采矿业存在很大的投资泡沫。2013年，澳大利亚很可能爆发全面的金融危机

　　采矿业存在很大的投资泡沫。矿产资源的高价只是暂时的，这受到了中国过度投资以及全球流动性热潮的推动。随着中国投资的减少，矿产资源价格有了大幅下跌。由于该行业的投资周期较长，这种趋势不会很快扭转，再加上尽管价格不断下降，但是产量却在不断增加。采矿业很可能将在未来十年时间里持续低迷不振。

　　从矿业热潮中获益良多的经济体，将会很快面临严峻的形势。尤其是澳大利亚很可能会在2013年经历硬着陆。其币值可能会下跌50%。资本流入的减少将会冲击澳大利亚的房地产市场，并摧毁其银行系统。

　　尽管工业金属深陷...

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　　全球经济现在深陷滞胀。宽松的货币政策并非对症下药，很可能会引发通胀危机。随着滞胀到来，贸易保护主义很可能会抬头，威胁到以出口为导向的东亚经济。

　　中国是最容易受到贸易保护主义伤害的国家。中国是世界上最大的贸易国，再加上存在大量过剩产能，贸易增长疲软将会延长其商业利润的下行期，造成中国银行系统大量坏账。允许实力较弱的企业破产，可能是解决当前中国产能过剩问题的惟一途径。

　　就业危机延长

　　全球经济近乎处于衰退状态，未来许多年里仍将如此。美国的GDP增长率一直徘徊在2%左右，根本无法为劳动力增长创造足够的就业机会，更不用说降低现有的失业人数了。欧洲也处于衰退之中，在...

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　　全球经济现在深陷滞胀。宽松的货币政策并非对症下药，很可能会引发通胀危机。随着滞胀到来，贸易保护主义很可能会抬头，威胁到以出口为导向的东亚经济。

　　中国是最容易受到贸易保护主义伤害的国家。中国是世界上最大的贸易国，再加上存在大量过剩产能，贸易增长疲软将会延长其商业利润的下行期，造成中国银行系统大量坏账。允许实力较弱的企业破产，可能是解决当前中国产能过剩问题的惟一途径。

　　滞胀导致贸易保护主义

　　全球化已经迅猛发展了20年。在过去20年间，贸易增速几乎是全球GDP增速的2倍。WTO体系虽然存在很多缺陷，但还是起到了至关重要的作用。反倾销案件在2001年达到顶峰，为...

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　　欧债危机可能还要持续数年。其解决方案要求南欧多国生活水平大幅下降，以及劳动力市场的彻底改革。这两点都有赖于民众的认同与合作，现在尚不可行。外部的救助或投资只能拖延危机，帮助政客们维持现状。

　　欧债危机最终不取决于希腊，而取决于意大利。意大利经济的特征就是最大化劳动力的工资而最小化其工作，本土工人可能最终吸干外国投资者的血。投资只会进入那些有政治背景的势力手中。资产所有权一旦转移给外国人，就会因为政治干预而不成其为所有权。

　　欧元区并不会很快抛弃其经济模式。保持实际利率为负的货币扩张，会让债务危机展现无遗。欧元贬值很可能会给投资欧元区政府债券的外国资金带来损失。

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　　上周，美联储主席伯南克论述了进一步实施货币刺激政策的必要性，看来美国很快就会实施第三轮量化宽松政策。我一向认为今年美国一定会实施QE III，以此应对其双重使命，即价格稳定与就业最大化。美联储对通胀的担忧程度取决于短期通胀数据。最近，由于全球经济不景气，石油、钢铁等大宗商品价格降低，因此目前的通胀形势看起来比较温和。

　　美联储至少还有一个借口可以忽略通胀风险。在货币政策与通胀之间通常存在一年半的时间差，多数央行倾向于着眼当前而非未来。美联储这样的央行有足够的能力在通胀来袭之前撤出过量货币，虽然几乎没有证据能够证明这个借口真的成立。

　　全球货币供给过量

　　伯南克...

