“我们不生产水，我们是大自然的搬运工。”

　　耳熟能详的广告语，让农夫山泉在 影响力颇深，也让农夫山泉赚的盆满钵满。

　　根据数据显示，2017年至2019年，农夫山泉营业收入分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元；净利润分别为33.86亿元、36.12亿元、49.54亿；毛利率分别为98.09亿元、109.21亿元、133.11亿元，毛利率分别为56.1%、53.3%、55.4%。。

　　从各项指标中，能够发现农夫山泉的业绩十分亮眼，也因此公司在去年表示不会上市，但短短一年的时间，农夫山泉就要“出尔反尔”，向港交所递交了上市计划书，准备募集资金10亿美元？

　　到底发生了什么，农夫山泉一定要上市呢？毕竟公司去年分红90多亿元人民币，如今却要募资10亿美元。反差如此之大，着实让人有点接受不了。

　　根据笔者的数据收集和仔细甄别，做出如下分析。

　　一是农夫山泉近几年的偿债能力开始下降，流动比率和速动比例由2018年末的1.43和1.13分别减少至2019年末的0.59和0.35，资产负债率则从2018年末的31.19%增至2019年末的44.47%。偿债能力的削弱对于一家大企业而言，并不是一件好事。因为这也代表着公司的支付能力与变现能力变弱，公司在未来的发展中需要考虑更多的“后果”。换言之，公司面对机会和风险并存的情况下，需要有更大把握才能出手。

　　二是农夫山泉公司准备扩大产能，目前公司的基础生产厂房正处于扩建阶段，扩建完成后农夫山泉的生产基地将会有进一步发展空间，从而有利于农夫山泉抢占市场份额，提高市场影响力；鉴于农夫山泉在2015年后增速开始步入下滑阶段，大部分营业收入是通过营销手段创造的，并非饮用水等质量指标，农夫山泉想要一直在竞争激烈的水类市场保持头部地位，长期而言必然要依靠产能和产品质量。

　　三是农夫山泉的主要卖点是矿泉水，其他饮料品牌，比如果汁、茶饮料的名气并不被消费者所认可，这也导致82.7%的毛利率依靠包装饮用水，相信农夫山泉上市后，其他品牌的影响力会一并增强，从而为农夫山泉整体营业收入做出更大贡献。

　　四是笔者猜测农夫山泉上市除了业务扩展、提高产能，增强影响力，很有可能公司要进行大的改革。随着经济、社会的发展，很多公司的管理理念、制度模式都与社会脱轨，而农夫山泉的实控人钟睒睒持有农夫山泉84.4472%的股份，这也代表着钟睒睒的眼光就是农夫山泉的未来发展方向。“独裁”制度下，公司一方面会有较快的反应能力，但同时另一方面公司一步走错可能万劫不复。因此如今已经超过60岁的钟睒睒很可能要开始进行改革，为自己培养接班人，或者学习其他公司的管理制度，自己退居二线掌控大局，让新人上任带领农夫山泉再创辉煌。

　　农夫山泉上市成功后，号称不必上市的企业名单又少一个，那么不妨做出猜测，下一个上市企业会不会是“娃哈哈”呢?