自从二月份的信贷放出天量后，近几个月信贷投放呈回落之势，而相伴在这一过程中的是货币政策趋于谨慎，比如去年几次降息，降准，而今年以来，降息降准的步伐明显放慢了，就连非常规的短期政策工具逆回购和中期借贷便利操作的数额都明显收缩。

  我的看法是外部环境，美国加息声一直不绝于耳，我们有必要留出操作的空间，以应对美国加息导致的国际资本的流出，当然更重要的是在内部，一季度信贷放出天量，但是反映经济景气度的工业生产指数PPI虽在荣枯线之上，但显示经济增长动力和后劲不足，反而自今年开初以来，一线城市房价再次出现一轮比较强劲的上涨，大量的信贷投放并没有助推经济复苏，反而为房价上涨推波助澜，虽然也是增长，但这种增长不是我们要的，更不能任由价格再这么上窜，也就是说货币当局并不认为当前市场缺乏流动性，中央需要解决的是货币的流向的结构问题，这就需要给房地产市场降温，而后资金会转移到其它相对低迷的市场，比如股票市场，债券市场以及直接进行投资，可想而知房地产的涨势已告一段落，未来一段时间房价将处于微调震荡阶段，届时民间投资或将有所活跃，而资本市场也可能迎来一波像样的反弹行情！