日前，上海市一中院对全国首例“虚假申报型”操纵证券市场犯罪案件一审进行公开宣判，三名犯罪嫌疑人因操纵市场罪被判刑，其中主犯唐某被处有期徒刑三年六个月，并处罚金2450万元；其余两人分别被判一年八个月、一年(缓刑)。三名犯罪嫌疑人操纵市场被处罚，完全是其咎由自取的结果。
根据上海一中院的通报，2012年5月至2013年1月期间，唐某伙同另两名犯罪嫌疑人，不以成交为目的，对华资实业、京投银泰等股票频繁申报、撤单或大额申报、撤单，影响股票交易价格与交易量，并在多个交易日内的撤回申报量分别达到当日该股票总申报量的50%以上，撤回申报金额在1000万元以上。犯罪嫌疑人利用控制的账户组通过实施与虚假申报相反的交易行为，违法所得共计2580余万元。
无论是旧版证券法还是新证券法，均禁止任何人利用资金、持股、信息优势操纵市场；禁止串通交易进而影响证券价格与交易量；禁止任何人以自己为交易对象操纵市场，也禁止任何人以其他方法操纵市场。以往曝光的案例，利用资金与持股优势操纵市场的居多，但像唐某这样因虚假申报、频繁申报而被判刑的则还是首次出现，因而该案也具有一定的现实意义。
事实上，操纵市场的方法多种多样，对于如何认定虚假申报操纵市场的问题，在证监会出台的《证券市场操纵行为认定指引（试行）》中早已给出了答案。像行为人不以成交为目的的、频繁申报与撤销申报的、影响证券交易价格与交易量的、特定的时间价格操纵等，都会被认定为虚假申报操纵。不过，从现实的案例看，虽然《认定指引》出台多年，但并没有任何人因虚假申报操纵市场而受到处罚。
操纵市场行为的危害是不言而喻的。既扰乱了资本市场正常的交易秩序，容易引发市场的波动，放大市场的投资风险，也严重损害了其他投资者的利益，损害了证券市场赖以生存的“三公”原则。而且，操纵市场的背后，往往会形成一地鸡毛的局面。基于此，多年来，监管部门对于操纵市场行为都是严惩不贷。
对于操纵市场的违规违法行为进行严厉打击固然是非常有必要的，但目前却也存在方方面面的短板。一方面，操纵市场行为的违规成本低的问题并没有改观。《刑法》第一百八十二条设立了操纵证券、期货市场罪，但即使是情节特别严重的，其刑期也不超过十年。而从以往的判决看，操纵市场刑期达到五年的都很少见。比如像鲜言操纵市场案，其情节是非常恶劣的，但刑期也只有四年。此次首例虚假申报案的唐某，已是惯犯，多次受到证监会的处罚，但一审刑期也不过三年半，明显偏低。
另一方面，因操纵市场利益受损的投资者维权难的问题没有任何的缓解。上市公司因虚饰陈述损害投资者利益的，在证监会作出行政处罚后，投资者可根据最高法的司法解释，提起诉讼维权。但操纵市场由于目前没有出台司法解释，投资者往往会陷入维权无门的尴尬。因此，如果不出台事关操纵市场的司法解释，投资者维权难的现状将无法改变。
此外，市场上存在多种操纵市场的行为并没有得到惩罚。比如董监高在减持股份前，某些上市公司会通过推出高送转的方式推高股价，以向董监高实施利益输送。本质上讲，这也是一种操纵市场的行为。再如鼠年以来，多家上市公司蹭口罩、治疗新冠肺炎药物以及特斯拉的热点，这其实也属于操纵市场的行为，但也没有上市公司为之付出代价。