作者文章归档：董登新
蓄势待发 保险资金
参与国债期货条件成熟
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
多年来，我国保险业迅猛发展，保险的资金规模及债券配置规模持续增长。2020年5月，保险机构债券托管量在银行间市场占比约3%，保险机构已成为债券市场重要的长期投资者之一。目前，保险业处于从重规模向高质量发展的转型期，风险管理能力的提升愈发重要。一方面，我国保险资金的资产配置以债券为主，其面临的利率风险随利率市场化的推进日益显著；另一方面，我国偏中短期的债券发行结构使保险机构存在资产负债久期错配问题，保险资金参与国债期货交易需求强烈。境外保险机构大量运用利率衍生品进行风险管理，也为境内...
——A股30年6轮牛熊交替
A股30周年专题系列（1）
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
1990年12月19日，星期三，上海证券交易所正式开门营业。1991年7月3日，深圳证券交易所正式开门营业。沪深交易所的成立，标志着新中国股市的正式诞生。时至今日，中国股市已走过了整整30个年头。回望历史，展望未来，我们充满信心和力量。
为纪念中国股市成立30周年，我们将推出系列专题性文章，回望历史，总结过去。今天发表第一篇文章《A股30年6轮牛熊交替》，俯瞰中国股市潮起潮落，看中...
董登新：对上证综指修订的三点建议
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
上证综指是A股市场最早诞生、最有影响力、最常用的股价指数。作为一个综合指数，上证综指最大的优点是指数样本股覆盖上交所全部上市公司，具有较高的代表性，但这同时正是它最大的缺陷所在。
如何优化上证综指编制方法，我提出三点建议，仅供参考：
（1）上证综指样本股应剔除ST股及B股
ST股或*ST股是一类特殊股票，它是垃圾股或退市概念股的代名词，已非正常股票，其中相当部分已丧失投资价值，随时可能失去持续挂牌资格，尤其是当“一元退市”规则大显神威之后，ST或*ST股票大多排...
2020年是中概股回归元年
——港交所赢得中概股回归先机
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
中概股回归，既是机遇，也是挑战。
2020年注定是中概股回归元年。两个原因：第一，早在2018年，港交所和中国证监会就已作好中概股回归的通道设计；第二，美国对华为及中国高科技的无底线、赤裸裸打压，已经严重波及中概股的生存，目前中概股在美国挂牌的成本与风险被数倍放大，甚至可能面临集体摘牌的风险。因此，以阿里巴巴、京东、网易为代表的中概股，已率先回归港交所，并搭建了中概股“第二上市”的通道，其他中概股也会纷纷效仿。
一...
优化上证综指的几点建议
——让上证综指更好地成长、成熟
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
上证综合指数（简称“上证综指”）由上海证券交易所上市的全部股票组成样本股，包括 A 股和B 股，包括ST股和*ST股，指数以总股本加权计算，反映上海证券交易所上市股票价格的整体表现，自 1991 年 7 月 15 日起正式发布。
上证综指以 1990 年 12 月 19 日为基日，以 100 点为基点。其计算公式为：
报告期指数=报告期样本股的总市值/除数×100
其中，总市值＝ ∑（股价&ti...
建议面值退市改称一元退市
——A股应引入拆股与缩股机制
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
2012年4月20日晚，深交所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），自2012年5月1日起施行。这是A股退市制度的第一次重大改革，它首次设计了多通道、市场化退市标准，并首次增设了“面值退市标准”。后来这一退市制度改革很快在整个A股市场得以全面推行，尤其在近两年“面值退市”规则开始发挥出巨大的制度实效，并极大地提高了退市制度的效率和威慑力。不过，“面值退市&rdqu...
让一流大蓝筹远离垃圾股
——大市值应靠股价支撑而非股本
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
在IPO注册制改革、新退市制度“三废”改革（废除“暂停上市”、废除“恢复上市”、废除“重新上市”），以及新三板精选层转板机制即将落地实施的大背景下，“一元退市标准”大放异彩、大显神威，投资者风险意识及“用脚投票”意识完全被唤醒，A股股价信号正在恢复正常，股价大洗牌已然全面展开，股市资源配置功能日益突显。...
美国老年人就业比例上升
——2027年美国退休年龄将延长至67岁
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
（中国养老金融50人论坛核心成员）
何为“老年人”？唯一的法律依据应该是“法定退休年龄”。在西方，男女法定退休年龄大多为65岁及以上，因此，西方国家将65岁以上的人口称为“老年人”。那么，在国外，老年人又是如何度过他们的晚年或退休生活的呢？我们这里不妨看一下美国老年人的退休生活。
众所周知，美国男女法定退休年龄是统一的。早在1935年美国《社会保障法》就将...
退出B股市场的6大通道
——关闭B股市场刻不容缓
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
一直悄无声息的B股市场，人们甚至忘记了它的存在。如今的B股市场已成为了一个鸡肋、累赘和包袱，何去何从？出路只有一条：尽快、尽早关闭B股市场。
20世纪80年代，我国外汇储备基本上为零。由于当时外汇资金极度短缺，而部分外向型企业急需外汇融资，因此，在A股市场刚开门不久，我们创设了B股市场。
所谓B股，是相对于A股而言的。我们将A股称为人民币普通股票，而将B股称为人民币特种股票。B股是以人民币标明面值，以外币认购和买卖的股票。上交所B股交易以美元计价...
开眼看世界，上证综指优化编制不必犹豫
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新
正在召开的全国两会上，出现了优化上证综指编制意见，这对民间扰攘经年的“沪指失真”呼声，是一次很好的反映。期待有关部门能够尽快对这种意见做出实质性反应，笔者希望通过此文，打消监管部门可能存在的一个疑虑。
（一）打消顾虑尽快实现指数优化
有鉴于沪指多年徘徊在3000点上下的走势，此时如监管部门对沪指编制进行调整，可能马上就会面对“换掉温度计”“手动调指数”之类的舆论质疑。在当下的社情民意舆论场中，这恐怕是监管部门投鼠忌器...