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　　美国共和党总统候选人罗姆尼提名来自威斯康星州的众议员保罗·瑞安担任其竞选伙伴。瑞安先生近年来由于自告奋勇地解决联邦医疗保险计划和联邦医疗救助计划等公众福利问题而声名大噪。

　　瑞安的预算获得了众议院的批准，但是却没能在参议院通过。他的方案是将联邦医疗保险计划变成了给那些必须在市场上购买保险的老年人的一次性拨款，把联邦医疗救助计划变成了给州政府的一项固定拨款，州政府必须自行设置支出上限。

　　美国去年医疗卫生总支出占GDP的18%，其增速比GDP的增速快50%，其中24.3%由美国联邦政府埋单。如果这种趋势不加以遏制，美国联邦政府和全国都会走向破产。瑞安因为愿...

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　　国的商业环境持续恶化。水泥、煤炭和钢铁价格仍然在下跌，产能过剩在很多行业都非常严重。

　　地方政府为了维持GDP水平而向亏损企业施压，令其维持生产。商品价格已跌至总成本价格以下，很快就会低于可变成本。如果地方政府想要保持现在的生产水平，它们就必须安排银行贷款来支持亏损企业的生产。

　　中央政府已经放松了流动性控制，银行借贷环境也已经变宽松，公司债券的审批速度大幅加快。尽管商品价格下跌，目前的生产水平可能会维持到四季度。当然，金融系统由于支持亏损企业的生产，未来将要承担更多的不良资产。

　　库存水平依然很高。煤炭、钢铁和汽车行业就是很明显的例子。要消化这些库存，必须大...

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　　五月份法国和希腊大选的结果，被看作是针对财政紧缩政策的反对票。现在很多经济学家都纷纷跳出来说：“看看，被我说中了吧！”他们自己开出的药方，是积极财政政策刺激经济增长。不过，尽管财政紧缩并没有收到理想的效果，单独依靠增加财政支出刺激经济增长的做法，结果却可能会更糟糕。如果欧洲各国政府真的接受了这套所谓的“促增长”政策，欧洲金融危机只会变得更加严重，进而将导致全球性的经济萎缩。

　　全球化进程，把单一国家经济优势和劣势所能够造成的影响，放大到了最大限度。很明显，欧洲的产业结构是高成本的，不可能在价格战中取胜，必须把资源从弱势产业转移到...

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　　城市生活有很多便利，我这儿不想谈咖啡店、饭馆、酒吧和便利店。这里要讲的是我们楼下卖的盗版DVD新影碟。两年前有一对农民工夫妇出现在我们小区。每天推着一个带轮子的小桌出来摆摊，上面堆满了盗版DVD。最新的好莱坞大片非常惹眼，全亚洲都还没有公开上映，盗版碟就送到了你的面前。这看起来是个有赚无赔的成功商业模式，看看埋头挑选的那么多西方人就知道了。

　　摊主告诉我说，这些DVD影碟，每张要预付8.25元人民币给不知名的批发商，然后他们卖十块钱一张。我对这个数字深表怀疑，不管怎么样，这生意多少也算是非法经营，利润率总得高一点儿才值得冒这个风险。比如葡萄酒，全世界通行的售价标准，是零售价相...

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　　香港未能从1998年的房地产市场危机和经济衰退中吸取教训。恰恰相反，这座城市一直在致力于重新制造泡沫。经过十年之久的供给压缩之后，借着美联储零利息率的东风，泡沫终于再次出现。

　　整个香港经济都受累于此。1997到2011年间，香港名义人均国民生产总值年增2%，平均薪资年增2%。在同一时期，生活成本却大幅攀升—油价涨到原来的五倍，食品价格翻了一番，大陆用工成本上升至原来的三倍。不难明白，为什么香港人缺少幸福感。更具破坏性的，是香港经济对房地产和金融行业的过度依赖。

　　尽管香港被看作是一个高收入经济体，但是很多香港居民，甚至包括一些三代共居的香港人，都只能挤在...

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