欧洲主权债务危机的重要原因是,区内货币统一而财政相对独立。由于各国经济发展程度不一,允许分散发债,难免会有部分国家过度举债。债务不断累积,最终爆发债务危机。因此,解决问题重要的趋势是从现在分散发债的体制逐步转向某种更加集中的发债与管理。
中国实行统一的货币政策,而各省财政相对独立,欧元区目前的困境应成为我们的前车之鉴。
中国应坚持由中央财政集中发债的方向,避免走上分散发债的欧元区覆辙。中国各级地方政府现在大都在不同程度地欠债。预计未来2~3年,地方政府将进入偿债的高峰期,届时地方财政收入中约30%可能要用于偿还债务本息,偿债压力很大。
地方政府债务和主权...
作者文章归档:王天龙

中国应该避免欧洲分散发债覆辙
如果把欧元区和中国类比,我们会发现,尽管二者有显著的不同,但也有极大的相似。相似之处在于,都实行统一的货币政策,而财政相对独立。各成员政府都面临着发展本地经济和提升民生质量的重任。这提出了一个有意思的命题:两者之间如何互相借鉴互相启发?
在没有统一中央财政的情况下,欧元区若想实现经济发展,保住欧元,最好的办法应该是发行欧洲联合主权债券(E-bonds)。这不仅有利于欧元区外围国家获得必要的发展资金,更重要的是能够形成一个新的全球性欧洲国债市场,有利于留住现有资本并吸引新资本流向欧洲,这将和欧元一样,具有战略意义。有了充足的资本,欧元区就可以借鉴中国的经验,对老化的基础设施...
五大突出风险影响粮食安全
7月份我国CPI同比上涨6.5%,其中食品价格同比上涨14.8%,成为推动CPI上涨的重要因素。粮食是最基本的生活资料,也是百价之基。目前,我国粮食形势整体上还比较安全,但中长期来看,应高度警惕影响我国粮食安全的五大突出风险。
1.全球粮食市场形势严峻,将加大我国利用国际市场增加供给的难度。
全球粮食体系正变得越来越脆弱。首先是国际市场粮源有限,世界粮食市场本来就面临比较激烈的竞争,未来竞争可能更趋激烈。其次是国际粮食市场价格上涨,波动加剧。全球气候危机日益增加、耕地持续减少、主要产粮国出口政策管制等因素减少了粮食供给,世界粮食形势日趋严峻。
尽管当前我...
下半年出口形势将恶化 紧缩政策应微调
专访中国国际经济交流中心研究部副研究员王天龙
出口企业正在遭遇前所未有的压力,外需骤减,内需难以提振,更不能承受的是资金难以为继,而相对紧缩的政策让出口型的企业几乎全部遭受缺钱困扰。世界经济形势将走向何处?中国出口困境下半年会否有所缓解?针对这些问题,《中国经营报》记者专访了中国国际经济交流中心研究部副研究员王天龙。
调控政策已影响实体经济
记者:世界经济形势不容乐观,中国在这样的经济形势下越来越显示出不能独善其身的压力,你觉得目前世界经济形势将对中国的宏观政策制定产生什么样的影响?
王天龙:目前的外部环境已有变化,应借鉴2008年的经验,做好...
回忆在德国留学的日子
偶然翻出四年前的这篇旧文,读来还是唏嘘不已。2011年8月19日
7月18日从德国回来,总有朋友问起我在德国的学习和生活。想想自己也出去了一年,精确地说是十个月,说没有什么感受肯定讲不通。而真实的情况是,对于我这样的敏感的心灵来说,德国生活的点点滴滴都冲击着自己。
这里所记述的和评论的完完全全是个人观点,而个人观点又绝对会受到自己经历,品味和选择的影响。我一直相信,即使大家生活在同一个城市里,对这个城市的印象 和体会也决然不会一样。在德国的这十个月中,我没有拜访德国的各个城市,也没有到希腊享受海滩,到罗马看教堂,到荷兰看郁金香。我选择了老老实实在比勒菲 尔德的大...
