消费升级中的调味品产业发展机遇

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 消费升级中的调味品产业发展机遇

 智石经济研究院副院长卫祥云

一、怎样理解消费升级。
消费升级是指随着人民生活水平的提高而伴随的购买力的增加和消费品（产品与服务）价格提高的消费需求。
消费升级的三种类型：
一是刚需性需求。包括生活必需品和生活用品。比如猪肉、酱油等生活必需品，比如各种家用电器等生活用品，都存在结构调整、升级换代和提高品质的需求。这种需求属于主动性消费。
二是愉悦性需求。主要是通过电商渠道或者促销模式形成的消费需求。比如通过双11、拼多多等销售模式促销形成的消费购买力。其中，部分消费属于生活之需，但顾客也购买了许多无用的东西，消费确实增加了。这也是一种消费升级。我们称之为愉悦性消费。这种消费属于被动性消费。
三是炫耀性消费。分三种情况：一是真实性需求，很少；二是买假名牌，价格便宜，但有市场；三是半真半假，即部分有钱人也买假货。这种现象中外皆有。这种消费也属于主动性消费。
我今天讲的消费升级中的调味品产业发展机遇则属于刚需性需求的范畴。
二、一个值得注意的现象。
十五年前，我在调味品行业提出一个观点：观念，民族工业不需再提；机制，国有企业别无选择；品牌，没有规模难以发展。当年，海天味业的年销售额为17.7亿元，今年将突破200亿元。海天味业的市值已达3000亿元。
两年多以前，2017年8月1日，我在《价值中国网》撰文《中国股市喝白酒打酱油的时代正在到来》，提出“价值投资、利润为王”的理念。当天，海天味业收盘为每股39.55元；贵州茅台收盘为每股480.24元。
2018年3月20日，我在《价值中国网》撰文《关于海天酱油和茅台酒的猜想》，提出“贵州茅台和海天味业将成为A股市场的1000元股和100元股”。当日下午2点钟左右，海天味业为58.50元；中炬高新为24.50元；安琪酵母为31.50元。此时，上证指数一直徘徊在3270点上下。
2019年4月15日，我在《价值中国网》撰文《百元酱油千元酒的消费启示》，提出短则两到三个月，长到一年左右，贵州茅台的股价会突破千元；海天味业股价会突破百元。当时，贵州茅台的股价为900元左右，海天味业为90元左右。
2019年11月7日，上证指数收于2978.71点，比一年半以前下跌了8.9%，贵州茅台达到了1201.37元，海天味业为115.25元，中炬高新为45.84元，安琪酵母为30.50元。
其中，贵州茅台和海天味业成为A股市场消费升级的代表产品。海天味业市值碾压万科地产的新闻更是在业内不胫而走。过去，被人小瞧的调味品产业终于登上了大雅之堂，成为资本市场追逐的宠儿。
这个值得注意的现象表明，第一，是我懵对了。第二，我的预测是建立在对我国宏观经济大势的把握上和对我国调味品行业企业发展机遇的分析上。
三、当前我国调味品产业的发展现状。
据中国调味品协会2018年著名百强企业统计：生产总量为1322.5万吨，同比增长率为7.5%；销售收入为938.8亿元，同比增长率为10.8%。
销售收入增长高于产品产量增长3.3个百分点，说明调味品产业进入高质量增长新阶段。
2018年我国餐饮业收入超过4.2万亿元，同比增长9.5%，增速下降1.2%。而调味品百强企业销售收入仍然保持了两位数增长，成为消费品市场增长的亮点。说明在食品饮料行业仍然保持两位数增长实属不易。
下面三张表格(统计数据来源与中国调味品协会)首次披露我国调味品行业30家品牌企业的现状。三张表格中重复出现的企业为，海天味业3次，美味鲜2次，李锦记2次，欣和食品2次，千禾味业2次。 
（一）百强前10名企业销售收入一览表  

 

序号

单位名称

2018年度销售收入（亿元）

增减（%）

1

佛山市海天调味食品股份有限公司

163.1

15.6%

2

安琪酵母股份有限公司

66.9

15.8%

3

李锦记（新会）食品有限公司

52.4

9.2%

4

梅花生物科技集团股份有限公司

51.6

16.2%

5

江苏省盐业集团有限公司

50.3

-1.3%

6

上海太太乐食品有限公司

44.6

8.7%

7

广东美味鲜调味食品有限公司

39.4

7.8%

8

上海味好美食品有限公司

32.6

6%

9

重庆市涪陵榨菜集团有限公司

23

51.3%

10

烟台欣和企业食品有限公司

21.9

-6.8%

     从前10名企业看出：在主业推进的前提下，酱油、酵母、味精、榨菜、食盐、鸡精、蚝油产品应有尽有。其中60%企业都生产酱油，而以食醋为主要产品的企业没有进入销售收入前10名。 

