作者文章归档:韩志国

韩志国,经济学家、教授、北京邦和财富研究所所长。1982年毕业于吉林大学经济系,先后在国家计划委员会政策研究室、中国人民大学《经济理论与经济管理》杂志社和《中国社会科学》杂志社从事研究工作与领导工作,现任多家投资公司与控股公司的董事长,是中国股份经济与市场经济理论的积极开拓者之一,其产权改革理论在八十年代曾产生重要影响。 韩志国教授在中国资本市场规范发展、中国股市走出边缘化、国有股减持等问题上有诸多富有影响力的言论。主要著作有:《韩志国选集(1--4卷)》,《大转折时期的中国股市》、《中国资本市场的制度缺陷》、《资本正在叩开中国大门——韩志国访谈录》等多部,并出版有《采集者——韩志国诗选》。

韩志国:稳定股市亟需三大政策


发生在四川汶川的大地震,造成了巨大的生命与财产损失,也给股市的现实运行带来了重大影响。地震对股市的最主要影响,是震断了股市的反弹通道,挤缩了股市 的反弹空间,冲淡了股市的奥运周期,进而导致市场的短期不确定性明显增加。在市场呈极度弱势并且可能导致“4.24”政府救市面临失败危险的情况下,稳定 股市已成为压倒一切的当务之急。要达到稳定股市进而稳定预期的目的,迫切需要把股灾当作灾来抗,并且应该果断采取三个方面的重大政策。

    第一个政策是救市场权重股。目前,市场的权重股走势极弱,大都已经接近3000点时的股票价位。要挽救市场,就必须挽...

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韩志国:大小非问题不能无为而治


困扰中国股市的大小非问题已经日益演化成中国股市的心头大患。由于大小非逆转了中国股市的供求关系,摧毁了中国股市的估值体系,紊乱了中国股市的发展预 期,因而无论从哪个角度来说,大小非问题都成了中国股市的最主要威胁、最现实威胁和最长期威胁。如果不能在治理大小非问题上取得带有根本性的实质进展,那 么中国股市就将很难走出困境而走向光明。

    在对待大小非的问题上,实际上有两条思路可以选择。

    一条思路是继续目前的股市政策,让大小非问题由市场来自行解决。这条思路的本质是不去纠正股改中出现的制度走偏与政策走偏,无视股改中对流通股股...

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市场已经出现崩盘走势


2008年 的中国股市,可以用多灾多难来形容。在市场刚刚出现反弹趋势的情况下,就发生了四川汶川的大地震;而地震的余波尚未平息,又赶上了国际金融环境的恶化和金 融紧缩的骤然加剧。在政府与管理层弃守3000点的政策底以后,市场的下跌空间就被已然打开,市场也就不可避免地开始了自由落体式的探寻市场低的过程。

中 国股市所面临的危机,不是局部的和短期的,而是一种由各种复杂因素复合作用所形成的深层危机和长期危机。从股市内部来看,对股市运行威胁最大的仍然是大小 非和解禁股。如果不下决心解决大小非问题,那么股市的长期趋势就很难看好;而要解决大小非问题,就必须正视...

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市场最值得珍视的积极信号


2008年6月18日,三一重工的大股东宣布把已经解禁的大非推迟两年减持,这是半年多来市场出现的最值得珍视的积极信号,已经在市场中引起了非常正面的响应。三一重工的股票出现涨停,整个市场也在各种消息的激励下出现大幅反弹。实践已经表明,大小非问题确实是困扰中国股市长期运行趋势的最重大也是最核心问题,在大小非问题上没有突破性和突围性的思路,整个市场就很难稳定也很难正常。现在,三一重工的大股东已经开了一个很好的先例,整个市场都应该尽快跟上,特别是国有股的大股东都应该效法三一重工,从股市发展的大局出发,尽最大可能推迟国有股大非的减持时间,从而给市场一个休养生息的机会。

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韩志国:大小非问题造成股市连续暴跌



  
  大小非使中国股市陷入熊市

  问:今天(6月17日)从大盘来看,沪指跌破2800点,可以说沪指跌破A股前十年上升通道的上沿,从具体股指来看,上次大熊市从2245点到998用了四年的时间,调整幅度也是55%,从6124点到6月16日的2811点,股指同样下跌了55%左右现在目前为止也是调整了 55%,但是这轮下跌只用了八个月。为什么这轮股市下跌如此惨烈?中国股市究竟出了什么问题?

