最近A股新股接二连三的破发，成为A股焦点新闻，各种观点开始碰撞，但要说新股破发是好事，恐怕是很不客观，那是站着说话不腰疼，这些专家放弃几十万甚至百万年薪，转变一下角色，每个月拿着5000元月薪在A股希望赚点小钱改善一下生活，中一签亏1.5万，恐怕就不会这样信口开河了。
新股偶尔破发，这是正常的，根据媒体梳理，从10月22日以来的5个交易日里，上市新股达14只，以收盘价计算，已有6只新股在上市首日破发，还有2只新股在上市次日破发，10月28日福莱蒽特也破发，破发新股已达9只，破发率高达60%左右，而且破发的幅度也是大得很， 成大生物低开18.19%，意味着以这个价格卖出，投资者亏损9100元，最低跌到78.88元，意味着卖出亏损15560元，以收盘价80元卖出亏损15000元，这是很不正常的，说明我们新股询价制度和新股定价机制出现了制度性问题。
媒体资料显示：2021年截至10月26日上市的397只新股来看，其中已有51只新股上市后的最低价跌破了发行价，即有51只新股年内曾发生过破发，破发比例达12.85%，新股破发如此严重，要么是定价过高，要么是上市公司业绩增长不如市场预期。
很多专家总是拿A股与美国股市相比，认为美国股市新股破发是很正常的事件，缘何A股新股发行市场化改革不能有新股破发，这种比较真的没有意思，具体原因需要具体分析，美国股市可以持续十几年牛市不断创新高，投资者赚钱要比A股容易得多，A股还是在历史半山腰，怎么比，美国股市牛气冲天A股踟蹰不前没有专家去分析，去比较，去借鉴，而美国股市新股破发就要拿来比较，认为A股新股破发就是新股改革的胜利，是新股无风险收益的寿终正寝，是A股的一个利好，但是新股破发，背后是投资者出现了大亏，从投资者角度看，怎么说都不是利好，是一个悲剧是大利空。
截至10月26日，尚有42家新股低于发行价，最近一周就有9家新股破发，占据20%，缘何最近新股开始集中破发，就在于很多专家媒体看不得投资者赚新股的钱，9月18日前两个月发行的新股，发行市盈率平均值为30，发行市盈率中位数为20。出现了很多上市公司资金募集不足，截至8月9日，今年科创板和创业板上市公司累计达218家中有139家公司IPO募资未达预期，占比63.76%，较2020年提升32.02个百分点，甚至有26家公司IPO募资不足预期的五成，占比11.93%，出现了一些超低价发行的新股，像读卖文化，募集资金只有区区数千万元，扣除发行费用以后，真的是所剩无几。可是新股上市以后，股价暴涨，以1.55元/股发行的读客文化上市首日迎来大涨，盘中多次触发临停，最终以31.66元/股收盘，较发行价暴涨逾20倍，即使某些中价新股，上市以后也是股价暴涨，以27.4元/股的倍轻松，暴涨逾6倍，上市首日一度上涨至185.58元/股，投资者可以获得超过大约7.8万元收入，投资者中新股暴涨，并不是新股定价低了，而是市场疯狂炒新使然,读客文化现在股价只有15.12元，市盈率还是高达100倍，估值并不低，但是参与炒新的投资者持有到现在，股价妥妥的腰斩。
针对上市公司募集资金不足，投资者赚了新股的钱，市场很多人开始声讨这一不和谐之音，但是不是从新股定价估值和投资者因何赚钱出发，而是认为机构刻意抱团报低价，与其市场投资者炒新赚钱，还不如把钱给上市公司，投资者赚一点钱，市场就会有人觉得不舒服，纷纷要求修改新股询价制度，这是什么逻辑。
我们需要思考一个问题，发行人不从实际出发，不切实际的要求从市场募集大量资金，市场是不是也需要满足资本贪得无厌的胃口，这与市场资源优化配置是不是矛盾。
机构为了新股入围，确实不愿意报高价，但是也没有刻意压低估值，不少新股即使以超低价发行，但是估值水平依然高于同行业上市公司水平，但这一点被很多人直接无视了，而是对询价制度进行批判，认为询价制度有利于机构抱团报低价，并呼吁严惩报低价的机构。
很快询价制度进行了修改，高价剔除比例从不低于10%调整为不超过3%，倡导建议高价剔除比例不超过3%，不低于1%，剔除比例大跌，有助于发行价抬升，；取消定价突破“四数孰低值”(即网下投资者报价的中位数和加权平均数，公募基金、社保基金、养老金的报价中位数和加权平均数四个值中的孰低值)时需延迟发行的要求，说穿了原来发行价高了，是需要公告风险的，现在不需要了，而如果抱团报低价是有很大风险的，也有观点认为如果报价低于中位数和加权平均数的孰低值就有可能取消中签资格，这就倒逼机构网上报出更高新股价格，新股估值自然水涨船高，9月18日之后发行的新股，发行市盈率平均值为36，发行市盈率中位数为27。相比于9月18日以前分别上涨20%和35%。如果考虑到二级市场指数的调整，估值提升水平更高。
估值提升，新股资金超募随影随行而来，最近破发新股都出现不同程度的资金超募，有人统计，可孚医疗超募370%，戎美股份超募315%，凯尔达超募291%，成大生物超募224%，中科微智和新锐股份均超募222%，深成交超募165%。资金超募很少有人认为是新股改革的失败，好像是喜闻乐见，这是不是戴着有色眼镜看新股改革。
发行人和中介机构希望发行价格走高，获得既定利益，但是定价高了，把二级市场投资者利益全部占了，投资者结果只能是亏钱，这居然成为了专家心目中的利好，是不是有点扯淡，如果以这种方式倒逼新股价格走低，是不是太残酷了，是不是损害了投资者利益。
超募股价破发是利好，是新股改革的胜利，是市场成熟的标志，资金募集不足投资者赚钱就是制度问题，不知道这是什么逻辑。