投资是面向未来，而不是为了缅怀过去。研究过去是为了让我们能够更好地判断未来，找到未来持续创造高回报的企业，分享企业创造的价值增量。投资是往前看，投的是未来。

　　投资要做“三好”学生，要选择好的行业，要挑好的公司，要有好的价格。

　　第一，好的行业。在行业上的选择比努力更重要，选好赛道事半功倍。分析行业从行业生命周期、竞争结构、行业天然属性三个方面去分析。这三个方向决定了行业天然的长期收益特性。比如烟草行业永远是盈利的，垄断特性，特许性，非市场化性，这些特性就是它的竞争壁垒。

　　第二，好的公司。选择运营管理卓越而高效的公司。体现在具体上看就是文化、战略和执行。关键在人和体制机制。

　　第三，好的价格。好价格永远是最重要的，低估是王道，是投资永恒之道。没有好的价格资产都不值得拥有。

　　选择了好的行业，好的公司，没有好的价格，获得的是负的回报率。选错了行业，再好的公司，再好的价格，不可能创造超出一般的收益。只有坚信选择“三好”才会有超额回报。