作者文章归档：余永定
近日，因一笔内保外贷业务逾期，乐视在境内作为抵押的资产，被银行依法申请冻结。随着该事件的发酵，内保外贷业务渐为人知。事实上，近两年中资企业在境外的一些大手笔投资，其资金重要来源亦是内保外贷。
内保外贷指什么？
内保外贷是指：
境内总公司出面担保向境内银行申请开立担保函；
境内银行对境外银行出具保函；
境外银行凭收到的保函向境内总公司下属境外企业发放贷款；
贷款既可以是外币也可以是本币，既可以用于境内也可以用于境外。
对在国际市场上信用评级低或仍没有企业信用评级的企业来说，内保外贷是一种简便快捷、低成本的融资工具。同时，内保外贷也给境内银行带来...
今年早些时候，我对于中美关系感到非常担忧，对于特朗普总统在竞选过程中的言论感到非常不安。今年早些时候我写了一篇文章表达了我的担忧：非常有可能出现的情况是贸易战会以货币战的形式出现，因为特朗普总统当时指责中国任意操纵货币汇率，偷走了数以亿计美元资本和数以百万计的就业机会，任何有经济学背景的人都知道这样的说法完全是垃圾，我想表示抱歉当时使用了这样的语言。
中国2013-2014年以来是不是有压低人民币汇率的做法？这是一个可以讨论的话题。正如PIIE前所长伯格斯坦11月份在PIIE网站上的文章所指出的，中国实际上正经历了资本的大规模流出，并且使得人民币贬值，同时引发了市场上对于人民币...
 |
女士们，先生们，早上好，非常荣幸能够到会为大家简短介绍一下中国经济的重构平衡。
今年早些时候，我对于中美关系感到非常担忧，对于特朗普总统在竞选过程中的言论感到非常不安。我曾经写了一篇文章表达了我的担忧，我是这样写的：
非常有可能出现的情况是贸易战会以货币战的形式出现，因为特朗普总统当时指责中国任意操纵货币汇率，偷走了数以数亿计美元资本和数以百万计的就业机会，任何有经济学背景的人都知道这样...
我认为出了比较大的问题是2010年之后我们推人民币国际化的问题操之过急。我们决策部门希望实现资本项目自由化，为什么希望实现资本项目自由化？他们认为中国的改革阻力太大。我们希望开放资本项目，让外资流入倒逼我们进行改革。
这个逻辑我们当初在2000年加入WTO的时候逻辑一样，希望通过贸易自由化推动企业改革。现在我希望通过资本项目自由化推动我们的金融改革。
我自己认为这个判断有问题，贸易和金融不一样。资本是无形，非常难以控制。你主观想倒逼我们的改革未必能倒逼成，会造成极大的混乱。我一开始对这样的政策保持强烈保留。
人民币国际化在一定程度上是服务于资本项目自由化，西方有时候...
我的观点大家都知道，现在的形势是对我的观点最不利的时候，因为目前人民币汇率趋稳、资本外流势头减少。但是，我觉得一个观点是不应该受制于短期行为变化的，所以我还是想把我对于中国汇率政策问题的看法给大家作一个比较完整的阐述。
一、人民币汇率的变动轨迹
咱们简单回顾一下2011年以来汇率变动的轨迹（如下图）：
大家注意一下，横轴是时间，纵轴就是人民币对美元的汇率（X元人民币/1）。往上走就是人民币对美元贬值。大家可以看到从11年一直下来，人民币基本上是升值的。
有几次比较大的变化：一次是在2011年底2012年初人民币有过一次贬值的过程，这主要是由于欧...
从大选阶段开始，外界就一直认为特朗普任上很可能对中国采取贸易保护主义措施。上任三周，这只靴子依然没有落地。
实际上，如果特朗普真向中国商品征收45%进口关税，这45%的加价最终要算到美国工薪阶层消费者身上，当然，贸易战一旦开始，中国的出口也会受影响，但谁是最后的输家，现在真不好说。
贸易战很可能先以货币战的形式打响。特朗普曾承诺上台后的第一天就要把中国列为“汇率操纵国”，如今已上任两周的他会守信吗？他或许已经意识到，这种做法不仅荒唐，而且糟糕透顶。过去两年，中国一直以外汇储备支撑人民币汇率。一旦特朗普将中国列为汇率操纵国，人民银行可立即抽离外汇市场...
我今天谈一谈中国的经济形势。首先来看一下2017年的世界经济形势。2017年，世界形势可谓充满了各种不确定性，原来只是一只黑天鹅，现在不知道飞出了多少黑天鹅。
最大的不确定性来自于哪儿呢？来自于即将上任的美国总统特朗普。我这里引用的是牛津经济研究所的一段话：“特朗普当选可能意味着现在这个时代是最好的时代，也可能是最糟糕的时代。但是，确实是没有人知道事情将会向哪个方向发展，是向好的方向发展呢？还是向最糟糕的方向发展呢？”
我自己感觉到特朗普对全球政治经济秩序的威胁不可低估。特朗普这个人，我在40年前就知道。在我学英语的时候，我看大概是...
第一，同国际经验一致，中国的资本管制使中国在维持人民币汇率基本稳定的同时，维持了宏观经济的基本稳定。在长期双顺差条件下，人民币升值预期强烈（最近情况开始改变）。
第二，在金融市场尚不健全、银行体系仍脆弱的情况下，一旦国际投机资本在汇市和股市对人民币发起攻击，中国将无法通过汇率和利率的迅速调整，抵御国际投机资本的冲击。即便不会发生严重危机，中国也会因为投机资本的套利、套汇活动而遭受严重损失。如果没有资本管制，在亚洲金融危机中，中国很可能会陷入一场货币危机和金融危机。
第三，在市场缺陷依然严重的情况下，资本管制可以影响资本流入的数量、形式和结构，使中国尽量减少资产负债表中的币...
中国社会科学院学部委员 余永定
“一个国家30年来都是经常项目顺差，顺差目前依然是世界第一，经济增长速度也是数一数二，另外还有3万亿美元外汇储备，加上强大政府执政效率、政策资本管制，你觉得这个国家的汇率会大幅贬值20%吗？根本没有这样的先例存在。”11月17日，中国社会科学院学部委员余永定在“《财经》年会2017：预测与战略”上如此表示。
近期关于人民币汇率贬值的担忧逐渐加重，但在余永定看来，虽然人民币短期面临贬值压力，但中国经济基本面不支持人民币长期贬值。汇率贬值背后无非银行货币错配、企业外债、主权债、通货膨胀4大问题，但这些问题...
工欲善其事，必先利其器
方法论，英文是methodology，跟方法不太一样，概念要广泛一些。哲学意义上的方法论是指人是有思维有意识的，都是在以某种方式认知他之外的客体，认识世界。认知活动事实上是一种在大脑中进行的主观思维活动。对于这种认知活动本身，可以把它作为一种客观过程来研究。哲学上的方法论就是对人的认知过程进行再认知，对思维进行再思维。这是人类特有的技能。恩格斯在《自然辩证法》中认为，人和动物最根本的区别不在于人有思维动物没有思维，事实上动物也有思维，但是动物不能对思维再思维，这才是人与动物之间最重要的区别。诗中说“不识庐山真面目，只缘身在此山...