作者文章归档：戴非

资深金融分析师，澳洲名校金融硕士(Macquarie University) ，曾任职澳洲金融机构、中国基金公司，崇尚趋势、价值投资。

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外汇储备：“池子”还是“堰塞湖”

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自从周行长发明了“池子”理论，这个词便成了社会流行语，持续引来诸多专家学者的热议和猜测。有说是股市的，有说是存款准备金的，最近周行长终于在北大揭开了谜底：外汇储备。

周小川称，有了外汇储备这个“池子”，中国可以吸收因热钱流入带来的全部流动性，因为可以不断地扩大外汇储备，并用存款准备金来做对冲，“让热钱进入，然后再进行100%对冲，使其在总量上不会对经济产生负面影响”。

这一对付热钱的方法听上去似乎很有道理，但仔细思考一番，笔者感到疑惑重重。首先，存款准备金率还有多大的上调空间？目前...

通胀考验中国经济

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通胀无疑成为当下中国经济的最大风险之一，这轮由货币滥发、成本推动等综合性因素推动的通胀目前看来具有长期性，很难有效克服，把通胀和通胀预期控制在合理水平、严防失控将是对中国政府和中国经济的巨大考验。

把物价上涨完全等同于货币过多，把抽紧银根作为解决问题的核心手段有失偏颇。事实上中国通货膨胀的背后反映的是宏观经济的长期性结构问题，单纯的行政手段或是紧缩货币，效果未必理想。

中国当前全面的价格上涨应该是对长期以来要素价格失衡的一种补偿。两种价格体系形成了中国补贴全球生产成本、补贴美国消费者福利、补贴全球化红利的失衡格局。而今，中国已超过或正在经历&ldquo...

智能电网让生活更美好

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战略新兴产业已经成为中国经济和资本市场未来发展的主线之一，其中包括了诸多前景远大的子行业，智能电网(smart power grids)无疑是其中的一个重要亮点。

曾三次获得普利策奖的托马斯•弗里德曼在他的名作《世界是平的》中说到，“如果说全球化1.0 版本的主要动力是国家，2.0 版本的主要动力是公司，那么3.0 版本的动力来自于个人……能够让个人自由参与全球竞争的不是马力，也不是硬件，而是软件和网络……”。智能电网集成现代通信技术、传感和测量技术、计算机技术、电力电子技术等各领...

结构性牛市继续演绎

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上周五突如其来的暴跌令广大投资者心有余悸，似乎有“一夜回到解放前”的感觉。对于暴跌的原因众说纷纭，主要是随着通胀的升温所引发的货币紧缩预期及技术性调整压力，当然还叠加了欧债危机复发、上调印花税传言等负面消息。

笔者的观点非常明确，这是牛市过程中的正常调整，结构性牛市将继续演绎。为什么这么说？首先，虽然我们已经进入加息周期，但还是处于初始阶段，还不会对上市公司盈利构成明显压力，而实体经济的强劲增长也是大概率事件（比如10月的工业增加值季调后环比继续上行）；其次，流动性虽然开始回收，但美联储疯狂印钱导致国际热钱集结香港，对A股虎视眈眈，境内的天量货币...

美联储开启潘多拉魔盒

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量化宽松2（QE2）超预期诞生了（市场预期为5000亿美元，实际为6000亿美元，如果算上之前机构债和MBS 到期本金的再投资，未来8个月美联储将购买8500-9000亿美元的较长期国债。美元如同巨大的泥石流，给全球经济和金融市场带来巨大影响。全球股市牛气冲天，大宗商品更是新高不断，已与实体经济脱钩。

研究“大萧条”出身的伯南克似乎对印钞情有独钟，事实上说明美联储对经济疲软、失业率高企的“黔驴技穷”。从短期看，此次量化宽松推动了资产价格上涨，有助于稳定美国家庭的财富水平，刺激消费。然而，中长期经济增长中有诸多因素并不在美...

稀有之“土”

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“稀土”可以说是当下最热门的词汇之一，这一稀缺的战略资源已经引起了中。美、日等世界大国的政治博弈。而金融市场上的稀土概念股也是展翅高飞，星光闪耀。

稀土就是化学元素周期表中镧系元素以及与镧系的15个元素密切相关的两个元素——钪和钇共17种元素，称为稀土元素(Rare Earth)。稀土被广泛应用于新能源汽车、高科技及军事领域，被称为“工业黄金”。

由于其具有优良的光电磁等物理特性，稀土能与其他材料组成性能各异、品种繁多的新型材料，其最显著的功能就是大幅度提高其他产品的质量和性能。比...

十二五规划指引投资方向

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具有中国特色的五年规划是我国经济社会发展的重要事件，是我国未来五年的战略指引和行动纲领。“十二五”规划面临复杂的国际经济环境和特殊的国内经济社会环境，对中国转变经济发展方式、调整经济结构和全面实现小康目标具有特殊重要的意义。因此，“十二五”规划将对经济社会和资本市场产生重要影响，可以说给广大投资者指引了未来几年的投资方向，值得我们认真思考。

中国经济社会正处在一个重大阶段性变化的转折时期，这种阶段性变化提出了一系列必须解决的新问题、新任务。对中国而言，由工业化中后期这一经济发展重要阶段性转折时期所决定，由现代化转型蕴涵的多...

感受“中国速度”

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9月28日，一列中国国产“和谐号”动车组在沪杭高铁无砟轨道上飞奔。中午11时40分，列车显示屏上跳出时速416.6公里的数字，中国人驾驶自己研制的新一代高速动车组跑出了世界第一速！

5年来，中国铁路走完国际上40年高速铁路发展历程。感慨于“中国速度”，美国总统奥巴马曾经在国情咨文中表示：“我们没有理由让欧洲和中国拥有最快的铁路。”

转型、升级已经成为中国经济继续高速增长的关键词，在此背景下，中国高铁无疑成为了中国先进制造业的“领头羊”。在交通基础设施投资中，...

慈善是一种境界

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世界两大最富有的人9月末在北京为中国富豪摆了一场“鸿门宴”，并引发了对慈善的大讨论。中国富豪立即划分了两大阵营，“中国首善”陈光标、华旗资讯总裁冯军先后发出“裸捐”承诺，令人尊敬；而以娃哈哈董事长宗庆后等为代表的阵营则婉拒了晚宴邀请，他认为光捐钱非真慈善，企业家若把辛苦赚来的钱用来投资，能产生更多的就业机会，能为国家和社会带来更多财政收入。

汶川大地震使得陈光标的慈善事迹感动了每个中国人。他说：“慈善不是一时一地的阵地战，慈善是长征，而且永远没有终点。但慈善不是苦难的长征，而是快乐的长征...

大国博弈多事之秋