货币政策将侧重于结构微调
下半年货币政策不会显着放松,特别是在当前物价总水平和房地产投资尚未明显下行的背景下,政策制定者也不希望给出这样的预期。但国内外环境已有变化,预计货币政策也不会进一步紧缩。央行二季度货币政策执行报告将数量型工具位次后移,暗示紧缩姿态已微调,通过实施差别化信贷,实现结构优化将成为下半年货币政策的重要取向。
借鉴2008年的经验,在外部环境不确定的背景下,重点是做好防范风险的准备。目前,全球经济增长下行的概率增加。波罗的海干散货指数(BDI)6月以来出现大幅下滑,世界贸易总量持续两个月萎缩,中国货运码头集装箱吞吐量也呈下降趋势,显示出脆弱的全球经济复苏形势正遭遇考验。受主权债务形势拖...
应打破三大国际信用评级机构的评级垄断
近日国际金融市场剧烈动荡起伏,先是标准普尔将美国主权信用评级从AAA降到AA+,在全球金融市场上掀起了滔天巨浪。随后,传言法国可能失掉AAA主权信用评级,又导致欧美股市一轮暴跌,这对战战兢兢的全球经济来说,无异于雪上加霜,很可能使得世界经济就此滑向深渊。总结当前全球经济风险的来源,除了主要国家不负责任、“借债度日”累积了过高的债务风险外,另一个兴风作浪的角色就是当今的国际信用评级机构。
标准普尔下调美国主权信用评级很能说明问题。除了承认计算存在硬伤之外,标普对下调美国信用评级的解释很动听,让全球的投资者知道真相似乎不应该受到什么责备。但回头想想,标普...
警惕美国提高债务上限的复杂影响
美国主权债务违约风险并未消除,未来出现债务违约的可能性仍很高。美国经济近期难有起色。而美国提高债务上限,对全球金融市场稳定、国际大宗商品价格和全球经济增长都将造成复杂影响。
8月2日,美国国会达成债务和赤字协议。根据该协议,美国债务上限将分两个阶段提高2.4万亿美元,未来10年内将削减支出2.1万亿美元。该协议使得美债违约的忧虑得到缓解,但总体上看,债务上限提高并未改变美债形势严峻的局面。
美国提高债务上限有复杂影响
美国提高债务上限,未来主要有以下几方面影响。
1.美国主权债务违约风险并未消除。
由于美国政府依赖举债运转,两党不得不...
E-bonds 拯救欧债危机的诺亚方舟
现在的欧元区是存在制度缺陷的,主要是货币政策统一,而财政政策未能统一。发行统一的欧洲联合主权债券(E-bonds)、加强财政协调,有利于克服欧元区的制度缺陷,加深其一体化的进程。E-bonds以整个欧元区的经济作为担保,其信用评级将远高于单个欧元区国家的债券信用评级,能够稳定市场信心。公共财政状况较弱的成员国,也能够通过E-bonds获取充足的资金,巩固公共财政,降低融资成本,而不必暴露在投机性的攻击之下。发行E-bonds是欧元区货币政策统一后,尝试进行财政协调的最重要方案,对欧洲经济发展将具有十分重要的意义。对全球的投资者来说,也应该欢迎一个全球性欧洲国债市场的出现,中国更是应该...
防控物价快速上涨应有新思路
六月份我国CPI同比上涨6.4%。从影响物价上涨的因素看,有需求方面的原因,主要是我国前期货币信贷高增长,流动性的回收尚需时间。我国人民币国际化进程加快,人民币贸易结算规模迅速增加,在人民币升值预期的大背景下,巨额人民币贸易结算逆差造成外汇储备被动增加,导致基础货币被动超发。
但总体上看,当前我国的物价上涨主要还是成本推动的。农产品价格上涨,有自然方面的原因,如今年长江中下游的严重干旱以及随后的洪涝灾害;也有非自然的因素,如工业化、城镇化的推进导致耕地面积逐渐缩小,燃料价格上升推高国际农产品价格。化肥、农药、种子、机械等生产资料价格上涨推动农业生产成本上升。
土地...