中国负债率高有一个深层次的观念支撑——刚性兑付。

就是说，很少出现债务违约的情况，实在资不抵债，往往有政府来兜底。

在中国，稳定压倒一切，如果违约不还钱，很可能引起社会不稳定，政府总要想办法解决。

负债方——担保方——政府，形成了一个隐形担保的链条。

这使得大家不太在乎风险，敢于借钱，负债率恶性膨胀。

造成一个情况，只要敢负债敢借钱，这样的人财富累积的速度就比别人快。

在2014年地产寒冬的时候，当时地产老大万科降杠杆降债务少拿地，但另一方以恒大、碧桂园为代表，反而是加杠杆，反而是疯狂的借债拿地，现在负债率最高的就是这一批企业。

接下来到了16、17年，迎来了楼市的一轮疯涨，最大的收获者就是恒大这批敢于负债扩张的企业，许家印因此坐上了中国首富的位置。

越大胆的人越敢借钱的人，往往是获得额利润最大的人。

对债务的敬畏必须建立，对刚性兑付的理念必须打破，这才能遏制疯狂的债务上涨。