多方或空方观点，而是应该多看少动。
相信今天的信息会中性偏好。本周只要没有坏消息，就是对市场最大的支撑。模拟1000万港股组合中增加了华能新能源（00958）、中国平安（02318）、石药集团（01093）、中航科工（02357）、中国民航信息（00696）等，将和美医疗（01509）平仓。组合昨日净值1027.0953万港元，现金余额877.9013万港元，仍保持足够谨慎，缓慢建仓。计划在深港通宣布之前，现金余额不会低于80%。
港A股指南针06
AH价差与市场情绪骚动
相同的产品，在不同市场，是否应该有相同的价格？这是经济学一直在拷问的问题。“一价定律”其实在很多情况下是不成立的，即便对于有形商品，比如麦当劳汉堡包，也无法做到全球统一价格。更何况是股票这类虚拟商品。港股中的一些H股，是在A股和香港联交所都有上市交易，而这些股票长期在AH价格上存在较大差价。很多投资界人士都在其中寻找套利机会。
市场结构不同，是AH股定价长期偏离的一个重要原因。此之砒霜，彼之蜜糖，但是，由于毕竟是同一个标的，两者之间的定价差异总有一个限度。超过“合理”限度，难免会发生趋同现象。我们根据经验，可以把30%-40%作为一个量度这个价差的合理区间。而趋同走势则既可以是A股价格向H股价格靠拢，也可以是相反。现在，AH股差价达到了这个区间，发生趋同的概率非常高了。A股价格比H股高，而A股走势疲软，所以A股下调的机会较大。而H股若想上调，没有“深港通”这道菜，还真得就上涨乏力。AH股价差又是一个敏感的分界点。
话题转回昨天的港股行情。全天走势可谓敏感得难以言说。早盘低开后快速拉高，“深港通”概念股和港A股题材股都走出靓丽走势，似乎市场认为深港通有望本周宣布。但是，在午后恒指和国企指数同时出现急跌，源头是当月国指期货在1分钟内下跌了3%，但之后指数很快回升，全天有惊无险。不足的是交易量不到600亿港元，表明这只是一种情绪上的骚动。
市场开始吹暖风，营造香港和谐气氛，淡化政治上的争议，无疑对于港股市场有利。如果能保持一段其乐融融的局面，港股暂时可能没有更加恶化的因素。我把前期重点关注的港A股走势检查了一遍，从分时图上确实看到了一些类似A股的操盘手法。而4月以来，通过沪港通南下的资金虽然每天量不算很大，但一直源源不断，相信为深港通布局的过程还在继续进行。市场会不会出现A股价跌，H股价升这种趋同走势呢？这个概率也不算小。总之，如果不出意外，在憧憬之中，倒是可以选择一些港A股进行布局。
虚拟1000万港股组合昨日对部分跟踪了一段走势的股票做了小量建仓，新建仓位有腾讯（00700）、和谐汽车（3836）、复星医药（02196）、中国中药（00570）、天津发展（00882）、石药集团（01093）等，将走势转差的信义光能（00968）平仓，加仓银泰商业（01833）。组合净值为1024.0513万港元，现金头寸降至881.0993万港元。
（0517）
港A股指南针05
港股是中国经济“晴雨计”
股市是经济的“晴雨计”，这个论断是对的。但是要搞清楚是哪个股市，以及它是哪个经济体的“晴雨计”。其理论核心在于，市场是自由开放的、基本均衡的，所以市场能够反映出经济的实况和投资者对于经济的预期。从这个意义上讲，过去30多年的A股显然不符合成为中国经济“晴雨计”的标准。最近忽然领悟，当今的港股确实可以充当这一角色。
港股市场本身是一个基本开放的自由的国际化资本市场，而且中国上市公司无论从数量还是市值上，现在都已经占据港股市场六成以上。这些公司包括H股、红筹股，其实算上主营业务或收入来自中国大陆的上市公司，应该占比更高。港股市场还有追踪中国经济的指数，比如恒生国企指数、红筹指数等。这些市场结构属性表明，中国经济的一举一动将影响到相应的港股指数，并已经成为大盘无法忽略的调节器。
