中国经济潜在增长率水平缓慢下移已成为不争的事实，尽管理论上尚无法完全证明，但近年来一些事实强化了市场的这种判断。2008年底以来，为应对全球金融危机，政府出台了一系列刺激经济的政策，在这些政策逐步退出后，内需的自身增长能力低于我们的预期，而对应的通胀水平却远超预期。

　　从微观角度看，在汽车和家电的鼓励消费政策退出后，今年二季度开始，增长速度急剧放缓至个位数水平。国内乘用车2005年至2010年均销量增速高达28.7%(汽车工业协会数据)，过去5年中只有2008年因全球金融危机是个位数，而今年二、三季度销量增速却迅速下滑至5%左右。家电内销增速的下滑亦同样明显，冰箱过去5年平均...

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