截止到2020年9月7日，以海天味业为代表的消费股出现了下跌（两天近20%多），想了半天也不知道该用什么形容词来形容这次下跌。总之意料之中，或者说是期盼已久吧，毕竟市盈率（TTM）高位都到100了，再怎么讲故事，估计愿意相信的人越来越少，接盘的资金也会越来越少。

我曾经多次告诫大家不要追逐那些高市盈率的消费股，尤其是传统产业。因为海天味业不会像科技企业一样，能拿出来跨时代的高科技产品从而垄断和革命市场，也不会像医药企业一样会研发出能治愈疑难杂症的良药。海天味业没有故事，只能靠市场规模增长。所以市场资金不会长久的支撑如此高的估值，这样的投资时间机会成本会非常高。

有人反驳我说，存在即合理。是，我不反对，但错误的存在终究会被修正，只不过这个过程需要时间，同时这也是个试错的过程。机构等大资金抱团可以定义一支股票的估值逻辑和交易估值，但是普通的投资者不行，你只是追随者，而且还是后知后觉的追随者。

要消化海天味业的高估值只有两种情况。一种是业绩呈现爆炸性增长，最好是持续增长，这样就能持续降低股票的估值，使估值维持在一个低位，但这种情况属于基础逻辑估值的改变，因为业绩呈现爆炸性持续增长一定是企业的经营情况发生了变化，怎么看也看不出海天味业有这样的潜力；二是股价持续性下跌，带动估值下跌，这种情况说白了就是抱团资金开始抛售低价位的成本股，开始变现了，也不想跟后续的散户讲故事了。

市场上总有人会说回调回调，对于高估值的消费股，所谓的回调基本上都是资金游戏，更多的是高位站岗人的一种心理安慰和期望罢了。哪次牛市不是把市盈率吹上天，哪次熊市又不是把市盈率回归正常值。回头看看，这样的回调又有何意义。

就像所有新上市的优质股票一样，带着故事，带着业绩，带着炒作在上市的几个月内股价上涨一倍以上，如果恰好在牛市，股价上涨的更为夸张，中石油就是最好的案例，最终不都是开启漫长的估值下跌回归正常的老路子。

把高估值的消费股让老股民接盘确实有难度，举一个例子，假如当前海天味业的估值为30-40，看到此篇文章的投资人你会买吗？如果是当前的98，你会买吗？我想这两种情形下投资人选择的比例肯定不一样。所以，此类高估值的消费股一般都会甩给相信短期赚钱效应的投机者或者是新股民，最佳的时候就是在所谓牛市“稳赚不赔”的效应下，让新进推高市场估值的投资者进行买单。

所以说，牛市概念其实就是收割新投资者的最大骗局。

任何在牛市背景下或者是在高估值的背景下谈企业基本面的都是心怀叵测的人。

除非你是纯价值投资者，不在乎短期的波动。但是这样的投资者做出对一个企业的投资决策时，绝不是在牛市环境当中，他们会在股票估值越来越高的情况下逐步减仓，而不是逐步加仓去追高，这是本质的区别。

同样是海天味业，股价一跌，几家欢喜几家愁，但无论如何，海天味业目前的高估值已经很难通过企业的基本面去吸引更多的投资者。

我们有时候喜欢机构投资者，因为他们有足够的实力去定义股票的估值逻辑；我们有时候也不喜欢机构投资者，因为他们也是以赚钱为首要目的，抱团的机构资金可以让你认为不合理的事情变成合理的，毕竟相信现实的人会很多，但你不知道他们的成本价有多少，他们何时会拉高出货，他们会通过什么手段让你相信你的投资是对的，这些东西他们永远不会告诉你。

既然存在信息差，最好最安全的办法就是“怂”，该离开时就离开，那些你没有赚到的收益其实就是你最大的安全边际。

对了还有被带跑偏的千禾味业，同理同理。

最后说一句常说的话，如果你有匹配一支股票足量的资金，这支股票的逻辑就是你的逻辑，市场也一定会这么认为。

所以股市投资就是资金和共识的一种博弈。

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