近日，中国证监会副主席阎庆民在两会期间表示，中国存托凭证（CDR）很快推出，会选择一批新经济的企业，一些独角兽企业。阎庆民指出，CDR主要是解决两地的法律管辖不一样，解决跨境监管等问题，有利于已经海外上市和从海外退市的企业回A股。

CDR是指在境外上市的公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供境内投资者买卖的投资凭证。简单说，CDR是在中国境外（包括香港）上市的企业的股份存放在托管机构后，在境内发行的代表这些股份的凭证。对于投资者来说，CDR的推出则意味着打开一扇投资中国新经济龙头企业的大门。投资者购买存托凭证就好像购买本国的有价证券，其报价与交易都使用与当地证券市场相同的货币，并且交易时间与当地市场一致。存托凭证大多以发行当地的货币作为计价单位，例如在美国发行的存托凭证以美元作为计价单位，对投资者而言，不必担心汇率的变化，并可避免汇兑业务所造成的不便及风险。相对于境外股市而言，投资者买卖存托凭证的交易成本及交割风险比直接在海外市场投资股票更低。单就买卖的时效性而言，也比直接投资于海外市场来得快。

鉴于中国目前的法律框架及相关规定，注册地在境外的公司并不能直接在A股上市。如果采取CDR方式，则相对方便很多，上市手续简单，发行成本低。据媒体报道，第一批入围CDR的8家业已经出炉，包括百度、阿里巴巴、腾讯、京东以及网易、微博和携程等。有关部门对这些新经济企业回归中国资本市场一路开绿灯，不仅表明了政府对大型互联网企业的重视和扶持，也使国内投资者有机会分享到中国新经济企业的红利。目前，阿里巴巴和京东已经就国内发行CDR确定了保荐机构，其中阿里巴巴方面保荐机构为中信证券。亦有接近阿里的市场人士指出由于阿里巴巴CDR发行规模较大，不排除还会再选一家联席保荐机构。中金方面表示正在积极争取。京东CDR发行的保荐机构则是华箐证券、中信建投证券，华泰联合担任财务顾问。

作为新生事物，CDR也面临不少挑战。中美证券市场会计准则、信息披露要求、监管标准、投资者结构及理念等，都存在较大差异，要让在美独角兽企业回归A股，中国在法律、管理、监管等方面可能需作一些调整。可喜的是，近年来中国资本市场出现了很多积极变化，这为CDR的顺利推行奠定了良好基础在打击投机等强监管措施引导下，中国A股体制机制日益健全，机构和个人投资者行为愈发理性，价值投资等理念正被越来越多的投资者认可。CDR如能正式施行，将对中国投资者、上市企业、中国股市乃至中国经济都有促进作用，有望推动中国资本市场加速向成熟嬗变。(文/郭涛）

      【作者简介】郭涛，著名互联网专家和天使投资人， 中国第一批电子商务弄潮儿，担任数十家政府/协会顾问，为近百家企业提供电子商务咨询或整体解决方案，参与孵化和投资十余家互联网公司，[email protected]