价值补偿型通胀促进经济持续发展
廖仁平
前言
通货膨胀的研究一直是经济学研究的热点之一，传统观点主要有三种：通货膨胀可以促进经济发展（促进论）；通货膨胀会损害经济发展（促退论）和通货膨胀不影响经济发展（中性论）。我国经济学界及管理界害怕通货膨胀者居多，近三十多年来发表文章中也多以促退论为依据呼吁抑制通货膨胀，其货币紧缩等系列政策的副作用日渐明显…本文基于价值补偿分析其促发展抗通胀原理，相关理论分析结果表明，基于价值补偿的价值补偿型通货膨胀有利于经济可持续发展。
1 “价值补偿”内涵简析
“价值补偿”这个概念是新宏观主义储备需求理论创立者张二寅创立的。它有广义与狭义之分，广义价值补偿指相对剩余商品的及时转化，狭义价值补偿指相对剩余商品的货币化，不特别强调时，新宏观主义储备需求理论之价值补偿一般是狭义意义即相对剩余商品的货币化。
当货币成为投资方利润诉求的主要优先对象时，价值补偿是保障经济体可持续发展的必要条件之一。“新宏观主义认为：工业革命导致货币内生转变为外生，央行创造基础债务，以及由此带来的货币循环主导了实物循环，投资需求降格为中间需求，宏观投资必然亏损，商行制造衍生债务，债务累积不可偿还，只有周期性债务消灭才能重启经济，这种周期性的运动让市场经济步履蹒跚，一步三回头，滞胀与萧条推动先发国家产业不得不转移他国，本国产业空心化，后进国家迎头赶上，日不落帝国的衰败，20世纪如日中天的美利坚，战后德日的崛起，今日中华民族的复兴，莫不是这一机制的结果。要改变这一宿命，唯有实施价值补偿，消除经济周期，为此，必须变革经济学，推动新宏观主义，实施储备需求。”（张二寅：频发的债务危机让储备需求呼之欲出）
法币时代，各国央行所发行的基础法币通过商业银行贷款注入经济体，形成法币债务拉动经济模式，此模式中相对剩余商品的价值补偿所需法币均对应着相应债务，债务累积的结果导致明斯基时刻金融风险…明斯基时刻之债务危机充分说明了现有的债务性法币价值补偿是不可持续的，新宏观主义储备需求理论相关研究成果表明，央行增量发行适量非债务性法币购买相对过剩商品投入公益建设，既价值补偿了市场主体相对过剩实物商品，又为一国增量了公益资产，同时还会大大降低市场主体债务风险…
2 价值补偿型通货膨胀定义及内涵简析
价值补偿型通货膨胀定义：动态增量非债货币价值补偿相对过剩商品导致的物价全面上涨。
价值补偿机制中，非债货币会源源不断输入经济体动态地将相对过剩商品转化成公共品，公益经济发展同时，宏观投资合理货币利润也会可持续，经济体中的有钱人会越来越多，经济体中总有效需求量随之增大，通货膨胀可能发生，此类通货膨胀可简称为“价值补偿型通货膨胀”。
央行增量发行适量非债务性法币购买相对过剩商品投入公益建设是新宏观主义储备需求理论精髓之一，此决定了“价值补偿型通货膨胀”与传统通货膨胀根本不同之处是经济体中增量的货币有等量价值公共品实物对应，若此公共品主要是生产力价值增量，则其后续商品增量产出部分可对冲价值补偿时增量货币对物价上涨的影响。
3 传统通货膨胀类型简介
传统通货膨胀一般可分为三种：需求拉动通胀（通货膨胀发生于因GDP所产生的高需求与低失业，又称菲利普斯曲线型通货膨胀）、成本推动通胀（今称供给震荡型通货膨胀) 和固有型通货膨胀（因合理预期所引起，通常与物价/薪资螺旋有关）。若按通货膨胀程度分，一般分为低通货膨胀（年通货膨胀率为1位数的通货膨胀），急剧通货膨胀（以每年20%，100%甚至200%的2位数或3位数的比率上涨 ）和恶性通货膨胀（货币几乎无固定价值，物价时刻在增长）三种。（通货膨胀_360百科）
4 传统通货膨胀的作用简介
