减税能增加宏观投资货币利润吗？
廖仁平
1 前 言
2017年12月22日，特朗普在白宫签署《减税和就业法案》，于2018年1月起正式实施。根据这项法案，美国联邦企业所得税率从35%降至21%;对美企留存海外的利润进行一次性征税，其中现金利润的税率为15.5%…此被认为是特朗普执政大招之一，各界对其可能产生的效果评价差异很大...本博文以一模拟例子定量分析表明一般情况下减税并不增加宏观投资货币利润反而会因增加了相对过剩而加速危机的爆发。
2 对特朗普《减税和就业法案》评价摘要
乐观评价：特朗普27日下午抵达印第安纳州的印第安纳波利斯（Indianapolis），他在当地就足心税改框架发表讲话称，“这是我们此前从未见过的大规模减税计划。”特朗普在演讲中称赞共和党新推出的税改计划将推动美国的经济复苏。他说：“我们将减少企业税，使得我们的美国公司和美国工人在和外国竞争者的比赛中获胜。”...（特朗普宣布大幅减税方案:“让美国公司和美国人再次胜利”）
中性评价：究其原因,罗思义分析,特朗普减税政策并未同步削减美国政府支出,这将导致美国财政赤字至少增加1万亿美元,进而提高美国政府债务。 并且,美国净固定投资已经处于较低水平,减税政策还将雪上加霜,降低美国净总储蓄,鉴于净固定投资与美国经济增长之间存在极强的相关性,所以美国净固定投资急剧下降必然导致美国经济增长大幅放缓。除非美国实施将令美国贸易赤字扩大的借入大规模外债的政策,而这与特朗普降低贸易赤字的目标直接相抵触。因此,特朗普减税政策提高美国政府借贷,2018年美国经济会出现短期复苏,但中长期来看不会出现显著增长...（前伦敦经济与商业政策署署长罗思义:特朗普减税政策将令美短期“笑”长期“痛”）
悲观评价：美国所谓的供给学派鼓吹减税可以刺激经济增长，经济增长以后税收就会增加，所以不但不会有财政赤字，还会有财政盈余。这是个神话，里根和老布什都试过，不仅没有成功，还把美国经济做空了。现在特朗普还要再次推行，相信会比里根输得还要惨。（陈平:相信特朗普大幅减税政策会比里根输得还要惨）
对特朗普《减税和就业法案》评价，无论是乐观的中性的或者悲观的评价，都是定性的经验性的，暂未看到定量分析的理论文章或评论。
3 简单封闭理想模型及其分析
假定：某国特定经济周期内，货币平均流通一次，没有国际贸易，各种宏观经济环境（如财政赤字水平、人口、物价、工资福利水平及产业结构等）保持相对不变，国民们宏观净储蓄为零，该国所有市场主体集合成一超级企业生产销售该国所需全部商品并提供全部税费及资本贷款利息等，没有GDP缺口的最大产出态时，减税前企业总贷款100单位货币组织商品产销时可产出110单位货币价值的商品，100单位货币是该国国民们此特定经济周期中的全部收入（税费为35单位货币，资本利息为5单位货币，企业管理人员包括股东高管普工等全部就业者的股息工资福利等全部收入为60单位货币）…
问题：减税前，该超级企业110单位货币价值的商品是否可以市场出清？其货币利润为多少？减税后是否增加其货币利润？
分析：
（1）减税前，因为100单位货币是该国国民们此特定经济周期中的全部收入（35单位货币税费用于财政开支、5单位货币资本利息为资本收益，60单位货币为企业相关人员收入），国民宏观净储蓄为零时（微观国民个体可以有净储蓄也可以有信贷消费，二者平衡时刚好抵消，宏观净储蓄为零），100单位货币将全部用于购买该超级企业的商品消费（此将这种消费简称为“全收入消费”，100单位货币全民总收入源于投资方又通过消费全部返还给投资方，它是保障投资方还本付息上缴税费的消费部分），在没有其它额外消费货币源时，该超级企业只能卖出100单位货币价值的商品，还本付息上缴税费（5单位货币资本利息及35单位货币税费已经在商品产销周期中分次给付，最终回笼的100单位货币刚够还本）后，没有一分钱额外的货币利润，但有10单位货币价值量的库存商品，即实物利润。一般而言，市场无法自动出清此10单位货币价值量的库存商品。
（2）减税后，参照特朗普《减税和就业法案》，当企业所得税费总率从35%降至21%时，等同于此超级企业在此商品产销周期中少给付35-21=14单位货币量的税费，显然，此超级企业勿需贷款100单位货币而是只贷款100-14=86单位货币就可以产出110单位货币价值的商品量。此86单位货币即是此生产周期中国民们的全部货币收入（税费为21单位货币，资本利息为5单位货币，企业管理人员包括股东高管普工等全部就业者的股息工资福利等全部收入为60单位货币），就算全部消费此超级企业的商品，也只能购买86单位货币量的商品（5单位货币资本利息及21单位货币税费已经在商品产销周期中分次给付，最终回笼的86单位货币刚够还本），该超级企业仍没有一分钱额外的货币利润，但该国经济体相对过剩的实物利润总量为110-86=24单位货币价值量，相对于减税前，增加了14单位货币量的相对过剩库存。
