新股发行，定价低了，发行人利益受损，投资者利益增加，定价高了，发行人利益增加，投资者利益受损，因此定价太高太低都不符合市场公平性，可是利益博弈下，发行定价就会引起巨大的争议。

读客文化就是这样的一个典型，因为公司所处的新闻与文化出版行业虽然较为传统，与目前市场的主流热点新能源汽车、光伏、医美格格不入，公司基本面属于颇为稳健的类型，业绩缺少想象空间。

因此IPO询价询出了一个令人匪夷所思的超低价，发行价1.55元，新股摊薄市盈率13.06倍，发行价看起来很低，但是从整个行业市盈率来说，发行的新股估值也不低，较公司7月19日收盘时的动态市盈率相去甚远，但仍高于12.41倍的行业平均PE。

因为发行价很低，公司募集资金很少，读客文化本次IPO原计划募资2.68亿元，实际仅6,201.55万元，扣除发行费用后募资净额4,372.81万元，该股募资资金只有原计划的23%。可能让公司大失所望，也让市场对机构的询价提出很多的质疑，但其实是没有道理的，机构给出的发行价估值与二级市场同行业平均PE来看，还是稍微高一点的，要说机构压价报价可能并不客观，报价远离同行业公司平均PE太远，一旦上市破发，机构也会遭遇强烈谴责和质疑的，认为机构是乱报价抬高发行价。

评价机构报价是不是合理，关键一点就是与同行业上市公司平均PE比较，只要不偏离太多都是合理的，不能一味要求机构提高报价，恶化成为三高发行，这是市场化新股的最大毒瘤。新股定价不一定要把利益全部给发行人，而是要给二级市场预留一定的空间。

A股最大问题是新股定价一直非常混乱，在于炒新炒小炒低价的恶习一直不改，读客文化发行价只有1.55元，属于超低价，加上发行量只有4001万股，属于小盘股，流通市值很低，只有6000余万元，深得游资的青睐，股价就是涨十倍，也只有15.5元，流通市值也只有6亿多元，还是非常适合炒作。因此读客文化一上市，就得到资金追捧，读客文化首日上市开盘价报13.95元/股，较发行价1.55元/股高开800%。在疯狂面前，上涨800%只不过是开胃菜，接下来真正见证疯狂的开始，读客文化瞬间触及18.14元/股，触发较开盘价首次上涨30%而引发的首次临停。在首次临停复牌后，读客文化股价又在极短时间内大涨，触发较开盘价上涨60%引发第二次临停，第二次临停价格为22.32元/股。收盘前三分钟触发第三次临停，最终以31.66元/股的价格收盘，成为创业板最强新股，较发行价上涨1943%，投资者中签选择最高价卖出可以盈利1.5万左右。

读客文化总市值合计126.64亿元，市盈率高达486.2倍，这是什么概念，行业龙头的中信出版，截至目前总市值为67.67亿元，动态市盈率为26.7倍,读客文化总市值竟然超过龙头老大的中信出版，没有什么，就是估值高了十几倍，背后都是泡沫的结果。

读客文化我个人认为机构询价是合理的，也是公正的，不存在机构刻意的压价行为，因此不存在资金不流进实体经济，发行人吃了大亏的说法，而是二级市场炒新资金太疯狂了，造就读客文化的巨大价差，投资者赚了大钱，可是这个价格是不可能长期维系的，股价迟早会进行价值回归，很多投资者会损失惨重。