宜看而不宜动

8 views

　　8日，A股市场呈现恐慌暴跌态势，这应在多数人的意料之中。

　　暴跌原因很多。首先是投资者陷入对全球经济可能发生二次探底的恐慌。欧债危机蔓延，上周西方股市就出现过暴跌反应，A股上周五只是在死撑；而上周末标普调降美国主权信用评级，这个重大利空让全球投资者陷入新的恐慌。

　　其次是投资者对中国经济“硬着陆”风险的担忧。美国“末日博士”努里尔·鲁比尼曾抛出中国经济“硬着陆”的论调。从目前情况看，靠极度宽松流动性和以政府投资为主导的发展模式，其发展质量有点令人不安，高铁是个例子。而在其中，银行业也...

推中国版401K计划先得夯实市场基础

13 views

　　据报，有关方面正积极研究“中国版401K”的相关课题，以推动养老金和企业年金入市，实现养老体系和资本市场的良性互动。这个设想很好，但其中所涉及的面很广，有诸多现实问题是不能绕过去的。

　　美国“401K”计划，是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款所规定的，一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度，是横跨保险、储蓄、投资、贷款等业务的比较先进的金融制度安排。资金可投资于股票、基金、年金保险、债券、专项定期存款等金融产品，雇员可自主选择投资方式。不能忽略的是，美国执行“401K&rdq...

“黑嘴”汪建中领刑须查更经典操纵案

12 views

　　8月3日，备受关注的股市“黑嘴”汪建中操纵证券市场案终于宣判，法院以操纵证券市场罪判处汪建中有期徒刑7年，并处罚金1.25亿余元。法院认为，汪建中为获取不正当利益，操纵证券市场，侵害了国家对证券交易的管理制度和投资者的合法权益，情节特别严重，其行为已构成操纵证券市场罪，依法应予惩处。

　　检察机关曾指控，汪建中曾于2006年7月至2008年5月期间使用其本人及他人名义开立、实际控制交易9个证券账户，先行买入相关证券，后利用公司名义通过多家媒体对外推荐该股票，并在信息公开后马上卖出，以获取个人非法利益。

　　法院判汪建中操纵罪，主要依照《刑法》第一百...

没有股东人数要求难以确保“公众性”

6 views

　　近日盘面显示中石油异动，不排除中国石油(601857,股吧)集团兑现承诺，在二级市场继续增持的可能。按目前有关规定，这样的增持行为是合法的，但现实中此举将严重影响中石油A股的“公众性”，也易产生股价操纵。所以，笔者认为，这是股权分布制度需尽快堵上的一个漏洞。

　　公众性是上市公司的基本属性之一，股东人数减少、公众持股比例下降或者交易量缩减，上市公司公众性就减弱。股票由此可能“有行无市”，价格极易被操纵，以此价格进行的增发等再融资行为，很容易造成资源错配。因此，为了维持上市公司的公众性，通常都会规定上市公司初始上市以及持续上市需要满...

股市真正底部隐约可见

编辑推荐 13 views

　　股市持续下跌，人们又在探讨底部在哪里，中金公司就认为：“过去的经验表明，新股发不出去甚至停发半年左右，A股才开始进入大牛市。”笔者认为，如果股市只是作为一个融资市场或圈钱市场存在，丧失起码的投资功能，那么股市就是一个无底洞，奢谈底部没有任何意义。

　　过去新股停发并非市场内在自发表现，而是管理层基于股市持续暴跌而实施行政管控导致。如果管理层不限制，谁也不知道啥时新股才会发不出去。前段时间，八菱科技初次发行失败，有人为此欢欣鼓舞，但新股发行制度的核心问题一个也没有触及或解决，八菱科技充其量只能算“意外”，看看其他公司，不照样有滋有味...

断言新股发行已经走向健康尚早

14 views

　　八菱科技发行失败，这一定程度上是市场开始发挥作用的结果，但由此断言新股发行已经走向健康还为时尚早。

　　现在新股已经不是什么稀罕物，因为新股持续不断发行，降低了其稀有程度。毕竟询价对象机构投资者的钱也是有限的，不可能总有闲钱参与申购，而有闲钱的机构投资者又未必跟保荐承销商熟悉，由此终于出现一个新股发行暂时失败的案例。而这个案例未必就完全是市场作用的结果，也可能是保荐承销机构人脉关系资源不足，是“潜规则”部分作用的结果；换个神通一点的大券商，完全可以寻找关系户帮忙“凑数”。

　　我们知道，修改后的《证券发行与承销管理办法》增加...

完善二级市场游戏规则

9 views

　　需要下大气力严厉打击二级市场股价操纵尤其是新股操纵行为，这意味着要大力完善二级市场游戏规则。

　　证监会这次发布深化新股发行体制改革征求意见稿，提出增强定价信息透明度，完善回拨机制和中止发行机制，这些对完善新股发行体制都很有积极意义。

　　但是，ＩＰＯ发行市场化的定价的诸多问题，其原因不仅仅在于一级市场机制不健全，根源恰在于二级市场的一些“伪市场化”因素，如果改革目光仅仅停留在一级市场，忽视二级市场的规范整顿，其效果便会打折扣。

　　比如说，此次改革提出由券商和发行人通过随机摇号的方式确定网下配售可获配机构，大幅增加单个询价机构可买股份数量，...

央企救市动作恐将以徒劳而告终

16 views

　　近日，中石油发布公告，称中国石油集团已于5月25日通过上证所增持公司股份3108.47万股，并表示拟在未来12个月内继续在二级市场增持不超过公司已发行股份的2%。公告还显示，本次增持前中国石油集团持股为1579.14亿股，而今年一季度末持股为1577.65亿股，净增1.81亿股，也就是说，二季度的增持行为不仅发生在5月25日，应在此之前就已增持近1.5亿股，只是未公告，公司5月27日在市场"5·23"暴跌后发布公告托市意味明显。

　　2008年爆发全球金融危机，中国石油集团就开始增持，这几年光增持没减持，期间有4亿股划转由社保基金持有。中...

A股市场借壳上市新规

15 views

　　近日，中国证监会公布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定（征求意见稿）》，笔者认为，征求意见稿改革方向正确。

　　征求意见稿规定，对借壳上市收购方注入的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100％以上的，除符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十条、第四十二条要求外，所购资产的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近2个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币2000万元。原来的相关法规对借壳方几乎没有规定，现在的条款等于弥补了部分漏洞。

　　

　　但与主板（中小板）上市盈利门槛“最近3个...

上市公司的“壳”价值