从这个意义上说，中国经济从公司层面（微观和中观）是相当开放的，如果开通深港通和沪港通扩容，这方面的影响会更明显。从宏观角度看，人民币汇率和PPI是较典型的中国宏观经济领先指标。我们常说要管理市场预期，特别是境外对中国经济的市场判断和预期，重点就应该放在人民币汇率、PPI、港股市场表现上。其中PPI无法且不宜“管理”，那么最终落力点就是两个抓手：人民币汇率和港股市场表现。
人民币汇率是一国经济相对别国的强弱表现，包括了现状考量和预期。而人民币的最主要对比货币是美元（注意不是一揽子货币！这是个现实问题，不是喊喊政治口号就可以马上解决的）。人民币汇率主要调节中国商品的出口竞争力，中国很需要出口这台引擎，但是光靠贬值不仅边际效用快速减小，而且不利于中国经济转型。这是一个调节杠杆，不是用来吃饭的。所以升升贬贬，只是一个短期策略问题，不能让市场误以为会形成单边走势。经历了去年的汇率和市场动荡，管理层对此应该有了较明确的认识。
港股既然是外界判断中国经济的“晴雨计”，就不应放任自流，撒手不管。这不是救不救港股的问题，而是关系到中国经济的切身利益。港股已经跌入“价值洼地”很久了，但是目前因为外界普遍不看好中国经济短期的前景，加上内地资金无法缺乏推动港股行情的“导火索”（深港通），实际上，香港已经像是一个“孤岛”，香港“坐困愁城”。我们且不再去讨论这种情况是怎样形成的，研究香港问题的专家有很多，自然可以给出周到的分析。我们能够解决的，是让内地资金抓住这一机会，通过港股市场表现提升外界对中国经济的认知和信心。单是品评国际评级机构下调评级和发社论，包括前期内地的“U型”经济反转，其实在境外连一个小水花都没溅起来，就是这个原因。对于市场来说，它有自己的观察指标和分析框架。用“话术”来改变市场预期，是徒劳的。
本周忙于其他事务，且因为上周已经提出张德江访港前的市场处于敏感时刻，且下跌可能性较高，要关注恒生指数19800和国企指数8400点是否被突破，所以本周没有对模拟组合进行操作。清点截止上周五的1000万港元模拟组合净值为1005.7376万元，其中现金余额占组合净值的87.8%（883.3205万港元）。下周仍需观察风向，如深港通未宣布，则应将走势恶化的个股清仓，并做空指数。
下周是港股选择止跌反转还是下跌中继的重要时段。港股的两个推动力分别是美股和A股，A股暂时已经失去动力，美股在构造了大圆顶之后，至少会下跌一段时间。港股“五穷月”已经过半了，如果这种状况继续半个月，就只能等来“六绝”之月了。我无法预测深港通推出的具体时间，只是这里提示一下而已。
0516
港A股指南针04
“五穷月”进两步退一步
五月第一周，果然如预期，港股连续下跌。恒生指数下跌4.5%，逼近19800点关前，而国企指数跌幅更大（5.2%），已经到达5400点关前。如果没有实质性利好多方的消息，港股即便小有反弹，也难免会继续阴跌。而A股的弱势仍没有改观，一切仍仰赖“国家队”的支持。虽然A股监管正在针对操纵股市等不公平行为大力宣战，这犹如股市的供给侧改革，也需要在“需求侧”加以配合才可更快挽回投资者信心。据说社保基金入市将加快，这算是一个好消息。
对于港股来说，媒体已经大篇幅预期深港通有望本月宣布，而中央政府和监管部门并没有更积极的回应，这件事变得扑朔迷离，捉摸不定了。但是这几乎是挽救港股颓势的唯一刺激要素。如果中央想尽快表现出对香港经济的善意支持，则不宜太过迟疑。本月中期，有中央领导出席的香港“一带一路论坛”和台湾新领导人就职，留下的时间已经不多了。
港股本周动向基本可以总结为大资金避险和中小股票的布局。日元走强造成的拆仓为五月港股雪上加霜，资金主要从金融、房地产等权重股撤出，明显流入较具防守性的本地电讯、公用设施等高息股。另外就是布局深港通，一些中小型股票出现异动。但是布局中小型股票显然不是大机构投资者的策略安排，也难以形成趋势。五月的市场，一般都是这样，散漫中有点心不在焉。而一旦出现不利消息，市场的反应会更为负面。周末美国的就业数据表明其经济基本面并不是很理想，但只要美股没有大幅度崩盘，这种消息对于港股的负面影响有限。人民币汇率贬值，只是一种商业策略，以表示管理层的独立自主和反对外界干涉的态度。同时，适度贬值有利于改善中国出口环境。
