1.

　　金银等贵金属作为货币流通时，人为干预它们之间的比率即制定法定比率则造成高估者流通于市，低估者将退出市场，金本位的形成就是在这种情形下形成的。

　　不同货币之间的汇率是由市场决定的，是因货币数量和其表达商品价值决定的。政府干预汇率必然造成一定的市场畸形，如果使得货币交换率低于市场要求的水平，那么将带来重商主义的后果，通过抑制国内人们的消费来促进出口。此时，出口商从外贸活动中取得的收入，除了按官定汇率所兑换到的本国货币外，还加上了政府给的津贴，两者合计就等于市场汇率。

　　政府的货币活动只有一个目的，那就是要使交换媒介的使用顺畅而简单。不应为财政目的的手段，也不应被借以特惠某些人群而牺牲其他的人群。在这个基础上，各国的货币制度将趋近相同，这将造就稳定的汇率，健全的货币制度将根基于人民拥有相当的铸币权或者货币的选择权。

　　2.

　　伴随着生产力提升、存储增加、投资获得持续进行，经济将获得发展，社会消费的产品增加到一定程度，必然引起物价下跌，这很好理解，如果货币一定，产品增多，价格必然下降。此时劳动力作为一种商品也应该随着下降，以适应货币与物价的变化关系。但是人们会抗拒工资的降低，认为这将是对他的能力和价值的不尊重，他的生活水平不升反降。为了稳定经济发展、避免失业的剧增，这将促使政府通过增发货币的方式来稳定物价、工资的关系，但这个操作会使得工资率名义上升，相比物价而言实际下降。凡是权宜之计、软弱应对之策都注定短期有效，特别是牵涉到国际货币市场，只有一个国家进行货币贬值才会真正达到目的，而且这也将产生广泛的影响，通胀可以延缓物价下跌一时，但延缓的时间越长，造成的危害也越严重：

　　（1）使债务人受益，债权人受损。

　　债权人意识到这种情形将提高利率，使得后来的债务人承受压力。使得未来的信用交易对债务人更为不利。越早越能越多的借债，越会获益。“政府借通货膨胀手段惠及债务人而损及债权人的这个企图，其成功也仅限于以前约定的那些延期支付。”

　　通胀之后再通缩，并不能解决债权债务人的损益，债权人在通胀时遭受的损失并不会经由通缩而得到补偿，简单的数学公式如此，更况经济因时间的变化使得利益格局并不能由此得到纠正。有人预测，如果存在持续的通胀，将无人敢于借债。

　　在现代经济中，债权人并不见得就是富人，而债务人也不见得就是穷人。

　　（2）一国稳定健全的货币制度有利于厂商和人们借债，保持汇率稳定对国际经济安排也非常重要，否则将不利于本国的厂商和人们借债。

　　3.

　　信用扩张由银行开始，银行认为不必对人们的存款做十足的储备，这样也能应付人们的取款兑现，银行钞票成为一种信用媒介。现在政府由设立的央行操纵信贷，信用扩张由此成为政府的绝对特权。通胀，往往在于减轻政府的债务或者变相的抽税。

　　自由市场的发展会影响政府的权威和其对经济干预的权限，信用扩张因此成为政府对抗市场经济的一种最重要的工具，但是这造成了商业经济周期，这被看作是不可避免的后果。萧条来自于依靠信用扩张造成的虚假繁荣，银行能够创造出充足的可贷货币，以使这些货币的所有者进行最有利的投资，这将造成部分人群的利益受损。从这个角度看，不良投资的数额越少，相应地，紧随而至的萧条就越缓和。

　　4.

　　萧条不在于消费和投资的衰竭，而在于生产受到抑制，资本品缺乏。其实整个意思在于一时炒作造成的泡沫，让制造业或部分服务业陷入资金荒，供给侧出现问题，此时需要解决这个问题，而不是开展公共工程，这样更加抑制人们的消费。经济萧条时兴建公共工程，其经费要么来自课税，要么来自借贷，这却相应的抑制了人们的消费，即挤占了人们相应的消费能力。

　　政府在繁荣时增加税收，造成国库盈余，就是相应的减少市场流通的货币，这就将抑制繁荣，迎来萧条，此时拿出国库的储备兴建公共工程则意味着增加货币流通量，降低货币的购买力。政府利用财政兴建公共工程必然造成通胀，虽然可以购买物资和支付员工的工资，但不能从根本上解决问题，罗斯福新政即造成这种后果。