金融危机冲击过后，欧美股市陆续走出低迷：美国道琼斯指数持续上涨，纳斯达克指数创13年新高，欧洲的富时100指数也显现出蓬勃的生机与活力；唯有中国股市一直在2000点徘徊，“熊”霸全球。

　　为扭转颓局，我国近期“救市”措施不断。然而，尽管新华社连发社论、汇金一再增持、监管高层力挺蓝筹，但收效甚微。看来，要想提振股市，还需寻找“病因”，对症下药。

　　总体来说，影响股市的因素有四个：国际环境、宏观经济形势、上市公司质量和政策。

　　单就中国股市来说，由于我国的货币、资本、银行体系与美欧关联程度小，...

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　　金融危机冲击过后，欧美股市陆续走出低迷：美国道琼斯指数持续上涨，纳斯达克指数创13年新高，欧洲的富时100指数也显现出蓬勃的生机与活力；唯有中国股市一直在2000点徘徊，“熊”霸全球。

　　为扭转颓局，我国近期“救市”措施不断。然而，尽管新华社连发社论、汇金一再增持、监管高层力挺蓝筹，但收效甚微。看来，要想提振股市，还需寻找“病因”，对症下药。

　　总体来说，影响股市的因素有四个：国际环境、宏观经济形势、上市公司质量和政策。

　　单就中国股市来说，由于我国的货币、资本、银行体系与美欧关联程度小，...

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　　扭转股市颓局须重塑公平效率

　　经历了金融危机的冲击后，欧美股市陆续走出低迷：道琼斯指数重上13000点，纳斯达克创12年来新高，欧洲几大股指也都恢复到2008年危机之前的水平。反观本未受到危机过多影响的中国，股市却是一塌糊涂，甚至一度跌破2000点再创新低，堪称“熊”霸全球。

　　为提振资本市场，前证监会周主席疾呼救市，引发了业界关于先救市还是先改革的讨论。要想做出正确选择，我们就需要对上述两种方式进行剖析，辨明何者不过是扬汤止沸，何者才是真正的釜底抽薪。

　　一、传统救市“救病”不“救命”
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　　一、问题的提出

　　在持续低迷的大盘中洛阳钼业的发行上市却“一枝独秀”，发行价3块钱，开盘价每股8.47元，开盘一小时换手率即达到80%至深交所停盘，当日收盘价每股9.23元，涨幅210%，大盘如此低迷，它为何走出了与众不同的市场行情。

　　这很大程度上是因为洛阳钼业股票2毛钱一股的面值，实际上它发行价3元是15元，开盘价8.47元是42元，收盘价9.23元实际是46元。

　　在其他股票都是面值1元的市场中，洛阳钼业偏偏是面值2毛钱，而一些投资人并没意识到这只股票5股才等于其他股票1股。

　　这也不禁使人想起四年前，紫金矿业发行上市也是...

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　　中国资本市场积重难返，股市持续下跌，投资人信心严重丧失，而这样的情况绝非正常。面对困局，我们要彻底反思问题症结所在，而中国股市不振的根源正是“软件”制度出了问题。制度的好坏是实实在在的，一个好的制度能防止坏人做坏事，但是一个坏的制度却能让好人也做坏事。打蛇要打七寸，抓矛盾要抓关键，我们要抓住制度这个主要矛盾，只要解决了制度层面的问题，中国股市就可以提振。具体来说，应注意以下几点：

　　正视股市的公平与正义

　　资本市场与当前中国经济面临相同的困境，就是如何处理好公平与效率的关系，要正视公平与正义。中国资本市场发展至今，往往片面地追求效率，不是为上市...

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 　　尽管我国企业国有资产管理取得了显著成绩，但在涉及国有资产管理体制的重大方向和原则性问题上，还有不少分歧和争议。如围绕各类国有资产的监管尤其是产业国资和金融国资的监管与机构设置问题各方看法分歧较大。一些学者主张在现国务院国资委之外组建“金融国资委”代表国家统一行使对中央金融国有资产的出资人及监管职责。笔者认为，“金融国资委”的组建牵一发而动全身，事关我国国有资产管理体制改革未来和方向，必须对现状进行透彻分析，对未来改革模式进行充分论证，不应仓促上马。从长远看，建立监管统一、出资多元的国资体系，是我国国资改革的发展方向。

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 　　茅先生最近的博文说“公有制企业是权贵资本主义的温床。现在经济特权主要来源是垄断国有企业。而且经济特权和政治特权相勾结，形成权贵资本主义。不取消这种特权结构，中国将很难发展。搞了三十多年的市场经济只能是往权贵路上走。至于如何民有化，分送给百姓是一种选择，有没有更稳妥的办法，希望大家建言”。

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　　本文摘自刘纪鹏改革论着三部曲之二《路径选择》（中国经济出版社2009年出版）

　　背景：2008年11月，与叶檀、吕随启、贺强等人应邀参加华商报集团在西安的 “华山论剑——全球金融危机与中国资本市场高峰论坛”研讨会，并做了《金融危机下的中国谋略》的演讲。面对持续暴跌的中国股市，大家认为有必要写一篇提振股市的内参报告。回京后恰逢中央颁布扩大内需的十大政策，由于没有资本市场的内容，在与赵晓、吴晓求、曹凤岐、袁钢明、金岩石、钟伟、戚聿 东等教授商讨后，一致认为有必要写一篇“扩大内需，金融为本；振兴经济，股市为先”...

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　　在中国股市低迷、种种制度性缺陷萦绕其中的大背景下，养老金入市的问题引起了人们广泛关注，大家都期待着养老金能够伸出援救之手，解救众多被套住的股民，给中国股市送来一阵春风。然而，在中国股市这种大环境下，养老金是否能够承担起“救市主”的重任，还有待商榷。笔者认为，目前养老金尚不具备入市的条件。

　　制度性问题造成股市长期低迷

　　中国股市现在面临着套现、减持、圈钱等制度性缺陷，如果这些制度问题不解决，只会增加投资人的风险。面对这样的大环境和大家对资本市场丧失信心的局面，把在地方承担主要任务的养老基金调上来，万一赔了钱，谁来承担责任？退一步讲，中国股市今天...

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