促进论者认为通货膨胀具有促进产出增加，实现经济增长的作用。主要理由：（1）通货膨胀中政府作为最大的债务人可以减轻一定的债务负担。此外，通过大量发行货币，政府也可以获得追加的财政收入。如果政府将通过通货膨胀获得收入全部用于实际投资，并采取相应措施保证民间投资不因政府投资的增加而减少，那么这种通货膨胀性的政策就会因增加了投资而增加产出，促进经济增长。（2）在通货膨胀的情况下，产品价格的上涨速度一般总是快于名义工资的提高速度，因此，企业的利润就会增加。而这又会刺激企业扩大投资，从而促进经济增长。（3）通货膨胀通常是一种有利于富裕阶层的收入再分配。富裕阶层的边际储蓄倾向比较高，因此，通货膨胀会通过提高储蓄率而促进经济增长… 促退论与促进论观点相反，目前中国持此论者居多，促退论者认为通货膨胀会导致低效率并进而损害增长。其理由为：（1）在通货膨胀条件下，持有货币会遭受购买力下降的损失。为此，企业和居民都会尽力把现金转化为实物资产或增加目前的消费，致使社会储蓄率下降，从而使投资率下降和经济增长率下降。（2）在持续性通货膨胀过程中，市场价格机制将遭受严重破坏，企业和居民面对不断变化的价格将感到无所适从，甚至做出错误的决策，出现资源误配置现象，从而影响经济增长。（3）许多国家实行累计税。在发生通货膨胀时，企业和个人将因为名义收入的提高而承担较高的税赋，这会影响生产的积极性，从而不利于经济增长。（4）如果通货膨胀超过一定时间，企业和居民便会产生预期，造成物价与生产成本的螺旋式上升，形成恶性通货膨胀，并有可能导致经济的崩溃… 通货膨胀中性论源于货币中性论。货币中性是货币数量论一个基本命题的简述，是指货币供给的增长将导致价格水平的相同比例增长，对于实际产出水平没有产生影响。总体来看，古典学派和新古典学派的经济学家都认为货币供给量的变化只影响一般价格水平，不影响实际产出水平，因而货币是中性的…我国大多数经济学家认为，通货膨胀对经济的促进作用只是在开始阶段的极短时间内，而且需具备一定的条件。就长期来看，通货膨胀对经济只有危害，而没有促进作用。（通货膨胀_360百科）
5 非债货币价值补偿促发展抗通胀理论分析
5.1 非债货币价值补偿促发展理论分析
新宏观主义储备需求研究过程中，关于非债货币价值补偿促进一国经济良性发展的相关分析已经较多，限于篇幅，本文仅摘引两处于此。
“产能过剩是市场经济的成功而非失败。市场经济是货币经济，它是在实物经济的基础之上发展起来的…中国特色社会主义的优越性在于货币发行权公有，它可以将增发的货币购买准公共品，比如社保、义务教育，基本医疗、优美的环境和便捷的公共交通等，而社会成员有权免费享用。这样一方面摆脱了私有央行因为发行债务货币而给社会带来的债务弊病，另一方面则使过剩产品免于被炸掉倒掉的命运，避免了社会劳动的巨大浪费。储备需求实现了斯密微观私有与马克思宏观公有的伟大统一。储备需求将传统的储备产成品前延为购买勘探成果、重大专利、铁路资产和荒漠绿化等准公共品，实现以天地为仓，智力为库，打通了储备的上限，而央行的增发购买准公共品又将储蓄引导为长期持有公益资产，化解了商业银行的衍生债务，即在货币层面解决了债务约束，在实体层面解决了资源和环境约束，即人类的财富极大丰富成为可能…” （张二寅：新宏观为中国特色社会主义贡献智慧）
“新宏观主义一句话精髓“主权货币购买公益商品的同时，为市场主体实物利润的价值实现提供常态化外生性货币源泉。”中，清晰可见主权货币购买公益商品，既补偿了市场主体的实物利润价值，又为公益经济提供了商品源保障…因为市场主体的产销过程动态连续，所以实物利润价值补偿亦是动态连续的，主权货币动态连续购买公益商品，既动态连续地货币化补偿了市场主体的实物利润，让投资方的货币利润有了常态化实现机制，同时又自动地源源不断地为公益经济输入各种有用的商品，市场经济与公益经济二者间因此而有机地联接成了一种新的“市场-公益”二元经济新系统。