本周1000万港元模拟组合较少加仓，持有现金比例仍较高。在恒生指数下跌过程中，大型蓝筹股只补充了港交所，同时少量参与了做空恒生指数，作为配置成份股的对冲措施。前期少量配置的“港A股”本周跌多涨少，多数在走势上具有长线配置价值，而短线则难有确定的趋势。在这种情况下，可以少量加仓和调整仓位，采用“进两步退一步”的策略。这一做法主要还是以本月宣布深港通为主线，着眼未来2个月的布局。但是不得不防范的是，如果本月未如期宣布深港通，则港股最好的结果是维持牛皮市道，最糟是跌回熊市，并持续到六月（六绝）。如果出现此种情况，则中长线配置也不宜进行，可以轻仓或清仓，兑现收益，做空恒生指数和国企指数，等候更明确的建仓时机。这个两手准备应该有，这也是为何保留大部分现金的一个原因。同时，本栏开始筛选沪港通和深港通可能纳入的股票，中长线布局A股的时机基本成熟了。
周五下跌导致1000万港元模拟组合的股票基本都录得下跌，组合净值下跌到1009.5565万港元，比前一日下跌25%。由于持仓股票大部分走势不够明朗，所以未加仓，只新加入了中国国航（00753），中国南方航空（01055）和中国东方航空（00670）小量仓位。目前恒生指数和国企指数都已经跌到了重要支撑位，下周可能出现反复，而时间也更加接近张德江访港，市场走势较难预测，宜多看少动。
（0507）
港A股指南针03
“五穷月”能否咸鱼翻身
五月第一个交易日，A股开门红，港股开门黑。当然，这两个市场的走势都不会让大家特别惊讶。A股自然是有人佑护有加，游资流窜大宗商品期货的势头被抑制，大领导又少有地在决策层会议上提到稳定A股市场。当然，A股的症结还在于如何凝聚人气，但是在政治正确的方向指引下，出现大跌的“错误行为”，机会并不高。
港股则不然。因为港股素有“五穷六绝”的传统套路，如果没有特殊原因，大市走弱是预期中的事情。据统计过往十年的港股五月份走势，只有三次是上涨，其他无一例外是下跌。如果把两个极端变幅去掉，8年中，五月份的平均变幅是-1.8%（大致相当于恒生指数跌到17000点左右），这个五月，会不同吗？
我倒是希望这一次不同，这不只是一个良好愿望，能否实现还有赖一个重要因素的支持，即本月可能宣布“深港通”。当然，这个愿望能否落实，可能主要还看香港这段时间的社会环境状况。而何时宣布确实是个政策考量而不是由技术或其他因素决定的。现在恒生指数已经跌到了20800点这个重要支撑位上了。再往下跌，先看19800点，期间有1000点差距。
港股的5月行情，缺的是向上的推力和支持，淡静的市场难以支持大市长期横盘。但是因为有深港通这个潜在利好因素，要马上跌掉1000点，也不容易。所以在上半月，很可能是在观望中出现阴跌的走势。此时不宜在大型指数成分股下太大赌注。而深港通的因素很可能出现中小股票的个股行情。
前半个月留意观察恒生指数19800点，国企指数8400点的支撑。相信会有一部分投资者提前布局深港通，所以应观察港A股的个股走势，特别是中小型股票，可以对走势有可能突破的股票，适当建仓。
在这种市道，买卖两闲，即便做空恒生期指，做多黄金ETF，可能受益也不是很大。而找到弱市中表现较好的股票，更不是一件容易的事。今日将1000万港元的模拟组合做出调整，卖出指数成分股中国平安和友邦保险，将国药控股平仓。香港交易所股价已经跌到较理想价位，少量加仓。对东江环保、石药集团、同仁堂科技、凤凰医疗加仓。今天最大的突发事件是“莆田系”事件继续发酵，导致和莆田人沾边的“和美医疗”低开，组合对这个突发事件，做出投机性加仓。同时小量买入了SPDR金（ETF）。今日组合净值1011.056万港元，其中现金余额906.8915万港元，仓位仍约一成。
（0503）