15年股市非理性波动教训深刻，不能忘记，别对股市大幅下跌掉以轻心，监管需要密切跟踪市场走势，尽可能
周二延续周一的调整态势，沪指跌2.34%，报3467.44点，成交额达6391亿元；深成指跌2.65%，报14630.85点，成交额达7799亿元；创指跌2.84%，报3371.23点，成交额达3184亿元。两天时间上证综指下跌4.77%，深成指下跌6.22%，创业板下跌6.83%，中小板下跌6.02%，两天时间，市场4万余亿元市值蒸发，本次下跌主要集中于机构抱团个股，而且是抱团个股轮番下跌，周一是医美、白酒等大跌，周二是锂电池突然之间闪崩大跌。
据市场媒体报道，周二暴跌与传闻有关，美国可能会限制美国基金在中国的投资，有美国基金已经在大举抛售港股资产。不过，这则消息并没有官方证实。有香港基金经理表示，美国基金抛售港股资产此事属实，但并未看到限制美国基金在中国投资的消息。分析股市下跌现在并不重要，重要的是我们需要重视股市大跌带来潜在风险。在于目前已经有一些对冲基金出现穿仓抛售股票，要避免对冲基金抛售引发机构集体抛售带来的潜在风险。
15年股市非理性波动，股市调整初期，监管也好市场投资者也好，并不重视，可是股市短期大跌，触发了杠杆资金逐级爆仓，形成了股市螺旋式下跌，流动性瞬间枯竭，买·盘消失，只能以连续跌停的方式运行，最终需要注入流动性撬开跌停板才得以化解风险。
目前股市杠杆资金虽然存在，但场外高杠杆资金规模并不会很大，而两融杠杆资金因为杠杆率不高，暂时看不会触发太多杠杆资金穿仓，风险可控，但现在有一个问题不容忽视，那就是机构抱团持股带来的交易拥堵风险。
机构抱团股缘何上涨，在于形成一个正向激励，那就是机构抱团-股价上涨赚钱效应良好-基民不断申购或者是爆款基金发行-基金逢高加仓-股价继续上涨吸引更多资金，从中报看，机构依然选择更加紧密的抱团，公募基金持有科创板和创业板的仓位位于历史高位，公募基金青睐行业是新能源汽车、光伏、被动电子元器件、医美等，据媒体资料以沪深300权重作为基准，“电设、医药、化工、电子、食饮”等行业获得超配，超配比例分别是+4.57%、+3.64%、 +2.51%、+2.38%、+1.92%。而且公募基金主要持有行业龙头，像宁德时代、比亚迪、爱美客、昊海生科、隆基股份等少数个股，另外基金整体仓位位于高位，普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为88.81%、85.01%， 较上季度有所上升2.39%、1.24%，高于历史中位数。
基金仓位很高，在市场上涨态势，基金可以获得超额收益，一旦调整，基金也很被动，缺少可加仓的资金，一旦基民选择赎回，基金迫于高仓位、持股比例限制和流动性要求，就可能出现被动减仓应对赎回压力，这可能产生一种负向激励。
现在机构抱团股有典型的三高特征，高估值、高涨幅、高股价，前几天有媒体统计显示，从基金增加数量排名来看，前20名的公司，平均估值（市盈率TTM）都在100以上，像宁德时代市盈率已经达到了160余倍，高估值意味着长期持股价值的缺失，机构选择抱团持股并不是长期持股，而是一种价差博弈，而高股价意味着散户没有能力接盘高位筹码，流动性也就不太好，更多的是机构等大资金的博弈，这种情况下，一旦出现机构持股松动抛售，带来的交易拥堵，就会导致股价大跌，像爱美客周一大跌15%，爱尔眼科大跌10%，今天的亿纬锂能大跌13.06%，宁德时代下跌8.3%，贵州茅台连续两个交易日下跌5%，水井坊则是两跌停，五浪液则是下跌8%和7.4%.
如果股价只是短期下跌一两个交易日并不可怕，如果连续下挫，就很容易引发大机构等大资金更多的抛售，随着股价下跌，基民也会产生恐慌，一旦选择赎回基金份额，基金在高仓位下，可腾挪空间很小，只能选择被动减仓应对，这就会带来新的抛售压力，股价更多下跌，基民更多赎回，机构只能继续抛售，这就是负向激励机制在起作用，一旦出现明显的负向激励机制，股市就会迎来更多的调整。
现在整个宏观经济和货币政策，与15年稍有不同，在高通胀压力下货币政策缺少进一步宽松空间，而经济增速面临新冠疫情冲击，增长面临很多不确定性因素，加上IPO 来的十分迅猛，总市值异常庞大，要想重振股市，难度要比15年要大。
另外目前西方国家采取孤立打压中国的政策，中国经济更要仰仗资本市场提供更多的支撑，股市重要性要比15年来得更加突出，因此股市不能形成趋势性调整，一定要把调整化解在萌芽状态，否则IPO 注册制改革和IPO 常态化发行会面临很多的阻力。
现在股市的关键是要化解机构抱团股高估值风险，机构抱团股的风险是客观存在，也是难以维系的，在A股港股连动下，港股大跌，机构面临相当大的压力，那么稳定指数的重任一个是延缓机构抱团股的调整斜率，另一个需要引导市场热点的切换，从新赛道到制造业、芯片半导体、软件信息和金融业的切换，从而稳定人心，三是政策方面要避免矫枉过正，限制资本无序扩张，要仅仅限制在大型互联网企业和金融集团，而不能无限制扩散，避免依法市场恐慌。四是老生常态，打击传言对股市的冲击，周二下跌，就与传言美国限制美国基金在中国投资有关。
稳定股市运行，监管责任难以推卸，不能简单的以市场化运行推辞责任。