2月10日，全国证券期货监管工作会议在北京召开。针对市场关注的新股发行节奏问题，证监会主席刘士余表示，用2-3年时间解决IPO堰塞湖。

　　春节假期过后的第一周，新股发行数量是8只，而进入第二周，截至日前，只是安排了15日的2只新股发行，紧随其后的，则是2月21日才有新股可以申购。从新股发行速度上来看，IPO确实是在大减速了。那么，这真的意味着未来2-3年新股发行真的会大减速吗？这种可能性不大。

　　值得注意的是，虽然刘士余主席表示用2-3年时间解决IPO堰塞湖，但也就是在这次全国证监期货监管工作会议上，刘主席也明确表示，股指稳定和融资力度不能对立，没有IPO数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决，数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？这表明，刘主席还是主张提升IPO数量的，因此，新股发行的数量不可能大幅减少。

　　对于刘主席表示用2-3年时间解决IPO堰塞湖，须要进行动态的分析。当下，IPO堰塞湖不光是存量的721家，不仅如此，在未来的2-3年里还会有增量公司加入到IPO的排队队列当中，这些增量公司数量可能比721家存量公司的数量还要多，这样下来，2-3年之后，虽然存量IPO堰塞湖问题解决了，但是，由增量IPO形成新的堰塞湖问题却无法得到解决。

　　而增量IPO堰塞湖问题的形成，一个重要原因就在于IPO扶贫政策的实施。2016年9月9日，证监会发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（以下简称《意见》）。根据该《意见》的规定，在实行IPO扶贫之后，全国592个贫困县当中每3个县出现1个公司排队IPO的可能性是大概率存在的。而且，根据《意见》规定，贫困县企业首发申请IPO实行“即报即审、审过即发”政策。由IPO政策扶贫所导致的增量IPO数量绝非小数。

　　因此，根据刘主席表示用2-3年时间解决IPO堰塞湖的说法来认定IPO大减速的说法其实是站不住脚的。

　　当然，说未来2-3年里新股发行不会大减速，并不意味着在某些特殊时期证监会不会放缓IPO的发行节奏。比如，从春节假过后第一周开始的IPO减速，这就是因为目前股市已进入特殊时期，即“两会”周期。因为每年的“两会”都将在三月初召开，而“两会”的召开是中国社会的一件大事，在此期间，股市需要营造一种稳定祥和的气氛。

　　实质上，春节假过后股市开市以来，之所以市场的抽血效应减弱，行情持续趋暖，很大程度上是因为进入了“两会行情”的周期，只是，这个周期时间不会太长。

　　作者：李勇（中兴汇金高级研究员）

　　本文发表于2月21日香港《文汇报》。

　　香港《文汇报》文章链接：http：//pdf.wenweipo.com/2017/02/21/a11-0221.pdf