解读银保监会“52号文”
信托投资的项目选择
信托就是信用委托。信托业务是由委托人依照契约或遗嘱的规定，为自己或第三者（即受益人）的利益，将财产上的权利转给受托人（自然人或法人），受托人按规定条件和范围，占有、管理、使用信托财产，并处理其收益。信托是委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理和处分的行为。
信托（Trust）是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。
信托的职能概括起来就是“受人之托，履人之嘱，代人理财”。
信托的作用是信托职能发挥的结果，包括：
①代人理财的作用，拓宽了投资者的投资渠道。
其特点：一是规模效益，信托将零散的资金巧妙的汇集起来，由专业投资机构运用于各种金融工具或实业投资，谋取资产的增值；二是专家管理，信托财产的管理的运用均是由相关行业的专家来管理的，他们具有丰富的行业投资经验，掌握先进的理财技术，善于捕捉市场机会，为信托财产的增值提供了重要保证。
②聚集资金，为经济服务：
由于信托制度可有效的维护、管理所有者的资金和财产，它具有很强的筹资能力，为企业筹集资金创造了良好的融资环境，更为重要的是它可以将储蓄资金转化为生产资金，可有力的支持经济的发展。
③规避和分散风险的作用：
由于信托财产具有的独立性，使得信托财产在设立信托时没有法律瑕疵，在信托期内能够对抗第三方的诉讼，保证信托财产不受侵犯，从而使信托制度具有了其他经济制度所不具备的风险规避作用。
④促进金融体系的发展与完善：
⑤发展社会公益事业，健全社会保障制度的作用：
通过设立各项公益信托，可支持我国科技、教育、文化、体育、卫生、慈善等事业的发展。
⑥信托制度有利于构筑社会信用体系：
信用制度的建立，是市场规则的基础，而信用是信托的基石，信托作为一项经济制度，如没有诚信原则支撑，就谈不上信托，而信托制度的回归，不仅促进了金融业的发展，而且对构筑整个社会信用体系具有积极的促进作用。
银保监会“52号文”五次提及信托三大本源业务受关注
2020年1月3日发布的《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（以下简称52号文）为银行业保险业下一阶段发展指明了方向。
《金融时报》记者梳理发现，52号文中约五次提及信托，分别涉及回归本源、业务创新与防控风险等方面。对于其未来发展的指向大致有三方面，一是坚持服务实体经济，二是培育特色业务，三是提高风险管理能力，坚守合规底线。
按照52号文要求，坚持回归本源，把服务实体经济作为金融发展的出发点和落脚点。这一点作为金融业高质量发展的基本原则，信托业也不例外。
2019年，中国信托业在艰难转型中强调回归本源。截至今年三季度的数据显示，虽然信托资产总规模不断下降，但信托业支持实体经济的力度不减。截至3季度末，剔除投向房地产领域规模，全行业直接投入实体经济领域的信托资产余额为13.25万亿元，占全部信托资产余额的60.24%，较2017年末提高6.94个百分点。
52号文在培育非银行金融机构特色优势中要求，信托公司要回归“受人之托、代人理财”的职能定位，积极发展服务信托、财富管理信托、慈善信托等本源业务；在精准有效防范化解各类风险中提及，有序化解影子银行风险，包括“逐步清理压缩不合规的表外理财非标资产投资、表内特定目的载体投资、同业理财等业务规模，严控银信类通道业务”。
1月3日发布的《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（以下简称52号文）为银行业保险业下一阶段发展指明了方向。
52号文中约五次提及信托，分别涉及回归本源、业务创新与防控风险等方面。对于其未来发展的指向大致有三方面，一是坚持服务实体经济，二是培育特色业务，三是提高风险管理能力，坚守合规底线。
按照52号文要求，坚持回归本源，把服务实体经济作为金融发展的出发点和落脚点。这一点作为金融业高质量发展的基本原则，信托业也不例外。
