日前，据中国证券投资基金业协会统计，2月份我国私募基金产品数量逼近5万只，资管规模更是突破了11万亿市场大关。在数量和规模上再次刷新了记录。

　　进入2017年，从整体上来看，私募基金发行量陡然减少，业绩分化严重，以致于出现“冰火两重天”的现象，与一些明星私募机构的别有洞天相比较，广大中小私募机构则是哀鸿遍野，日子很不好过。一些投研实力不强以及风险抵御能力比较弱的中小型私募扛不住了。

　　私募行业出现上述现状，既与市场行情整体低迷紧密相关，也与管理层近一年时间里所出台的加大力度整顿私募机构的举措紧密相关。

　　就市场行情方面而言，在经历2015年6月以来先后三轮股灾风波的洗礼之后，中国股市的市场情绪整体低迷，在市场行情不断震荡的大背景之下，进入2016年之后，阳光私募出现了整体性亏损，至今依然未能有根本性的好转。

　　就管理层加大对私募行业的整顿而言，回顾自刘士余担任中国证监会主席之后，管理层加大了对资本市场的监管力度，中国股市表现出了以“稳”为主的特征。去年12月份召开的中央经济工作会议，更是强调了“着力防控资产泡沫”，这也意味着，管理层将会进一步释放市场的系统性风险。

　　在此背景之下，为了促进中国私募行业往健康合规的方向发展，管理层也加大了对私募行业的整顿。2016年，中国证监会发布了《证券期货投资者适当性管理办法》，中国基金业协会先后颁布并施行了《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募投资基金募集行为管理办法》等自律规则。

　　上述办法的接连出台，使得私募行业内部控制、信息披露、募集行为等均有章可循。此外，募集成本、运营成本及合规成本等提高了行业门槛，私募行业近10年的野蛮生长成为历史。不少经营不规范、发展不健康、行为不合规的私募机构被取消了牌照。

　　随着私募行业的大洗牌时期的到来，行业集中度进一步提升，绩优大型私募日子越过越滋润，能力缺乏的小私募则入账稀薄渐入窘境。但是，强者恒强的逻辑并不完全成立，部分中小型私募同样有可能依靠过硬的投研能力以及优异的风控水平突围。

　　投研实力和风控水平是分化私募优劣的重要指标。基金管理人应该思考如何进一步提升私募专业机构投研和风控水平，在合法合规的基础上，尤其要作好事前风控，从而体现出优于公募基金的特性，这样才能赢得更多高净值投资者的信任和资金，从而在激烈的厮杀中脱颖而出。

　　作者：李勇（中兴汇金高级研究员）

　　本文发表于4月3日香港《文汇报》。

　　香港《文汇报》文章链接：http：//pdf.wenweipo.com/2017/04/03/a13-0403.pdf