2019年的A股就像坐过山车一样，这半年来止不住的狂跌，不仅打了散户一个措手不及，还让很多私募，机构轮番抛售止跌。作为一名小投资者，看到多年来开了挂一样赚钱的私募基金，今年也在不断亏损，似乎心里又平衡了很多。

　　但是私募机构做的很好的一点就是，A股虐他千百遍，赚钱的初心依旧不改。这几个月私募也是在不断地调研，从调研医药到调研电子行业，到现在的食品饮料。大盘的估值已经跌到历史大底了，不管大盘破不破2638点，现在这个点位，已经相当于当年的998点，1664点。所以现在投资者与其抱怨市场的对与错，不如多花点时间寻找当下又值得投资的低估股，烟蒂股。

　　今天分享两个巴菲特投资中国股票的案例：中石油和比亚迪，能更直观的说明当下A股的行情操作：只有敢于在熊市时抄底的人，才能在牛市时收割丰富的收益。

　　·投资中石油2003-2007年·

　　2003年4月，巴菲特投资4.88亿美元，以1.63港币均价偷偷摸摸的买进了23.4亿股港股中石油。截止2007年10月，巴菲特按13.5港币均价卖光了持股，狂赚了7.28倍（未计算派息）。伯克希尔哈撒韦持股的这5年，中石油的这笔投资获得年平均复合回报率52%，总回报率720年。

　　要知道，巴菲特在投资中石油之前，可是对中石油做了很长一段时间的调研，研究分析之后才决定买入的。

　　一、从宏观角度看，经济前景悲观，股市见底。2003年的非典，想必很多投资人都历历在目，那时候的经济是很悲观的，特别是2003年的4月份，港股恒生指数跌到了十年的低位，最低去到8409点，是很多年来的最低点位。

　　二、巴菲特当时买入的逻辑是中石油的内在价值低估，存在非常大的安全边际。2003年中石油拥有40万名员工，成本也是高居不下。当时中石油市值370亿美元，而巴菲特估计其价值1000亿美元，所以这一估值是足够偏低的。到2007年伯克希尔哈撒韦卖出中石油的时候，中石油的市值已经高达2750亿美元，这已经足够高估了，巴菲特也因此大赚了36亿美元。

　　三、对买入产品的分析：原油价格偏低，原油价格上涨会进一步增加内在价值，使得安全边际进一步扩大。巴菲特认为，无论从原油储备、现金流还是其他标准看，中石油的股价都非常便宜。同时，俄罗斯有家石油公司也便宜，但他对中国更放心。

　　四、巴菲特擅长的，对美国局势的分析。他预测2003年开始美元的汇率会持续走低，原因就是美国巨额的贸易赤字，那几年他也买了5个国家共120亿美元的外汇合约，同时也是想买入人民币计价资产的中石油，来对冲美元贬值的风险。

　　所以综上所述，巴菲特在短短的5年内（对他来说持股时间很短）做出了“低买高卖”的操作，在中国狂赚了一把，但是这也得益于他前期精心的研究，以及精准的分析，最关键的还是敢于抄底投资的心态。

　　·投资比亚迪2008-2018年·

　　比亚迪是在2008年中国的熊市过后，芒格向巴菲特推荐买入的。2008年末，伯克希尔哈撒韦公司以2.3亿美元收购了比亚迪8.2%的股权。10年后的今天，伯克希尔哈撒韦公司仍持有比亚迪8.2%的股份，现在的价值是19.61亿美元（年平均复合回报率是46%，总回报率745.26%）。看，这又是一个熊市的时候，巴菲特大举买入的中国公司股票。

　　芒格当时看好比亚迪的几个因素：

　　第一是宏观角度看，2008年的金融危机，让很多伟大的企业获得了投资的价值。

　　第二是比亚迪2008年是10倍PE，已经接近2005年的低估区，而2008年8港元买进的价格跟2005年2.4港元买入的位置是一样，说明已经是个很低估的区域了，有足够大的安全边际。

　　第三是比亚迪产品自身。2008年巴菲特深入研读了比亚迪十多年的财务报告发现它是世界第二大的电池供应商，加上未来又是新能源汽车的大趋势，所以这笔投资就很有必要了。

　　第四就是优秀的管理者---王传福。投资二级市场跟一级市场有一个很重要的共性就是“投资，其实就是投人”，这是很多PE机构经常说的话，这也是沈南鹏在红杉资本这么多年的投资战绩长盛不衰的核心原因。

　　结合这两个案例可以看出，不管是2003年的香港熊市，还是2008年的金融危机，都跟当下“熊冠全球”的A股有异曲同工之处。因此，现在投资者更应该学习当年巴菲特和查理芒格的投资逻辑，他们每次在打大的战役之前，都要做详细的准备工作，对中石油和比亚迪的调研。

　　最关键的是，在他们大胆买入看好的股票之后，持股时间是5年和10年（或者更长），然而很多A股的散户却很难做到，要么就是在股价涨到一半的时候就卖掉了，比如去年A股的白马股行情，让很多的投资者懊悔不已。

　　市场也已经给投资者提供了当下A股的选股方向，与其猜测大盘何时见底，不如抓紧时间多研究公司的基本面，尽快找到你的下一个“10倍股”，早日实现财务自由。