 （二）百强前10名酱油企业产量一览表  

序号

单位名称

2018年产量（万吨）

酱油百强产量占比

1

佛山市海天调味食品股份有限公司

191.6

41.40%

2

广东美味鲜调味食品有限公司

78.6

17%

3

李锦记（新会）食品有限公司

37

8%

4

鹤山市东古调味食品有限公司

30.1

  

5

烟台欣和企业食品有限公司

26.4

  

6

福达（中国）投资有限公司

24.4

  

7

加加食品集团股份有限公司

18.1

  

8

千禾味业食品股份有限公司

11.4

  

9

贵阳味莼园食品股份有限公司

8.4

  

10

四川清香园调味品股份有限公司

5.5

  

       酱油产量前10名产量为431.5万吨，占到百强产量462.6万吨的93.3%。集中度明显提高。

       前10名中，四家（海天味业、中炬高新、加加食品、千禾味业）上市公司的酱油产量为299.7万吨，占百强企业酱油产量的64.8%。 

 

 

（三）百强前10名食醋企业产量一览表  

 

序号

单位名称

2018年产量（万吨）

食醋百强产量占比

1

江苏恒顺集团有限公司

32.5

19.70%

2

山西紫林醋业股份有限公司

18.3

11%

3

山西水塔醋业股份有限公司

15.7

10%

4

佛山市海天调味食品股份有限公司

13.1

  

5

四川保宁醋有限公司

9.3

  

6

天津市天立独流老醋股份有限公司

8.9

  

7

山西老陈醋集团有限公司

5.3

  

8

千禾味业食品股份有限公司

4.5

  

9

岐山天缘食品有限公司

4.5

  

10

统万珍极食品有限公司

4.5

  

       食醋产业前10名产量为116.6万吨，占到百强产量164.9万吨的70.7%，食醋产业的品牌集中度低于酱油产业。

       前10名中，三家（恒顺集团、海天味业、千禾味业）上市公司食醋产量为50.1万吨，占百强食醋企业产量的30.4%，同样低于酱油产业的品牌集中度。

 

 

四、发展趋势分析。
（一）我国调味品产业发展趋势良好，消费升级意愿明显。但我国调味品企业的集中度还不够。海天味业、李锦记、老干妈、太太乐和美味鲜五家大企业的市场占有率也就是20%以上。最大的海天味业的销售额也就是200亿人民币。而国际上雀巢、百事等企业的规模已达600亿美元以上。日本龟甲万的规模在60亿美元以上。
（二）市场潜力尚待开发，供给侧改革与调整同步进行。
1、过去，我曾呼吁停止新建酱油厂。现在我呼吁品牌企业上酱油项目和特色酱油项目（如非转基因大豆酱油和有机酱油等）。近两年山东鲁花和益海嘉里都有新的布局。
2、在主业推进的同时牢记术业专攻。
餐饮业专业供应商的颐海国际（海底捞的中央厨房）模式不可复制，消费终端和工厂专供是两个概念，终端消费品的生产与专业原辅料的生产要区别对待。
3、资本运作切忌走捷径或离开主业谈资本运作。
（三）上市公司已成为调味品产业发展的风向标。
分析现有上市企业特点：海天味业、中炬高新、安琪酵母、千禾味业、涪陵榨菜、恒顺醋业、天味食品、日辰股份、梅花生物和加加食品等企业各有特色。
企业上市是好事，但企业上市以后也会加速分化并催生伟大企业。
下一步调味品行业可能上市的企业有北京王致和、广东东古酱油、山西紫林醋业等，下一个海天味业将从以上已上市或未上市的企业中产生。
（四）挑战和机遇同在。
我国调味品产业发展势头很好，消费升级意愿明显，但挑战与机遇同在。只要企业家和投资人把握大势，就能无往不胜，最后送大家一句话。投资不能马后炮，人生没有后悔药。
根据本人在新时代证券2020年投资策略会上的演讲整理
2019年11月27日于上海