经济面表现疲软，但在北京时间昨日发布的7月货币政策会议纪要里，美联储表达了9月缩表以及年内可能加息的诉求，不过，从其详细的表述来看，缩表加息预期或许不能再简单地理解为对黄金的利空了。

消息面上，以下是对美联储7月会议纪要重点内容的整理，①通胀：美联储内部在今年通胀路径预测上存在明显分歧，很多官员认为通胀低于2%的持续时间可能比预期更长；②缩表：多数美联储官员支持在接下来的会议上缩表；部分官员准备在7月会议上宣布开始缩减资产负债表的日期；③加息：部分官员对延迟加息持谨慎看法，但其他一些官员认为应等到有迹象显示通胀将向2%目标回升时再加息；④经济：全球经济前景提振了出口展望；高股价可能不会对金融稳定构成大的风险，股价持续上涨缓和了金融状况；⑤财政：近期出台财政刺激举措的可能性已进一步消退，联邦财政等政策的不确定性导致公司削减支出和招聘计划。

从以上总结的几点来看，短期内经济会依然疲软，“低于2%通胀率的持续时间可能比预期要长”，短期内无法有效解决经济疲软的问题，那么又何谈加息和缩表呢？通常情况下，只有在经济过热的时候才有收紧银根的需求，而这个时候美国的经济不仅不热，还略显疲软。那么就只能从其他方面找美国需要紧缩银根的需求了。自2008年金融海啸以来，美国通过几轮QE，有效度过危机，但也给资产带来了巨大的泡沫，如果不及时铲除，会给整个金融市场带来巨大的风险，特别是在这种全球经济并不好甚至通缩的情况下。所以去泡沫是美联储不得不考虑的问题之一，紧缩银根成为可行的方法之一。但如果经济层面并不允许这么做，忽略经济面而无端紧缩银根也承受着巨大的风险，那么，他们就要想办法去刺激经济。此前，无论美元如何下跌当局都无动于衷就是一种对弱化美元以推动经济复苏的默认，再者还有推高黄金，也容易让人联想到，这和美元有一定联系。

这也就是说，当前美元的缩表与加息已经基本上与经济面没有很强大的逻辑关系，只要经济面允许，那么这些措施就可以实施，而不是经济过热来倒逼监管层紧缩银根。

这些缩紧银根的措施与黄金涨跌的逻辑则回到原点，一旦实施，美元上涨，黄金下跌。而经济层面上的逻辑则还是维持两条主线不变，宏观数据（GDP、CPI等等）表现利多，微观上（非农、初请等等）则很可能以利空为主，因为这是紧缩银根的必要条件。

技术面上，走势走出双针探底的结构，并在美联储货币政策会议纪要的利多加成下，强势上扬，目前再次回到前方1284-1289的震荡区间中，目前这一带多头可能遭遇压力，日线上有顶背离的趋势，不可作为短线操作依据。但从美联储的一干表态来看，后市的走势恐更倾向于偏多。

操作建议：

1286点超短线做空，止损点1288点附近，因为笔者看的是超短线，所以止损点与建仓点相隔不大，这个需要人为去止损。

结语：

 依照以上推导的结论，恐怕市场还是会以多为主，短线上注意消息，今日的货币政策会议纪要改变了许多预期，但也基本上算是对黄金中长线的一个定调。短线上则要对相关的经济数据理清思路。以上均为笔者个人观点，不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎。

文|罗克辰企|鹅1719027739