在遭遇了7月27日“黑色星期三”百点大跌之后，A股继续在3000点上下震荡。上周五（7月29日）早盘，沪深两市微幅低开，临近午盘，加速杀跌，午后，沪指继续震荡，跌破3000点。而A股的快速调整已将7月涨幅尽数抹去。

对此，多数机构认为，由于全球范围内经济和政治的不确定性仍然存在，接下来的市场行情大概率仍以震荡为主。也有专家乐观表示，在“后股灾”存量博弈格局中，个股板块仍有机会。三季度投资时点会好于四季度。

不过，笔者觉得，受到多重利空因素的影响，目前资金正在辙离股市。仅7月27日一天，沪深两市净流出资金1188.54亿元，仅次于5月6日的1242.31亿元。所以在接下来的8、9月份，A股还会在震荡中逐步走低，投资者不应对未来行情抱过多奢望。否则“吃饭行情”没盼到，却盼来了“买单行情”。

利空因素一：银行资金借道进入股市管道被压缩。

据悉，新的银行理财监督管理办法将进一步限制理财资金进入股市，具体变化概括为三点：一是拟将银行理财业务资质分综合类和基础类，基础类银行的理财业务将不能投资非标和权益类资产；综合类银行理财投资权益类资产设置投资比例也遭限制。二是“非标”投资拟不得对接资管计划，投资非标资产只能对接信托计划，不允许多层通道嵌套。三是禁止银行发行分级理财产品。

对此，业内人士预计理财新规短期内会影响二三千亿的资金流入股市。当然，据说新的监督管理办法并不会搞一刀切，前期主要将针对增量而非存量资金。所以，短期内对市场的影响更可能体现在情绪之上。正是由于市场对增量资金流入短缺的预期加深，上周创业板大幅杀跌也更是将这种情进一步释放出来。

笔者认为，此时监管层出台理财新规的原因有二：一方面，中央政治局会议指出要抑制“资产泡沫”。而股市的局部性泡沫也很明显。为了给股市进一步“去杠杆”，避免银行信贷资金遭遇系统性风险，理财新规便顺势出台。

另一方面，险资宝能系（前海人寿和钜华盛），通过各种高成本的融资办法从银行和投保人那里融来大量资金，然后举牌上市公司万科，希望拿到万科的控股权。而这种方式不仅被市场广泛诟病，而且还涉嫌违法违规。于是监管层出台理财新规就是要制止险资拿着银行资金举牌上市公司的行为。

利空因素二：加强监管同时，给股市降杠杆

证监会主席刘士余履新以来，监管政策明显加紧，从中概股私有化、史上最严借壳标准到近期对创业板、中小板等估值过高板块上涨的严厉打击，政策意图明显，即鼓励大家价值投资，推进国企改革，加大对二线蓝筹个股的关注。不过，因为增量资金有限，二线蓝筹炒作难以持续。目前的市场资金寻找不到可持续性的热点，只能加速出逃。

众所周知，高杠杆的场外配资是2015年股灾的主因之一，此番监管层联手降杠杆，也是防患于未然。截至今年6月30日，银行理财产品规模不到30万亿元，比去年年末的23.5万亿元增长了27.7%。对此，银监会，证监会、保监会都纷纷出手降杠杆，通过共同围堵的方式，压缩银行资金进入股市。

值得一提的是，为了遏制市场和炒作投机，监管层强调，创投基金将不得投资A股，已投资的要清退。证监会官员刘健钧公开表示，由14个部委正在联合起草《国务院关于促进创业投资发展的若干意见》，在文件起草过程中，有关领导明确指示，一方面要加快完善促进创投发展的政策法律体系，另一方面创投基金必须回归本原，不得介入上市公司股票交易和其他投机性炒作。

利空因素三：货币政策将收紧，股市难有大行情

就在上周二（暴跌前一天），中央政治局会议提出要加强金融监管，严格控制风险，去杠杆，把资金往实体赶，清理入市的理财资金。而市场对此解读：为引导资金从金融资产转到实体经济，股市资金可能会抽离。而关于抑制资产泡沫，也被市场解读为下半年信贷可能不会如预期那么宽松。

预计国内房价泡沫会受到抑制，而股市流动性宽松预期也可能受影响。在一段时期内，流动性趋紧也将成为考验资本市场的一大挑战。今年6月，在每年的半年或年末的传统资金紧张时间点，央行还采用了大量逆回购、MLF等工具释放流动性维持，而在7月这些资金到期后，央行并未选择继续操作，或是采取降准等释放流动性，这使得人们对市所面临的货币收紧产生担忧。

利空因素四：IPO悄然提速，考虑市场行情

今年以来监管层总是小心翼翼，生怕影响股市走好。以前一月一次，一次只有五六家，到7月突然变成一月两次，总共27家，其中还有3家银行股。IPO之所以提速，很大程度上是因为本轮小牛市，一般涨得越多新股发行数越多，这是自然规律。

而笔者认为，IPO的悄然提速，考验着市场的资金面。从7月数据来看，新股发行数量、融资规模均创下今年以来的月度新高。鉴于上半年受到股市疲软的影响，新股发行、融资规模均不及往年。估计8、9月的新股发行速度仍会有增无减。这将会对市场的存量资金产生抽离效应，不利于后市行情的发展。

7月的股市没给投资者多少惊喜，大家都期盼着8月份的股市能全面复苏。但种种迹象都对后市不利：银行理财新规堵住资金流向A股的通道；监管加紧和降杠杆，迫使投机者望风而逃；货币政策也难有宽松预期。更关键的是，IPO也已开始提速。所以，投资者最好“多看少动，慎重投资”，一不小心，本轮“吃饭行情”真会演变成“买单行情”。告诉大家一个很不错的网站，他们每天下午14：30分左右公布一只第二天必涨5%以上牛股！不看后悔:明日早盘暴涨牛股（敬请您见证实力）

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