2019年，中国信托业在艰难转型中强调回归本源。截至今年三季度的数据显示，虽然信托资产总规模不断下降，但信托业支持实体经济的力度不减。截至3季度末，剔除投向房地产领域规模，全行业直接投入实体经济领域的信托资产余额为13.25万亿元，占全部信托资产余额的60.24%，较2017年末提高6.94个百分点。
52号文在培育非银行金融机构特色优势中要求，信托公司要回归“受人之托、代人理财”的职能定位，积极发展服务信托、财富管理信托、慈善信托等本源业务；在精准有效防范化解各类风险中提及，有序化解影子银行风险，包括“逐步清理压缩不合规的表外理财非标资产投资、表内特定目的载体投资、同业理财等业务规模，严控银信类通道业务”。
此前《信托公司资本管理办法（征求意见稿）》曾按照信托活动形式、法规适用范围、具体业务属性将信托业务划分为三大板块，即资金信托、服务信托、公益信托。” 监管部门近年来一直酝酿完善信托业务分类体系，此前《信托公司资本管理办法（征求意见稿）》曾按照信托活动形式、法规适用范围、具体业务属性将信托业务划分为三大板块，即资金信托、服务信托、公益信托。”
服务信托将成为支撑新时代信托业务转型的三驾马车之一，其业务类型将不断丰富和发展，主要包括证券投资运营服务信托、资产证券化信托、家族信托三大类业务模式。其中，证券投资运营服务信托主要包括财产隔离、账户管理、产品设计、产品估值、合规管理、交易服务、多维度风险控制、投资管理服务、信息披露等九方面内容。
2019年，信托公司在资产证券化、家族信托和慈善信托领域频频发力。
在资产证券化业务领域，截至2019年10月中旬，共有33家公司参与资产支持票据（ABN）的发行，20家信托公司发行银行贷款证券化（CLO）产品，产品规模合计8294.45亿元，同比增长32%。
在家族信托领域，2019年第三季度家族信托业务规模较第二季度提高50.99%，与此同时，信托公司在开展家族信托业务时不再局限于资金信托业务模式，在信托目的和模式上不断创新。
慈善信托领域，信托公司积极运用慈善信托开展精准扶贫，中国信托业协会首席经济学家蔡概还在2019年12月19日召开的第252场银行业保险业例行新闻发布会上透露，据初步统计，我国已经备案慈善信托259单，规模28.76亿元，其中由信托公司担任受托人或者共同受托人的扶贫慈善信托一共122单，规模12.56亿元，从单数和规模来看，扶贫慈善信托基本上占到了总规模和总单次的将近一半。
另外值得注意的是，在丰富金融产品供给方面，52号文提出，“支持银行、信托等开发养老型储蓄和理财产品”。从实践上来看，已有部分信托公司开始尝试开拓养老领域，业内人士认为，信托制度在养老领域具有独特优势，未来可在养老产业链的细分领域进行更多挖掘，还可借鉴其他国家的先进经验，开发更丰富的养老信托产品，如企业年金信托业务、个人养老金信托以及个人财产传承及遗嘱信托等。
（某信托公司地产信托投资项目选择基本思路）
1、住宅优先，或者住宅现金流能基本覆盖信托本息；
2、项目更注重地段和项目优势（学区、地铁、成熟地段、行政中心等），而非开发商背景和排名；
3、长三角区域（江苏、浙江、上海）可以覆盖长三角地级市、经济强的县级城市；
4、长三角之外，目前管理能力只能覆盖省会或计划单列市（比如合肥、南昌、长沙、武汉、福州、厦门、成都、重庆、郑州、石家庄、南宁、西安、昆明、天津，青岛，广州，深圳含东莞惠州临近深圳部分）。
5、交易方式灵活，可以贷款、股+债，需要入股的按出资比例，若交易对手弱小的，以入股66-100%股权为宜。
6、可以触碰商办楼或酒店式公寓项目，但必须二线城市以上，可分割销售，临近地铁或成熟地段，抵押率低于40%，管理经营难度小的，或有外部机构劣后或兜底（信托可代为寻找）。
7、ShoppingMall禁止。
8、目前年利率前融18%左右、开发贷15%左右，金额2-5亿元最容易通过，期限1-2年为宜（可设定提前还款条件）。
蔡律综合 2020年1月6日