可以形象地说是新宏观主义储备需求理论这座“桥梁”联接了公益经济与市场经济，从此公益经济市场经济间不存在任何矛盾冲突，而是有机地共同形成了一个新的经济系统，在这个新的经济系统中，市场经济与公益经济不再对立冲突互相争夺资源，而是互相依存一荣俱荣一损俱损…在“市场-公益”二元经济新系统中，公益经济以公益产出为主要目的，不以赢利为目的，不与市场主体争抢利润源（公益经济领域就业者得到的主权货币性收入或财政补贴性收入反而是市场主体的消费源利润源）；市场主体可以放手充分发挥能动性多生产，尽可能多地提供各种有效供给，不用再担心实物利润无法货币化实现了，其实物利润部分的货币价值补偿可直接由主权货币购买实现，人类经济体产出商品价值量将只受资源劳动力等刚性条件约束，相对过剩将成为历史…”（廖仁平：“新宏观改进”与“市场-公益”二元经济新系统）
5.2 非债货币价值补偿抗通胀理论分析
假定：一封闭型简单再生产经济体，没有外贸，经济封闭运行，众多企业（国企和民企）各自自主生产经营，经济体中存在平价性价值补偿机制，简单再生产周期内全部企业宏观总投入货币量为100u（此100u货币可以是贷款也可以是企业自有资本金或二者兼有，企业用其购买生产资料、发放员工们工资福利和上缴税费利息等，国家所得财政收入又以工资福利等形式发放给公务员及事业单位员工等…即国民收入源于此全部企业总投资，此即为100u），产出的商品总价值为（100+Δ）u（Δ为周期中投入产出增率，一般情下，Δ>0），除企业主们外的一般国民平均储蓄率为s，周期内财政平衡物价稳定…
问题：平价性价值补偿出清相对过剩机制下，企业有多少宏观货币利润？其它条件不变通货膨胀k倍时是否影响企业投资积极性？通货膨胀对国民生活水平有什么影响？
分析：
周期内，一般国民储蓄总额为100u*s，国民总有效需求额为100u*（1- s）；显然，（100+Δ）u >100u*（1- s），剩余商品量为（100+Δ）u -100u*（1- s）=Δu+100u*s。无价值补偿时，宏观整体看所有企业在该周期中只能回收100u*（1- s）货币，没有货币利润，其货币亏损量正好等于一般国民的货币储蓄量，但有Δu+100u*s相对过剩量商品。此是传统市场经济体的一般结果。
储备需求理论主张央行增量与Δu+100u*s价值量相对应的非债货币平价购买之并进行公益性储备转化（或转化成生产力增量价值储备，或转化成公益品国民免费及时分享），此种平价性价值补偿后，宏观投资方将在该周期内得到Δu数量的货币利润。总体结果就是该周期结束后，一般国民消费100u*（1- s），储蓄100u*s，全部企业宏观总体得到货币利润Δu，国家得到的公益资产增量和国民消费的公益品价值量之和为Δu+100u*s。
当其它条件不变但现在相对过去各种物价同步上涨k倍（通货膨胀k倍，为保持简单再生产规模，现周期内全部企业宏观总投入货币量应为100ku，此100ku货币为现周期国民全部收入，产出商品价值总量为（100+Δ）ku…）时，现周期内，一般国民储蓄总额为100ku*s，国民总有效需求额为100ku*（1- s）；剩余商品量为（100+Δ）ku -100ku*（1- s）=Δku+100ku*s。无价值补偿时，宏观整体看所有企业在该周期中只能回收100ku*（1- s）货币，没有货币利润，其货币亏损量正好等于一般国民的货币储蓄量，但有Δku+100ku*s相对过剩量商品。
储备需求理论主张央行增量与Δku+100ku*s价值量相对应的非债货币平价购买之并进行公益性储备转化（或转化成生产力增量价值储备，或转化成公益品国民免费及时分享），此种平价性价值补偿后，宏观投资方将在该周期内得到Δku数量的货币利润。总体结果就是该周期结束后，一般国民消费100ku*（1- s），储蓄100ku*s，全部企业宏观总体得到货币利润Δku，国家得到的公益资产增量和国民消费的公益品价值量之和为Δku+100ku*s。