（3）比较减税前后两个周期相对过剩量可知，14单位货币量的减税量正好是相对过剩性实物利润的增加量。
结论：宏观总体看，当经济体其它条件相对不变时，减税不但不增加宏观投资货币利润，还会因增加相对过剩（减税量与相对过剩增加量相等）而加速相对过剩性危机的爆发！
4 实践推理及实证思路
用以上简单理想模拟例子分析结果推理，美国当年的里根和老布什施行的减税导致美国经济衰退的可能原因是，美国企业家们因减税而预期会少交税费因此会减少商品产销周期中的贷款数量，因此会减少美国社会总需求，相比减税前一周期而言其结果是企业宏观可能回笼的货币总量将与其减少的贷款量等量地减少，总体看美国企业在减税环境下仍无货币利润增长，反而会有同等价值量的库存增加…导致下一周期被迫去库存而减产…多周期累积结果导致经济萧条。
实证方法之一是查看当年减税前后商品产销周期中总贷款数（或总投资数）差额，看看此差额是否与减税后第一周期相对过剩增量一致以及后续几周期经济总产出的循环递减…
同理，用以上简单理想模拟例子分析结果推理美国现在特朗普推行的《减税和就业法案》结果，若其它条件不变，则减税第一周期后宏观投资方企业的货币利润不但不会增加，反而可能会有35-21=14单位货币价值量的相对过剩库存增加。接下来的后续周期，企业家们被迫去库存减产--危机迫近--增赤字救急…
实际经济运行可能偏离此简单理想模式。减税时投资方微观预期赢利好转，相对减税前投资可能稍有提升（此提升的投资量为增量投资，它包括美国本土投资增量及回流美国投资量和外国投资流入美国增量等），政府赤字预算也会稍增加以对冲减税导致的财政收入减少，但当此增量投资与赤字增量之和仍小于此减税额时，社会总需求仍是减少的，相对过剩仍会增加（此时的相对过剩既有总需求减少部分也有增量投资产出部分）…若增量投资与赤字增量之和大于此减税额，则美国经济会短期表现复苏但债务累积更高（宏观投资货币利润亏损决定了增量贷款投资仍没有利润空间只会积累更多债务），结果将趋向于罗思义之特朗普减税政策将令美短期“笑”长期“痛”的中性结果。
5 讨论
5.1 本博文采用一种简单理想模型进行定量分析，且没考虑国际贸易因素，而实际经济中各种条件是动态变化且有国际贸易，误差肯定存在。但简单理想模型利于思考的清晰，且因短期内各经济参数的变化较小，博文相关基本经济逻辑应当说仍是正确的。
5.2 博文简单理想模型中投资资金全部假定为贷款，实际经济中一般是自筹与贷款结合。即使投资方的资金全部源于自筹，博文相关分析结果仍基本成立，不同的是自筹资金不用还本付息。
5.3 减税的问题如此严重，为什么特朗普还要将之作为大招施行呢？原因极可能是被微观思维误导！微观角度看企业少交税费货币利润自然就会多，但这种思维忽视了宏观总需求因减税而同等地减少，在总产出不变的情况下，这种总需求的减少只会增加同等量的相对过剩。相对于不减税而言，宏观投资方不但没有增加货币利润，社会总消费也减少了，相对过剩也同步增加了，导致相对过剩危机爆发的概率激增。
5.4 国家税费征收实质是一种强制分配方式，减税实质是弱化了这种强制分配，这种弱化只会加剧市场主体本身的相对过剩危机根本无益于经济复苏，也无益于社会公平。
5.5 加税是否增加宏观投资方货币利润？依据本简单理想模型思路推理，加税最大边界为10单位货币，即税费总额为产出值的45%，此时，此超级企业需贷款110单位货币（45单位货币税费用于财政开支、5单位货币资本利息为资本收益，60单位货币为企业相关人员收入）才能完成上周期110单位货币价值商品量的产出，全收入消费量刚好为110单位货币量，还本后投资方仍无一分钱货币利润，但也不存在多余库存。经济系统可以维持简单再生产。但加税超过此边界极限后，投资方将入不敷出。
5.6 现在的债务经济模式发生危机时，不减税不行，减税更不行，加税的效果也好不了多少，到底如何是好？这是当今市场经济中各界管理者们都深感困惑的问题。凯恩斯给出的政府赤字消费或投资等方案虽然存在累积政府赤字的副作用但相对比较有效。“凯恩斯主义要求财政政策拉动，其实质是以政府强行替代顶级企业投资，并承 担亏损，为社会制造利润空间，保持就业，相对于自由放任的新古典，它避免了滑向死寂的大萧条，但也遗留下天量的国债，这是不可偿还的，属于有极大副作用的次优选择。”（张二寅：新凯恩斯主义错在哪？）。张二寅相关新宏观主义价值补偿系列研究结果表明，当今人类市场经济根本出路在于非债务货币性的价值补偿！
6 结 语
综上，当今人类市场经济的问题主要是相对过剩，一般情况下减税不但无益于消除相对过剩反而增加相对过剩，凯恩斯财政赤字方案在价值补偿宏观投资方货币利润方面有利有弊，当今人类市场经济根本出路在于非债务货币性的价值补偿！
2018年1月25日