国庆长假刚过，国家发改委宣布从9日零时起下调成品油最高零售价格，汽柴油均下调300元/吨，这是16个月来首次下调成品油价。2009年5月成品油定价机制实施以来，中国成品油价格一共调整了12次，其中9次上调，这是第3次下调。

　　面对各种批评，发改委官员依然否认他们追涨快、杀跌慢。估计在其看来，他们所做的可能是对市场最恰当的反应。发改委编制的2008年以来国际国内油价比较表，十分清楚地显示了国内成品油价格上涨和国际油价的正相关性。言下之意，发改委认为上调多、下调少是市场使然，而不是管制后果。且大陆成品油零售价格似乎还低于境外一些主要经济体。即使没有本轮下调，标号大抵相同的汽油也比...

Read more

　　近日，中国商业银行业开始执行新的存款保证金政策。这项政策源于央行8月25日下发到各商业银行的第209号、名为《关于将保证金存款纳入存款准备金交存范围的通知》的文件。该文件要求中、农、工、建、交五大行及邮储银行从9月5日起分三期、按月缴存保证金存款的保证金，比例为20%、40%和40%。其他银行则将于9月15日起，分六期(六个月)缴存，前四期均为15%，后两期为20%。

　　从政策对流动性影响的目标和效果来看，客观地说这是今年以来中国央行为抑制通胀采取的从紧货币政策的延续。笔者将从市场流动性、银行利润变化和政策变动来分析这项政策的效果。

　　流动性角度

　　静态测算，...

Read more

　　对比全球不同情况的经济体，可以看到高收入国家的NDI(国民可支配收入)通常大于GDP，而欠发达的国家NDI一般小于GDP。若是NDI没有办法提高，则持续发展GDP无意义。

　　人民日报海外版消息说，世界银行行长罗伯特·佐利克近日表示，世行将借助自己的经验，帮助中国避免陷入“中等收入陷阱”，调整增长方式，进入高收入国家行列。

　　据说在今年7月世界银行就将GDP世界第二的中国调整为中等收入的国家了。而中等收入的国家要进入高等收入的国家，全球虽然有很多成功的例子，却有更多失败的案例。比如最容易拿来说“中等收入陷阱”...

Read more

　　最近，本来美国最宏观的政经新闻应该是讨论新刺激经济计划。但这样关乎全球经济动向的大事似乎没什么人认真分析了，而改为关心一个类似花边新闻的消息该消息的故事情节叫向超级富豪征税，故事主角为股神巴菲特，税种命名为“巴菲特规则”。而以一个股市投资人的姓名为名字新开一个税种，历史上好像还没有。

　　大体内容是总统奥巴马于19日再提向富人增税的建议，意在确保年收入超过100万美元的富人承担与中产阶级相同的税率。这个新税的构想源于巴菲特自己的抱怨，他于上月在《纽约时报》撰文认为美国国会“溺爱”超级富翁，要求政府向包括自己在内的富人多收税。

...

Read more

　　9月19日A股创下14个月以来的新低，一般分析给出的理由是由于年度最大的IPO——中国水电(601669,股吧)。但这好像也不算什么特大盘的股票，发行不过35亿股，募集资金不过173亿元。要说下周即将登陆A股的中国水电是本轮新低的罪魁祸首，理由并不充分。

　　道理很简单，所谓大盘股IPO无非是说它的发行会对市场的资金面产生影响，而中国水电并非是市场资金紧张及预期资金面紧张最大原因。

　　据上市公司公告的相关数据统计，截至8月底有定向增发预案并未实施的公司大约有300家，预计募集资金7300亿元，其中已获批的公司80家，计划募集资金2000亿元。这还...

Read more

　　第一财经日报消息称，铁道部最近获准在中国银行间市场发行50亿元非公开定向债务融资工具。这是今年5月才开始实施的债券融资方式，简单地说就是“私募债券”。

　　相对于公募债券，私募债券对企业有不少便利之处，可以降低发行的时间和机会成本。因为发行过程不一样，公开的信息程度不一，只要买券和发券的人沟通完毕即可，不必广而告之；其次，发行机构还可以回避若干发行债券的硬性指标。但如此一来就会提高发行的财务成本，因为债券的投资人可以直接就债券收益率和发债的机构进行磋商，以便享受到更高的固定利息。

　　这些规定其实不是针对像铁道部这样到银行贷款和到自己家拿钱一样容易...

Read more

　　美国银行5日宣布以83亿美元出售建设银行H股5.23%的股份，据悉美国银行此项大宗交易的对手盘，可能涵盖中国国家外汇管理局、全国社保基金和中信证券等诸多中资机构，这也引发了一阵“贱卖贵买”的议论声。

　　有分析认为，美银入股建行6年间，累计投资119亿美元，分4次套现194亿美元，已有75亿美元的盈利，另外尚有未减持的5%H股，市值92亿美元左右，合计盈利差不多超过160亿美元。

　　但这个计算有点疏忽，混淆了美国银行不同的投资行为。因为此次减持的是战略限售股，和另外三次在二级市场的主动交易不同，这是从2005年开始作为PE投资入股至今才套现的股票...

Read more

       无论是以境外合法获得的人民币直接投资，还是以外币直接投资，都在资本项目管理的范围内；在人民币还不是自由兑换货币的情况下，资本项目如何管理首先是央行及其下属外管局的权力。

　　商务部新闻发言人8月24日表示，该部已于近日下发《关于跨境人民币直接投资有关问题的通知》并公开征求意见，说是争取在9月开始实施。据此意见稿，商务部将允许包括港澳台在内的外国投资者，以境外合法获得的人民币在中国大陆直接投资。

      但这却是一个迟到的意见稿，按照意见稿规定...

Read more

　　核心提示：浪漫传说之中的判断出正确大势判断的高手，如小说里的神秘侠客几乎不存在。

　　标准普尔下调美国债评级事件之后，本来就在周期性估值底部的市场又引来一轮下跌。从某种程度上说，全球市场本月初的暴跌的确是对标普事件过度的反应，本月中旬之后下调事件对市场的震动已经减轻，虽然市场看上去缺乏生气，不过就忽然传来仿佛是福音一样的好消息说，巴菲特出手抄底了，A股市场则流传擅于逃顶和抄底的社保基金有多少多少亿开始进入股市了。

　　但这些消息真假难辨，即使一切都被你了解，也不应该成为真正的投资理由。因为这些消息即使是真的，也无非是想说巴菲特和中国社保基金的管理者知道底部在哪里！而事实上...

Read more

　　华尔街做空中国最近又升级了，从中国概念股上升到暗含中国地方政府信用的地方债。国际信用评级机构穆迪7月5日的一份报告称，中国审计署关于银行对地方政府债务风险敞口数据可能低估了3.5万亿元人民币，此类贷款的风险日益加大，已对中国国有商业银行构成了威胁。这造成华尔街人士集体看空中国上市的国有商业银行。

　　穆迪的评价从某种风险预警的角度看的确很客观，不能以“阴谋论”视之。但从目前看，无论如何，中国是不会大面积出现地方债务问题的。中国包括地方债务在内的公共债务的比例，远远没有南欧五国那么大，即使对比美、日两国，无论规模，还是占GDP 比例，也都要小得多。

...

Read more