显然，存在平价性价值补偿机制的经济体，发生通货膨胀k倍时，简单再生产周期内全部企业宏观投资净货币利润总量为Δku（无通货膨胀前此值为Δu，Δku是Δu的k倍，与通货膨胀倍数一致），此说明通货膨胀的存在并不影响企业投资获得无通胀时同等比率的合理货币利润，非债货币价值补偿机制可以有效对抗通货膨胀对企业投资积极性的影响。宏观上看，只要价值补偿机制充分发挥作用，企业投资积极性与没有通货膨胀时一样高甚至于更高（通货膨胀时期，人们储蓄意愿一般会有所降低，人们更倾向于及时消费，这对企业投资是有利的）。此外，因国民收入也同步提高k倍，消费额度也同步提高k倍，国民生活水平并没有因通货膨胀k倍而受到影响。
以上分析表明，无论在什么价格水平进行实业投资生产，只要经济体存在价值补偿机制，则宏观实业投资方的合理货币利润都有保障，国民生活水平也不会受到影响，传统债务货币市场经济体中因宏观投资方无货币利润所导致的种种危机都将不复存在，经济体可持续发展繁荣成为可能。
6 讨论
通货膨胀损害经济发展之传统促退论主要担忧的是通货膨胀货币贬值后，经济发展萎缩。价值补偿目的就是要充分保障宏观投资合理货币利润同时转化相对过剩商品成公共品，此两个目的实现后，宏观投资规模不存在萎缩理由国民获得的公共品也增加了。
价值补偿机制中，的确存在价值补偿型通货膨胀可能，但此类通货膨胀是确保经济规模不萎缩甚至可持续增大前提下的通货膨胀，其危害程度相对传统没价值补偿的通货膨胀显著不同，提高国民收入对冲这种通货膨胀是有充足商品基础的。当国民收入增率与通货膨胀率一致时，国民生活水平不会受到影响。
在存在价值补偿机制的经济体中，因为公益经济的发展壮大，国民基本生活的保障力度会越来越大，国民生存之忧会越来越小；因为宏观投资积极性得以持续保护，经济规模只会越来越大，商品产出量会越来越大；因此，国民预期会逐渐稳定向好。
存在价值补偿机制的经济体中，通货膨胀有利的一面会更加突出，国家可利用价格刚性顺势控制通货膨胀速率平稳地征收铸币税，拉平贫富差距，动态维护经济体健康状态。此过程中，要注意保障一般国民真实工资收入不减少。
一般而言，现行的货币管理工具大致有七大类（包括OMO、存款准备金、再贴现与再贷款、存贷款基准利率、SLF、MLF、PSL七大类），操作此七大类工具管理货币金融，如在钢丝上跳舞，若及时补充非债货币价值补偿这个最新货币调控工具，则可以根本上颠覆传统市场经济中宏观投资货币利润亏损规律，债务危机发生概率大大降低，货币管理难度应当可以大大降低。
各类货币池子或资产池子利于国民高效配置资产，一般会吸纳大部分国民储蓄，这些钱在这些池子中一般并不能也不会全部快速提现。在物质丰富生产力发达之时，只要确保民生品不被资本恶炒，通货膨胀并没有想像的那么可怕。“只要我们的粮食产量保持现在的每年6亿吨，就可以保证主粮及农副产品不会涨价。只要我们每年的布匹产量保持现在的700亿米，就可以保证衣物不会涨价…随着经济的发展，我们在基本民生商品方面的生产力会逐步接近甚至超过我们14亿人消费的极限，那时，根本就不可能发生通货膨胀。至于奢侈品或者新产品的价格，那根本就不是货币政策应该关注的。LV包的价格10万8万，不重要。苹果10代手机500万元一部，火星旅行一趟100亿元，这些都无关紧要，无关宏观经济政策。总而言之，只要保证社会生产力不发生大的倒退，现有的储蓄就不会构成需求压力，就不会导致微观经济主体调整资产结构，也就不会发生通货膨胀…”（党爱民：金融资产的选择与国债）
综上，价值补偿型通货膨胀能够促进经济持续发展！
2019年1月7日