  韩志国:这个猛烈一个方面是由于股市本身内在的矛盾决定的。内在矛盾就是一个市场变成了三个市场,因为股改使得大小非成为中国股市一个最沉重的压力和包袱,而在大小非问题没有解决之前我们就盲目的实行新老划断,又上了...

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大小非已经凝固为市场的长期隐患


股票市场的变化是社会经济运行状况的综合反映,也是股票市场自身内在矛盾的集中体现。中国股市的运行与发展正处于一个极为特殊也极为复杂的时期,这种特殊 性和复杂性的最集中反映就是大小非。正是这些规模巨大、上市时间集中且成本低廉的大小非,彻底逆转了中国股市的供求关系,彻底摧毁了中国股市的估值体系, 彻底紊乱了中国股市的发展预期,并且作为一个重大负面因素,对中国股市的运行与发展形成长期压制。虽然不能说大小非是这一轮股市暴跌的唯一因素,但无疑是 主要因素与核心因素,看不到这一点或千方百计地掩饰大小非对中国股市带来的重大威胁,就会导致市场运行与市场监管行为的重大走偏,也会犯下难以挽回的历史 性错误。...

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韩志国:股市持续暴跌的根源何在?


    最近几天,中国股市走出了持续的暴跌行情。在奥运这一全世界人民的盛大节日正式来临之际,股市却连续两天暴跌,成为国际奥运历史上一道独特的风景。在国际油价 和大宗商品价格出现了持续暴跌、国内的宏观货币政策已经出现了松动迹象并且紧缩的货币政策已经失踪、全球股市走出了明显的反弹行情的大背景下,中国股市在 奥运期间出现暴跌走势,确实很耐人寻味。

    在我看来,中国股市最近的暴跌走势,是在意料之外情理之中。在奥运前夕,管理层明确宣布,大小非政策将不会再作调整,对一些上市公司大股东做出的主动锁仓 行为也表现出了很不以为然的态度,这就...

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韩志国:政策救市怎样才能走出困境?


8月18日, 中国股市又现崩盘走势。在8月8日接连出现暴跌走势以后,沪深股市又以暴跌的方式开始了新一轮的向下突破行情。沪深两市跌幅超过9%的股票接近600只, 单日跌幅分别为5.34%和4.86%。从去年10月16日的6124.04点到今年8月18日的2319.87点,上海股市已累计下跌3804.17 点,跌幅达62.12%,20多万亿的股票市值灰飞烟灭,整个市场呈现出哀鸿遍野的惨烈图景。

    8月18日的 股市暴跌,虽然有大盘股中国南车上市的因素,但主要还来自于市场对政策救市的失望、对市场运行前景的忧虑和对大小非问题的恐惧。8月15日,证监会负责人 对...

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二次发售是重大利空 只会让股市狂跌


   “二次发售与以往的大宗交易系统相比,是换汤不换药。回避股市暴跌根源,仅从技术层面调整,不能挽救市场。”8月21日,经济学家韩志国如此说。他坚持认为,二次发售的出发点就是错误的,对市场来说是重大利空。二次发售一旦出台,将引起股市狂跌。
    市场对于二次发售的关注,始于8月15日证监会的表态。在谈到如何解决大小非解禁(反思“解禁之重”)问题时,证监会表示将研究通过券商中介达成交易,引入二次发售机制,以完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。这意味着大小非解禁将可能会通过类似IP...

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“二次发售”是重大利空


   上个周末,管理层提出了在大小非解禁和减持中引入“二次发售”的思路,并且迅速成为市场中最热门的话题和最火爆的题材。把“二次发售”当作重大利好来进行 炒作,如果不是出于故意,那也是一种重大误解。无论从哪个角度来说,“二次发售”都不过是与大宗交易市场相类似的“换汤不换药”的政策行为,它不但不可能 成为市场的重大利好,相反,却很有可能成为整个市场的重大利空,这主要是因为:

    第一,在解决大小非问题上引入“二次发售”机...

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