抱团核心资产下跌，银行普遍反弹，关键是银行反弹能走多远，反弹的逻辑是不是扎实。

牛年股市大煞风景，缺少牛市气息，以机构抱团为代表的核心资产三个赛道新能源、大消费和光伏股票出现大跌，不少股票下跌接近40%，腰斩股票也已经出现，可是顺周期的有色、地产、银行出现反弹，引发财经界和投资者关注，从银行指数看，是下跌的，从3731.7点下跌到今天的3446.7点，中小银行指数则是创了新高，主要是机构抱团的招商银行、平安银行、兴业银行和宁波银行从高位回落，拖累指数表现，其他银行出现强劲反弹，像南京银行和长沙银行等创了反弹新高。

银行股20年大跌主要是监管政策所致，监管要求金融向实体经济合理让利1.5万亿元，冲击银行利润增长，另外疫情冲击，经济下滑，尤其是旅游、零售、影视娱乐冲击更大，投资者担忧银行不良资产增加，三是监管通过下调MLF资金利率引导贷款利率下降，拖累银行净息差，从而影响银行利润增长。

进入到21年，监管政策已经出现了变化，贷款利率有望继续上涨，银保监会指出“考虑到今年市场利率在回升，估计贷款利率也会有回升”，这一句话包含有很多的意思，其中隐含“贷款利率可能已经开始掉头向上”形成拐点，但是央行并没有上调MLF资金利率引导LPR利率上行，贷款利率上涨，意味着银行净息差探底回升，可以带来更多的利差收入，银行利润可能恢复正增长；其次是21年随着疫情得到控制，中国经济有望恢复性增长，从现有的消息面看，维持6%的经济增长是没有问题的，经济增长，意味着银行资产质量改善，不良贷款率可能下降，去年的可疑贷款可能转变成正常贷款，银行不需要计提更多的资产减值，银行利润增长动力更加好一点；21年监管大概率不会继续要求银行向实体经济让利，政策利空将逐渐消除，银行业绩增长多一分动力。

针对银行反弹，中金公司相对乐观，中金公司最新观点再次重申全面看好A/H银行股表现，行业本身处于业绩/估值反转的起点，宏观利率和监管环境同样利好行业表现，向前看1-4个季度，A/H银行有约39/45%的上涨空间。是不是能够实现，作为投资者，不敢断言，但银行股反弹的脚步暂时看，不会停止。

从银行反弹看，并不是普涨，有的银行个股反弹强劲，有的银行股走势相对低迷，不像白酒板块，一起出现大涨，大行方面，邮储银行因为有巴菲特门徒加仓，股价出现大幅反弹，涨幅居前，工商银行和建设银行等走势稳健，可是光大银行走势相对低软，目前没有摆脱箱体震荡，中小银行方面出现很多强势个股，像南京银行、成都银行和长沙银行等，而紫金银行、重庆银行、苏农银行、青岛银行等走势相对疲软，其中有基本面因素，也有资金介入因素，长期以来，银行遭遇机构抛售，机构持股度很低，机构对银行没有达成共识，有机构等大资金强势介入的银行个股走势就会强势许多，没有机构等大资金介入的个股依然不改低迷态势。

是选择补涨机会，还是与机构等大资金一起共舞，很难判断，也会很纠结，风险与机会总是共存的，操作风格更多与个人投资习惯有关，短期看，可能参与强势股机会多一些，但相对而言，冲高回落的概率也大，需要选择一个恰当的时机，片面追高也不见得就是最佳炒作方式，未来也会有资金寻找补涨机会，暂时需要忍受寂寞，风险相对较低。

目前两市成交并不大，7000-8000亿元水平，银行股全面爆发的概率并不是很大，市场对金融政策尚有疑虑，大资金对银行股没有形成抱团炒作，另外资金面方面也有一些隐忧，持有核心资产的机构，一旦重启核心资产反弹，银行股就会承压。银行股和核心资产跷跷板效应我个人认为不会消失，以上是个人观点，不构成任何投资建议。